Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2022-5-025 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 22-27/441-179
Karar Tarihi : 16.06.2022
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Şükran KODALAK, Hasan Hüseyin ÜNLÜ,
Cengiz ÇOLAK, Berat UZUN
B. RAPORTÖRLER : Ahmet Ogün KARAGÜLLE, Dilara TÜRK
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Sagard SAS
Temsilcileri: Av. H. Ercüment ERDEM, Av. Piraye ERDEM,
Av. Mert KARAMUSTAFAOĞLU, Av. Can YILDIZ,
Av. Aslı Su ÇORUK
Ferko Signature, Büyükdere Cad. No:175 Kat:3 Esentepe
Şişli/İSTANBUL
(1) D. DOSYA KONUSU: ADIT GROUP’un ortak kontrolünün, Sagard SAS ve
Bpifrance Investissement tarafından devralınması işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 11.05.2022 tarih, 27874 sayı ile
giren ve en son 06.06.2022 tarih, 28525 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim
üzerine düzenlenen 10.06.2022 tarih ve 2022-5-025/Öİ sayılı Ortak Girişim Ön
İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle, dosya konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda, ADIT GROUP’un1 ortak kontrolünün, Sagard SAS (SAGARD) ve
Bpifrance Investissement (BPIFRANCE) tarafından devralınması işlemine izin
verilmesi talep edilmektedir. İşlemin gerçekleşmesi halinde SAGARD ve
BPIFRANCE’ın ADIT GROUP üzerinde ortak kontrol sahibi hissedarlar olacağı
belirtilmektedir. ADIT GROUP, hâlihazırda Financiére Aquila altında yapılanmış
teşebbüstür ve grubu oluşturan teşebbüsler ADIT SAS ile Euro Advocacy SAS’dir.
(5) Bildirime konu işlemin, NewCo aracılığıyla gerçekleştirileceği de bildirilmektedir.
NewCo, Financiére Aquila’nın %(…..) devralacak ve böylece SAGARD ile
BPIFRANCE’ın hedef üzerinde ortak kontrol uygulaması için bir araç olacaktır ve (…..).
(6) Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrasında; “Bağımsız bir iktisadi
varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, bu
maddenin birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma işlemidir. Bu tür
işlemlerde, işlem taraflarının her biri devralan olarak kabul edilir.” hükmüne yer
verilmiştir. Bu çerçevede, bir ortak girişimin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir
1 ADIT GROUP, hâlihazırda Financiére Aquila altında yapılanmıştır. ADIT grup altında ise ADIT SAS
ile Euro Advocacy SAS bulunmaktadır.
22-27/441-179
2/5
devralma olarak değerlendirilebilmesi için “ortak kontrol” ve “tam işlevsellik (bağımsız
iktisadi varlık)” koşullarını taşıması gerekmektedir.
(7) Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında Kılavuz
(Kılavuz)’un 7. paragrafında “(…) kontrol ayrı ayrı ya da birlikte, fiilen ya da hukuken
bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki uygulama olanağını sağlayan haklar, sözleşmeler
veya başka araçlarla meydana getirilebilir. Tebliğ’e göre kontrol sağlayan araçlar
özellikle bir teşebbüsün malvarlığının tamamı ya da bir kısmı üzerinde mülkiyet veya
işletilmeye müsait bir kullanma hakkı, bir teşebbüsün organlarının oluşumunda ya da
kararları üzerinde belirleyici etki sağlayan haklar veya sözleşmelerdir. Bunun yanı sıra
kontrol, hak sahipleri ya da bir sözleşmeye göre hakları kullanmaya yetkili kılınmış olan
veya böyle bir hak ve yetkisi olmamakla birlikte fiilen bu hakları kullanma gücüne sahip
olan kişiler veya teşebbüsler tarafından elde edilebilir.” açıklaması yer almaktadır.
(8) Bildirim Formu’nda ve Bildirim Formu’nun eki olarak paylaşılan Azınlık Yatırımcılarının
Kapitalist Katılımının Temel Şart ve Koşulları isimli belgenin “Başlangıç” hükümlerinde
(…..).
(9) Diğer yandan BPIFRANCE, SAGARD ile birlikte NewCo’nun ortak kontrolüne sahip
olacaktır. BPIFRANCE’ın önerisi üzerine (…..) üyenin göreve atanabileceği ve
görevden alınabileceği belirtilmekle birlikte atanan yönetim kurulu üyelerinin,
(…..)
üzerinde veto hakkına sahip olacaktır.
(10) Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında Kılavuz’un 56.
maddesinde “Üst yönetimin atanması ve görevine son verilmesi ya da bütçenin
onaylanması ile ilgili veto hakları belirleyici etki açısından çok önemli haklardır.
Yönetim kurulu üyeleri gibi üst yönetimin yapısını birlikte belirleme yetkisi, genellikle
hak sahibine bir teşebbüsün ticari politikasında belirleyici etki uygulama imkânı verir.
Bütçe, ortak girişimin faaliyetlerinin ve özellikle yapacağı yatırımların kesin çerçevesini
belirlediğinden aynı durum bütçeyle ilgili haklar bakımından da geçerlidir.” açıklaması
yer almaktadır. Anılan açıklamayla birlikte somut olay değerlendirildiğinde, OG’nin
kurucuların ortak kontrolünde olduğu kanaatine varılmıştır.
(11) Diğer yandan bir ortak girişimin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir yoğunlaşma olarak
kabul edilmesi için aranan kriterlerden bir diğeri de kurulacak işletmenin bağımsız bir
iktisadi varlık niteliği taşımasıdır. Bu kriter ile ifade edilen temel amaç, ortak girişimin,
kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini kalıcı olarak sürdürebilen
ayrı bir teşebbüs olarak tanımlanabilmesini sağlamaktır. İktisadi bağımsızlık, ortak
girişimin, stratejik kararların alınması bakımından taraflarından tamamen ayrı hareket
etmesini değil, operasyonel anlamda bağımsız faaliyette bulunabilmesini ifade
etmektedir. Zira ortak kontrol altındaki bir varlığın stratejik olarak ana teşebbüslerden
tamamen bağımsız olması gerçekçi olmayacaktır. Bu sebeple OG’nin bağımsız iktisadi
varlık olup olmadığı, pazarda aktif bir rol üstlenmeye hazır bir durumda olup olmadığı
ve devamlılık (en azından pazarda kalıcı bir değişiklik meydana getirebilecek kadar
devamlı) saikiyle kurulup kurulmadığı ile ilgilidir.
(12) Bildirim Formu’nda ADIT GROUP’un; hâlihazırda bağımsız olarak faaliyet gösterdiği,
ana şirketleri için belirli bir işlevin ötesinde kendine ait faaliyetlere sahip olduğu ve
bildirime konu işlemin tamamlanmasından sonra da bu durumun devam edeceği
belirtilmektedir.
22-27/441-179
3/5
(13) Yukarıdaki bilgi ve değerlendirmeler neticesinde, bildirime konu işlemin 2010/4 sayılı
Tebliğ’in 5. maddesindeki esaslar çerçevesinde tam işlevsel bir ortak girişim olarak
nitelendirilebileceği ve söz konusu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi
çerçevesinde bir devralma niteliği taşıdığı anlaşılmaktadır. Diğer yandan tarafların
ciroları 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7. maddesinde öngörülen ciro eşiklerini aştığından,
bildirime konu işlem izne tabidir.
(14) 2010/4 sayılı Tebliğ uyarınca, bildirim konusu işlemden etkilenme ihtimali olan ve
taraflardan iki veya daha fazlasının aynı ürün pazarında faaliyette bulunduğu ya da
taraflardan en az bir tanesinin bir diğerinin faaliyet gösterdiği herhangi bir ürün
pazarının alt veya üst pazarında ticari faaliyette bulunduğu ilgili ürün pazarları etkilenen
pazarları oluşturmaktadır.
(15) Ortak girişim taraflarından SAGARD, Fransa Finansal Piyasalar Otoritesi tarafından
yetkilendirilmiş, özel sermaye ve kaldıraçlı özel sermaye ve büyüme sermayesi
alanlarında faaliyet gösteren bir portföy yönetim şirketidir. Türkiye’de; Sterimed
International SAS isimli iştiraki aracılığıyla steril ambalaj çözümleri alanında, EOS
Corrugated Group SAS isimli iştiraki aracılığıyla ise mukavva üretimi alanında faaliyet
göstermektedir.
(16) Ortak girişimin diğer tarafı olan BPIFRANCE, Fransa Finansal Piyasalar Otoritesi
tarafından onaylanmış bir yönetim şirketidir. BPIFRANCE ve alt iştirakleri2; bankalarla
ortaklıkta kısa, orta ve uzun vadeli finansman, finansal yardım garantisi, inovasyon
finansmanı, sermaye yatırımı, şirketlerin ihraç ihtiyaçlarının finansmanı ve devlet adına
kamu ihraç garantisinin yönetilmesi alanlarında faaliyet göstermektedir. BPIFRANCE,
ADIT GROUP’un yanı sıra Türkiye’deki faaliyetlerini ortak kontrol ettiği
STMicroelectronics ve Mecachrome isimli iki adet iştiraki ile yürütmektedir. STM; mikro
elektronik uygulamalarda kullanılan yarı iletken entegre devreler ve münferit cihazlar
tasarlayan, geliştiren, üreten ve pazarlayan şirkettir. Mecachrome ise havacılık,
otomotiv, motor sporları, savunma ve enerji sektörleri için yüksek hassasiyetli parça ve
montajların tasarımı, mühendisliği, işlenmesi ve montajı ile iştigal eden şirkettir. Ortak
Girişim (OG), ADIT GROUP yönetim danışmanlık hizmetleri alanında faaliyet
göstermektedir ve faaliyetleri beş alanda organize edilmiştir: İş zekâsı, iş etiği, bölgesel
dağıtım, ticari diplomasi, uluslararası dağıtım. Bunun dışında OG, ADIT SAS
aracılığıyla “iş güvenliği” işkoluna da sahiptir. Yine Euro Advocacy SAS ve ADIT
SAS’nin sahip olduğu Europavia Espana SA aracılığıyla havacılık bakım, onarım ve
tadilat hizmetleri sunmaktadır.
(17) Bu çerçevede bildirim formunda yer verilen bilgilere göre; SAGARD / PCC Türkiye’de;
- Steril ambalaj üretimi,
- Mukavva üretimi,
- Maden, mineral, refrakter ürünler ve seramik gibi ürünlerin üretimi ve ticareti,
- Bilgi teknolojileri destek hizmetleri
alanlarında faaliyet göstermektedir.
(18) BPIFRANCE / CDC Türkiye’de
- Yarı iletken entegre devreler ve münferit cihazların üretimi,
- Çeşitli sektörler için yüksek hassasiyetli parçaların tasarımı, mühendisliği,
işlenmesi ve montajı,
2 Bildirim Formu’nda bahsi geçen teşebbüs isimlerine, işbu birleşme – devralma başvurusu kapsamında
yapılacak değerlendirmeye herhangi bir etkileri olmadığı için yer verilmemiştir.
22-27/441-179
4/5
- Posta hizmetleri,
- Bireysel ahşap ısıtma sistemlerinin tasarımı ve üretimi,
- Tercüme hizmetleri,
- Sanayi için elektrikli ısıtma ve soğutma çözümleri tasarımı ve üretimi
alanlarında faaliyet göstermektedir.
(19) ADIT GROUP ise Türkiye’de
- Yönetim danışmanlık hizmetleri,
- Havacılık bakım, onarım ve tadilat hizmetleri
alanlarında faaliyet göstermektedir.
(20) Dosya kapsamında yapılan değerlendirmeler sonucunda OG ile OG taraflarının
Türkiye’deki faaliyetleri arasında herhangi bir dikey veya yatay örtüşme söz konusu
olmadığı, bu kapsamda bildirim konusu işlem sonucunda 4054 sayılı Rekabetin
Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi kapsamında etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmayacağı kanaatine varılmıştır.
22-27/441-179
5/5
H. SONUÇ
(21) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre; bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli
kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık
olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy