1 REKABET
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2003-3-113 (Devralma)
Karar Sayısı : 03-68/811-359
Karar Tarihi : 16.10.2003
A- TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Mustafa PARLAK
Üyeler : Tuncay SONGÖR, A. Ersan GÖKMEN, R. Müfit SONBAY,
Prof. Dr. Zühtü AYTAÇ, Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI, Kublay ATASAYAR,
Süreyya ÇAKIN
B- RAPORTÖRLER: Orçun SENYÜCEL, B. Sanem ŞİMŞEK
C- BİLDİRİMDE BULUNAN: Ülker Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
Davutpaşa Cad. No:10 Topkapı/İstanbul
Anadolu Gıda Sanayi A.Ş.
Esenboğa Yolu 21. Km. Çankırı Kavşağı/Ankara
D- TARAFLAR: Ülker Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
Anadolu Gıda Sanayi A.Ş.
E- DOSYA KONUSU: Anadolu Gıda Sanayi A.Ş.'nin %58 oranındaki
hisselerinin Ülker Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından devralınmasına izin
verilmesi talebi.
F- DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 10.9.2003 tarih, 4395 sayı ve 6.10.2003
tarih, 4846 sayı ile intikal eden bildirim üzerine, 4054 sayılı Rekabetin Korunması
Hakkında Kanun'un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması
Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in ilgili hükümleri uyarınca
yapılan inceleme sonucu düzenlenen 13.10.2003 tarih, 2003-3-113/Öİ-03-OS sayılı
Devralma Ön İnceleme Raporu 13.10.2003 tarih ve REK.0.07.00.00/147 sayılı
Başkanlık Önergesi ile 03-68 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara
bağlanmıştır.
G- RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili raporda; Ülker Gıda San. ve Tic. A.Ş. ile
Anadolu Gıda San. A.Ş. firmalarının kontrolünün Yıldız Holding A.Ş.’de olduğu, devir
sonrası da bu durumun değişmeyeceği; bu itibarla devralma işleminin 4054 sayılı
Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ
kapsamında bir devralma olarak değerlendirilemeyeceği ifade edilmektedir.
H- İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. Taraflar
H.1.1. Ülker Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Ülker Gıda)
Yıldız Holding A.Ş. (Yıldız Holding) çatısı altında faaliyet gösteren Ülker Gıda,
1944 yılında bisküvi üretimine başlayarak, bugün itibarıyla gıda pazarında şekerli
2 REKABET
mamuller, süt, yağ, alkolsüz içecekler, çikolata ve kek gibi çeşitlendirilmiş bir ürün
gamına ulaşmıştır. İstanbul ve Gebze’de fabrikaları bulunan Ülker Gıda’nın ortaklık
yapısı Tablo 1’de sunulmuştur.
Tablo 1- Ülker Gıda'nın Ortaklık Yapısı
Pay Sahibi Pay (%)
Yıldız Holding A.Ş. 57,97
Orhan ÖZOKUR 0,59
Ahsen ÖZOKUR 0,50
Murat ÜLKER 0,50
Ali ÜLKER 0,02
Fatma Betül ÜLKER 0,02
United European Bank 6,93
Diğerleri 33,47
Toplam 100,00
Tablo incelendiğinde, Yıldız Holding’in Ülker Gıda ortaklık paylarının
yarısından çoğuna sahip olduğu, diğer ortakların paylarının ise genel olarak düşük
seviyelerde kaldığı görülmektedir.
H.1.2. Anadolu Gıda Sanayi A.Ş. (Anadolu Gıda)
1969 yılında Ankara’da kurulan Anadolu Gıda, Ülker markası ile bisküvi,
çikolata kaplamalı bisküvi ve lüks gofret üretimi faaliyetinde bulunmaktadır. Şirket
1994 yılı sonu itibarıyla halka açık şirket statüsünü kazanmış olup, dolaşımda
bulunan hisse oranı %49,9’dur ve ortaklık yapısına Tablo-2'de yer verilmiştir.
Tablo 2- Anadolu Gıda'nın Ortaklık Yapısı
Pay Sahibi Pay (%)
Yıldız Holding A.Ş. 25,53
Sabri ÜLKER 7,86
Murat ÜLKER 0,00
Ali ÜLKER 2,40
Orhan ÖZOKUR 2,55
Ahsen ÖZOKUR 1,79
United European Bank 22,36
Diğer Ortaklar 37,51
Toplam 100,00
Tablo'dan en büyük hissedarların Yıldız Holding ile United European Bank
olduğu anlaşılmaktadır. Dosya mevcudu bilgi ve belgelerden borsada işlem gören
hisseleri elinde bulunduran hissedarların paylarının çok küçük oranlarda kaldığı,
dolayısıyla Yıldız Holding ile United European Bank’ın dışında yüksek paya sahip bir
ortak bulunmadığı anlaşılmıştır.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. Devralma İşlemi
27.8.2003 tarihli Ülker Gıda ve Anadolu Gıda Yönetim Kurulu kararlarından;
söz konusu devralma sonucunda –Anadolu Gıda’nın tüzel kişiliği sona ererek- Ülker
Grubu’nun tüm bisküvi, gofret ve kısmen çikolata kaplamalı ürünlerini üreten
3 REKABET
şirketleri Ülker Gıda çatısı altında toplanacağı anlaşılmaktadır. Dolayısıyla devir
bisküvi, gofret ve çikolata pazarında gerçekleşmektedir.
Bildirim Formu’na göre devralmadaki amaç; “yönetimleri ve hakim ortaklıkları
aynı fakat operasyonları farklı çatılar altında yürütülen Ülker Grubu’nun
operasyonlarının aynı çatı altında toplanarak yapılacak olan birleşme ile operasyon
maliyetlerinin azaltılması, hammadde üretiminden satışına kadar geçen sürecin
entegrasyonunun ve etkinliğinin sağlanması, farklı fabrika ve coğrafi alanlarda aynı
cins üretim yapılması nedeniyle muhtelif risklerin azaltılması, dağıtım sisteminin
etkinliğinin artırılması, ihracat veriminin ve lojistik gücün artırılmasının
sağlanmasıdır.”
H.3.2. Değerlendirme
1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesinin (a) bendine göre, Kurul’dan izin alınması
bağımsız iki veya daha fazla teşebbüsün birleşmesini gerektirmektedir.
Bu bağlamda her iki şirketteki kontrol unsuru ön plana çıkmaktadır. Bu
çerçevede ortaklık yapısı, yönetim kurulunun oluşumu, toplantı ve karar nisabı
üzerinde durulması gerekmektedir. Ortaklık yapısına taraflar bölümünde yer
verildiğinden diğer unsurlar aşağıda değerlendirilmiştir.
Dosya mevcudu bilgi ve belgeden; Ülker Gıda ve Anadolu Gıda’nın ana
sözleşmelerinde 6 kişiden oluşan yönetim kurulunun seçimi ile ilgili imtiyazlı hissenin
bulunduğu anlaşılmaktadır. Buna göre her iki şirkette;
A grubu hisse sahipleri 4 yönetim kurulu üyesi seçme ve imtiyazlı kar payı
alma, B grubu hisse sahipleri imtiyazlı kar payı alma, C ve D grubu hisse sahipleri
1 er yönetim kurulu üyesi seçme, hakkına sahiptir.
Her iki şirkette de şirketin idaresi ile ilgili alınan kararların geçerli olması için
en az 4 üyenin karara iştirak etmesi gerekmektedir. Bu bağlamda yönetim kurulunu
atama hakkına sahip imtiyazlı hisselerin dağılımı önem arz etmektedir.
Hisse dağılımları incelendiğinde; Ülker Gıda’nın A ve D grubu hisselerinin
tamamının Yıldız Holding’e ait olduğu, dolayısıyla Yıldız Holding’in 6 kişilik yönetim
kurulunun 5 üyesini atayabilme yetkisine sahip olduğu anlaşılmaktadır. Anadolu
Gıda’da ise A grubu hisselerin çoğunluğunun Yıldız Holding’e ait olması nedeniyle
4 yönetim kurulu üyesi holding tarafından atanabilecektir. Dolayısıyla her iki şirkette
de şirketin idaresiyle ilgili karar almak için yeterli kurul üyesi atama yetkisi tamamen
Yıldız Holding’e aittir.
Devir sonrasında Anadolu Gıda ortakları Ülker Gıda’ya da payları oranında
ortak olacaklardır. Dolayısıyla yeni ortaklık yapısında A ve D grubu hisselerin
çoğunluğu Yıldız Holding’e ait olacak ve kontrol açısından devir işlemi sonrasında
herhangi bir değişiklik olmayacaktır.
I- SONUÇ
Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde; Ülker Gıda San. ve Tic. A.Ş.
ile Anadolu Gıda San. A.Ş. firmalarının kontrolünün Yıldız Holding A.Ş.’de olduğu,
devir sonrası da bu durumun değişmeyeceği; bu itibarla devralma işleminin
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı
4 REKABET
“Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ” kapsamında bir devralma olmadığına
OY BİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy