T.C. BAKIRKÖY 2. ASLİYE TİCARET MAHKEMESİ
ESAS NO: 2019/306
KARAR NO: 2019/1303
DAVA: Öz Sermaye Tespiti
DAVA TARİHİ: 30/04/2019
KARAR TARİHİ: 04/12/2019
KARARIN YAZILDIĞI
TARİH: 13/12/2019
DAVA; Davacılar vekili tarafından hasımsız olarak açılan iş bu davanın dava dilekçesinde özetle; müvekkillerinin İstanbul Ticaret Siciline .... sicil numarası ile kayıtlı .... Holding AŞ'nde ayni sermaye konulması suretiyle sermaye artırımı yapmayı planladığını, müvekkilinin sermaye artımına 6102 sayılı TTK'nun 342 ve 343 maddeleri çerçevesinde ... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketinde sahip oldukları payların %80'ini ayni sermaye olarak koymak suretiyle katılmak istendiğini, müvekkilleri tarafından ayni sermaye olarak konulacak payların değerinin tespit edilmesi, ... Holding Anonim Şirketinde yapılacak sermaye artırımına şirket esas sözleşmesindeki sermaye maddesinin oluşturulmasına ve Ticaret Sicil Müdürlüğü tarafından yapılacak tescil işlemine temel teşkil edeceğini , .... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketinde müvekkillerinin sahip oldukları paylarının %80'inin .... Holding AŞ'nde gerçekleştirilmesi planlanan sermaye artımına ayni sermaye olarak konulmasına bağlı olarak, müvekkillerinin sahip oldukları ve payların % 80'ini değerinin tespit edilmesine, ayni sermaye olarak konulan payların karşılığında tahsis edilmesi gereken pay miktarı ile TL karşılığının tespitine karar verilmesini talep ve dava etmiştir.
DELİLLERİN DEĞERLENDİRİLMESİ VE GEREKÇE;
Mahkememizce İstanbul Ticaret Sicil Müdürlüğüne müzekkere yazıldığı ve .... Holding AŞ ve .... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketinin sicil kayıtları celp ve tetkik olunmuştur.
Mahkememizce Gaziantep Asliye Ticaret Mahkemesi'ne talimat yazılarak hissedarların hisse satışından kaynaklanan alacaklarının tespiti ve TTK.nun 342. maddesine uygunluğunun belirlenmesi, tahsil edilebilirliği ile tam değerlerinin tatmin edici gerekçelerle ve hesap verme ilkesinin icaplarına göre açıklanması için davacı şirket defterleri de incelenerek yeminli mali müşavir, hukuk bilirkişi ve ekonomi finans uzmanından oluşan bilirkişi heyetinden rapor alınmasına karar verilmiştir.
Yeminli Mali Müşavir ...., Emekli Banka Müdürü Finans Uzmanı ... ve avukat .... tarafından keşfen bilirkişi incelemesi sonucu düzenlenen raporda, davacıların ... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketindeki hisse senetlerini 342. Maddedeki şartlar dahilinde ... Holding AŞ'ne ayni sermaye olarak koymalarında yasal bir engel bulunmadığı, şirket hissedarlarının herhangi bir hisse satışının söz konusu olmadığı, şirketten herhangi tahsil edilebilir bir alacaklarının olmadığı, şirket hisselerinin değerlemesini talep eden davacıların istediği İNA modeli de dahil literatürde bahsi geçen 16 değerleme yöntemleri, tek tek irdelenmiş ve halka açık olmayan .... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketindeki değerlemesinde uygulanabilecek 3 model tespit edildiği ve bunların defter değeri, İNA Modeli ve benzer şirket karşılaştırma modelleri olduğu, tespit edilen üç modelden defter değeri yöntemine göre, ... Çikolata Gıda Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketindeki beher hisse değerinin 8,44 TL olarak tespit edildiği, bu modelle hesaplanan değerin enflasyon artışlarını ve maddi olmayan değerleri kapsamadığı için şirketin gerçek değerinden uzak olduğu ve bilirkişi kurulunca bu değerin ayni sermaye artışında esas alınmaması görüşünde olduklarını, indirgenmiş Nakit Akımları modeline göre şirketin beher hisse değerinin 51,47 TL olduğu, bu değerin belirlenmesinde şirket projeksiyonu ve gelecekte yapacağı yatırımlar ve yapacağı satış artışlarına bağlı olduğu, beklenmedik önemli olay ve olumsuzluklar karşısında riskler taşımakla birlikte projeksiyonunun tam gerçekleşmesi durumunda bu değeri edeceğinin hesaplandığı, standart enflasyon riski, şirket ve sektörel risklerin indirgeme hesaplamalarında dikkate alındığı, Benzer Şirketler Karşılaştırma modeline göre şirketin beher hissesinin değerinin 41.69 TL olduğu, bu değerinde bilirkişi kurulunca şirketin gerçek değerine yakın bir değer olduğu ve İNA modeline alternatif olabileceği, davacıların İNA modeline göre değerleme talepleri olduğu, en yüksek değer olarak bu modelle değer tespit edildiği, ülkemize döviz kazandıran, markalar, yaratan dışa açılmış bir şirketin çikolata sektöründe iyi bir ivme yakaladığı ve şirket değerinin İNA değerine ulaşabileceği belirtilmiştir.
6102 sayılı TTK'nun 342. maddesinde " üzerlerinde sınırlı ayni bir hak, haciz ve tedbir bulunmayan, nakden değerlendirilebilen ve devronulabilen, fikri mülkiyet hakları ile sanal ortamlar da dahil, mal varlığı unsurları ayni sermaye olarak konulabilir. Hizmet edimleri, kişisel emek, ticari itibar ve vadesi gelmemiş alacaklar sermaye olamaz. 128. madde hükmü saklıdır." 343. maddesinde "konulan ayni sermaye ile kuruluş sırasında devranılacak işletmelere ve ayınlara, şirket merkezinin bulunacağı yerdeki Asliye Ticaret Mahkemesince atanan bilirkişilerce değer biçilir. Değerleme raporunda, uygulanan değerleme yönteminin somut olayın özellikleri bakımından herkes için en adil ve uygun seçim olduğu; sermaye olarak konulan alacakların gerçekliğinin, geçerliliğin ve 342. maddeye uygunluğunun belirlendiği, tahsil edilebilirlikleri ile tam değerleri; ayni olarak konulan her varlık karşılığında tahsil edilmesi gereken pay miktarları ile birlikte Türk Lirası karşılığı, tatmin edici gerekçelerle ve hesap verme ilkesinin icaplarına göre açıklanır. Bu rapora kurucular ve menfaat sahipleri itiraz edebilir. Mahkemenin onayladığı bilirkişi kararı kesindir. " şeklinde düzenlenmiştir.
Mahkememizce alınan ve itibar olunan bilirkişi raporu nazara alınarak 18/10/2019 havale tarihli heyet raporunun TTK'nın 342. Maddesi gereğince onaylanmasına karar verilerek aşağıdaki şekilde hüküm kurulmuştur.
HÜKÜM: Gerekçesi yukarıda açıklandığı üzere:
Talebin kabulü ile 18/10/2019 tarihli raporun indirgenmiş nakit akımları modeline göre tespit edilen beher hisse değerine ilişkin hesaplama uygun kabul edilerek TTK 343. maddesi gereğince onaylanmasına,
1-Harç peşin alındığından bu hususta karar verilmesine yer olmadığına,
2-Yapılan masrafların davacı üzerinde bırakılmasına, bakiye avansın karar kesinleştiğinde ve talep halinde davacıya iadesine,
Dair, davacı vekilinin yüzüne karşı, davalının yokluğunda, davanın mahiyeti itibariyle KESİN olarak oybirliğiyle verilen karar açıkça okunup, anlatıldı 04/12/2019
Başkan ...
E-İMZALI
Üye ...
E-İMZALI
Üye ...
E-İMZALI
Katip ...
E-İMZALI