Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2010-4-302 (Devralma)
Karar Sayısı : 10-80/1654-629
Karar Tarihi : 23.12.2010
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Doç. Dr. Mustafa ATEŞ (İkinci Başkan)
Üyeler : Mehmet Akif ERSİN, İsmail Hakkı KARAKELLE, Doç. Dr.
Cevdet İlhan GÜNAY, Murat ÇETİNKAYA, Reşit GÜRPINAR
B. RAPORTÖRLER : Ali Fuat KOÇ, Bekir KOCABAŞ 10
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Yıldırım Holding A.Ş.
Temsilcisi: Av. Prof. Dr. Ercüment ERDEM
Valikonağı Cad. Başaran Apt. No:21/3 Nişantaşı/İstanbul
D. TARAFLAR : - Yıldırım Holding A.Ş.
Meydan Sk. No:1 Beybi Giz Plaza K:3 34398
Maslak/İstanbul
- CMA CGM SA
4, Quai d’Arenc 13002 Marseille FRANSA
E. DOSYA KONUSU: CMA CGM SA (CMA CGM)’nın hisse senedine 20
dönüşecek tahvillerinin Yıldırım Holding A.Ş. (Yıldırım) tarafından
devralınması işlemine izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 26.11.2010 tarih ve 8967 sayı ile giren
bildirim üzerine, 4054 sayılı “Rekabetin Korunması Hakkında Kanun”un 7.
maddesi ile 1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ”in ilgili hükümleri uyarınca düzenlenen 14.12.2010
tarih ve 2010-4-302/Öİ-10-326.AFK sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu
15.12.2010 tarih ve REK.0.08.00.00-120/457 sayılı Başkanlık Önergesi ile 10-80
sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara bağlanmıştır.
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da, bildirimi yapılan devralma 30
işleminin 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında Rekabet Kurulu’nun iznine tabi olduğu;
devir sonucunda ilgili pazarda hâkim durum yaratılması veya mevcut bir hâkim
durumun güçlendirilmesi, böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz
konusu olmayacağı; bu çerçevede işleme izin verilmesi gerektiği, görüşü ifade
edilmiştir.
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. İlgili Pazar
Dosyada yer alan bilgiler çerçevesinde, ilgili ürün pazarları “düzenli konteyner
taşımacılığı hizmetleri” ve “gemi acenteliği hizmetleri”; ilgili coğrafi pazar ise
“Türkiye” olarak belirlenmiştir. 40
10-80/1654-629
2
H.2. Bildirim Konusu İşlem
Bildirim konusu işlem, Fransız hukuku çerçevesinde, Yıldırım’ın CMA CGM’nin
hisse senedine dönüşecek tahvillerini devralmasına ilişkindir. İşlemle birlikte, CMA
CGM, hisse senedine dönüşecek tahviller ihraç ederek sermaye yapısını
güçlendirmek istemektedir. Fransız hukukunda “hisse senedine dönüşecek
tahviller”, özel bir menkul kıymet türü olup sermaye olarak kabul edilmektedir.
Bu çerçevede taraflar, 23.8.2010 tarihinde bir Ön Protokol (Equity Term Sheet)
imzalamışlar; 5.10.2010 tarihinde ise bir Ek Protokol akdederek, Ön Protokol’ün
geçerlilik süresinde ve bazı koşullarında değişiklik yapmışlardır. Söz konusu 50
protokollere göre tahvillerin vadesi 5 yıldır. Vade sonunda tahviller zorunlu olarak
hisse senedine dönüşecek ve Yıldırım’a CMA CGM’de %20 oranında ortaklık hakkı
sağlayacaktır. Ön Protokol’de Yıldırım’ın şirketten çıkış hakları ve yöntemleri de
ayrıntılı bir şekilde düzenlenmiştir. Yıldırım’ın tahvilleri vadesinin gelmesinden
itibaren, CMA CGM’nin halka arz değerinin belli bir eşiğin üzerinde olması
koşuluyla, hisselerini halka arz etmesi zorunludur. Eğer eşik değeri aşılamazsa,
Yıldırım halka arzı bir yıl geciktirecektir. Eşik değerinin önemi Yıldırım’ın yatırımı
için vade sonunda beklediği halka arz getirisini güvence altına almak istemesinden
kaynaklanmaktadır.
Ayrıca ön protokole göre; Yıldırım, CMA CGM’nin günlük olağan/rutin faaliyetlerine 60
karışmayacak; bununla birlikte, CMA CGM’nin tahvillerini elinde bulundurduğu süre
boyunca, CMA CGM’nin stratejik ticari kararlarında veto hakkına sahip olacaktır.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
Dosya mevcudu bilgilere göre, başvuru konusu işlem sonrasında Yıldırım, kalıcı bir
kontrol değişikliği açısından yeterince uzun bir süre olan, 5 yıl boyunca tahvilleri
elinde bulunduracak ve bu süre içerisinde CMA CGM’nin stratejik ticari kararlarının
alınmasında veto hakkına sahip olacaktır. Buna göre, bildirime konu işlem, 1997/1
sayılı Tebliğ’in 2. maddesi kapsamında, CMA CGM’nin ortak kontrolünün
devralınmasıdır.
Diğer taraftan, CMA CGM Türkiye konteyner taşımacılığı hizmetleri pazarında … 70
TL, gemi acenteliği hizmetleri pazarında ise … TL ciro elde etmiştir. Dolayısıyla
ilgili pazarlarda 1998/2 sayılı Tebliğ ile değişik 1997/1 sayılı Tebliğ'in 4.
maddesinde belirtilen ciro eşiği aşılmış olduğundan, söz konusu devralma işlemi
izne tabidir.
Bununla birlikte, devralan Yıldırım’ın ilgili pazarlarda herhangi bir faaliyeti
bulunmadığından, bildirimi yapılan işlemin, 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi
kapsamında hâkim durum yaratılması veya mevcut bir hâkim durumun
güçlendirilmesi ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasına neden
olmayacağı kanaatine varılmıştır.
I. SONUÇ 80
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 1997/1
sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna, işlem sonucunda aynı Kanun
maddesinde belirtilen nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim
10-80/1654-629
3
durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz
konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy