Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2008-3-51 (Devralma)
Karar Sayısı : 08-26/285-93
Karar Tarihi : 27.3.2008
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
10
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Tuncay SONGÖR, M. Sıraç ASLAN, Süreyya ÇAKIN, Mehmet
Akif ERSİN, Dr. Mustafa ATEŞ, İsmail Hakkı KARAKELLE
B. RAPORTÖRLER: Meltem BAĞIŞ AKKAYA, Ali Fuat KOÇ
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : İdeal Gıda San. Ve Tic. A.Ş.
Topkapı Davudpaşa Cad. No:10 Zeytinburnu İstanbul
20
D. TARAFLAR : BNP Paribas SA
2 Place de Hollande CH- 1200 Geneve 11 SWİZERLAND
Ülker Grubu
Topkapı Davudpaşa Cad. No:10 Zeytinburnu İstanbul
E. DOSYA KONUSU: Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş. (Fresh Cake) ile
AGS-Anadolu Gıda San. ve Tic. A.Ş.( AGS)’nin İdeal Gıda San. ve Tic. A.Ş.
(İdeal Gıda) bünyesinde birleşmesi işlemine izin verilmesi talebi.
30
F. DOSYA EVRELERİ: Başvuru konusu işleme ilişkin daha önce 12.11.2007
tarihinde yapılan bildirim üzerine düzenlenen 7.1.2008 tarih ve 2007-3-170/Öİ-08-
MBA sayılı Birleşme/Devralma Raporu ve 14.1.2008 tarihli Bilgi Notu, 17.1.2008 tarih
ve 08-06/62-19 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek, İdeal-Fresh Cake-AGS
birleşme işleminin sağlıklı bir biçimde değerlendirilebilmesi için öncelikle Fresh
Cake’in Unmaş hisselerini devralmasına ilişkin işlemin tamamlanarak mevcut
bildirimin sonraki gelişmeleri de içerecek şekilde yenilenmesi gerektiğine karar
verilmiştir. Bu kapsamda olmak üzere, Unmaş Unlu Mamüller Sanayi ve Ticaret A.Ş.
hisselerinin %50’sinin Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş. tarafından devralınması
işlemine ilişkin 6.3.2008 tarih ve 08-22/224-74 sayılı Kurul kararı ile izin verilmiştir. 40
Kurum kayıtlarına 14.3.2008 tarih ve 1602 sayı ile giren ve en son 18.3.2008 tarih ve
1697 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim üzerine, 4054 sayılı Rekabetin
Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı Rekabet Kurulu’ndan İzin
Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in ilgili hükümleri
uyarınca yapılan inceleme sonucu düzenlenen 20.3.2008 tarih ve 2008-3-51/Öİ-08-
MBA sayılı Birleşme/Devralma Raporu, 21.3.2008 tarih ve REK.0.07.00.00-120/43
sayılı Başkanlık Önergesi ile 08-26 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara
bağlanmıştır.
50
08-26/285-93
2
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da; Bildirim konusu Fresh Cake ile
AGS’nin İdeal Gıda bünyesinde birleşmesi işleminin 4054 sayılı Kanun’un 7.
maddesine dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında izne tabi bir işlem
olduğu, bununla birlikte birleşme işlemi ile ilgili pazarda 4054 sayılı Kanun'un 7.
maddesi çerçevesinde yeni bir hâkim durumun yaratılmasının veya mevcut hâkim
durumun rekabeti önemli ölçüde azaltacak düzeyde güçlendirilmesinin söz konusu
olmadığı, dolayısıyla bildirime konu devralma işlemine izin verilmesinin uygun
olacağı,
kanaat ve sonucuna ulaşıldığı ifade edilmiştir. 60
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. Taraflar
H.1.1. İdeal Gıda San. ve Tic. A.Ş. (İdeal Gıda)
İstanbul Ticaret Sicili’ne 379265 sicil numarası ile kayıtlı olan İdeal Gıda bilumum
tatlı, tuzlu, unlu mamuller ve özellikle de bisküvi ve kraker çeşitleri imalatı ile iştigal
etmektedir. Dosya mevcudu bilgi ve belgeden, İdeal Gıda’nın 2006 yılı cirosunun 70
(……………) (…………………………) YTL, yönetim kurulu üyelerinin ise Murat Ülker,
Ali Ülker ve Orhan Özokur olduğu anlaşılmıştır. Birleşme öncesi İdeal Gıda ortaklık
yapısı Tablo 1’de sunulmuştur.
Tablo 1: İdeal Gıda ortaklık yapısı
Hissedarlar Hisse Oranı(%) Hisse Miktarı (adet)
Yıldız Holding A.Ş. (…) (………)
Murat Ülker (…) (………)
Ülker Bisküvi A.Ş. (…) (………)
Ülker Çikolata San. A.Ş. (…) (………)
İstanbul Gıda Dış Tic. A.Ş. (…) (………)
TOPLAM (…) (………)
H.1.2. AGS-Anadolu Gıda San. ve Tic. A.Ş.
AGS, Karaman Ticaret Sicili’ne 186895 sicil numarası ile kayıtlı olup kek ürünleri
imalatı ile iştigal etmektedir. Dosya mevcudu bilgi ve belgeden, AGS’nin 2006 yılı 80
cirosunun (……………) (…………………….) YTL, yönetim kurulu üyelerinin ise Murat
Ülker, İsmail Tayyar, Ali Ülker, Orhan Özokur, Necdet Buzbaş ve Vehbi Tayyar
olduğu anlaşılmıştır. Birleşme öncesi AGS ortaklık yapısına Tablo 2’de yer verilmiştir.
Tablo 2: AGS ortaklık yapısı
Hissedarlar Hisse Oranı(%) Hisse Miktarı (adet)
Yıldız Holding A.Ş. (…) (………)
Murat Ülker (…) (………)
Ali Ülker (…) (………)
İsmail Tayyar (…) (………)
Vehbi Tayyar (…) (………)
TOPLAM (…) (………)
08-26/285-93
3
H.1.3. Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş. (Fresh Cake)
90
Fresh Cake 2029 ticaret sicil numarası ile Kadıköy Ticaret Sicili’ne kayıtlı olup
paketlenmiş kek ve pasta üretimi ile iştigal etmektedir. Merkezi İstanbul'da olan
şirketin %50 hissesi BNP SA firmasında olup geri kalan %50 hissesi de Ülker
Grubu’nun elinde bulunmaktadır. Fresh Cake'in Türkiye'de başlıca amaç ve konusu,
gıda sanayinin her dalında kullanılan un, katkı maddeleri gibi her türlü hammadde ve
malzemenin ithali, ihracı ve pazarlaması başta olmak üzere her nevi gıda madde ve
malzemelerinin imalatı, başkalarına yaptırılması, alımı ve satımı, ithali ve ihracı, süt
ve süt ürünleri, hububat, değirmencilik müstahsalları, salt nişasta ve müstahsalları,
susam ve yağlı tohumlar, şeker ve şeker mamülleri, kakao ve müstahsalları, esasını
un, hububat ve nişasta teşkil eden müstahsallar, pastacılık mamülleri, paketlenmiş, 100
taze veya dondurulmuş her türlü gıda maddesinin imali, ithali, ihracı ve pazarlanması
ve başkalarına yaptırılmasıdır. Dosya mevcudu bilgi ve belgeden, Fresh Cake’in
2006 yılı cirosunun (…………) (…………………………….) YTL olduğu, birleşme
öncesi yönetim kurulu üyelerinin ise Murat Ülker, İsmail Tayyar, Ali Ülker, Orhan
Özokur, Necdet Buzbaş ve Vehbi Tayyar’dan oluştuğu anlaşılmıştır. Birleşme öncesi
Fresh Cake'in ortaklık yapısına Tablo 3’te yer verilmiştir.
Tablo 3: Fresh Cake ortaklık yapısı
Hissedarlar Hisse Oranı(%) Hisse Miktarı (adet)
UEB Dynamic Growth Fund Limited (BNP) (…) (………)
Yıldız Holding A.Ş. (…) (………)
Ülker Gıda San. Ve Tic. A.Ş. (…) (………)
Murat Ülker (…) (………)
Orhan Özokur (…) (………)
TOPLAM (…) (………)
Ayrıca 6.3.2008 tarih ve 08-22/224-74 sayılı Kurul kararı ile izin verilen devir işlemi 110
sonucunda Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş., Unmaş Unlu Mamüller Sanayi ve
Ticaret A.Ş. (UNO) hisselerinin %50’sini elinde bulundurmaktadır. Merkezi
İstanbul’da bulunan UNO her türlü ekmek, kraker, kek dâhil olmak üzere, un ile
üretilen çeşitli ürünlerin üretimi, dağıtımı ve pazarlaması alanında faaliyet
göstermektedir. Şirket başta paketlenmiş ekmek olmak üzere endüstriyel fırıncılık
ürünleri ve unlu mamuller üretmektedir. Unmaş’ın ürettiği endüstriyel ürünler sıcak
ürün grubu ile donuk ürün grubu olmak üzere ikiye ayrılmaktadır. Sıcak ürünler,
hamburger, tost ve sandviç ekmekleri gibi ekmek çeşitlerini kapsarken, donuk ürünler
ise kruvasan, çörek, pizza hamuru, pizza tabanı, milföy gibi ürün gamlarını
kapsamaktadır. 120
H.2. İlgili Pazar
H.2.1. Pazara İlişkin Genel Bilgiler
Fresh Cake’in %50 hissesine sahip olduğu UNO’nun faaliyet alanları olan
hamburger, tost ve sandviç ekmekleri gibi ekmek çeşitleri, pastaban, kruvasan,
çörek, pizza hamuru, pizza tabanı, milföy gibi ürün gruplarında dosya konusu
birleşme işlemi çerçevesinde herhangi bir yoğunlaşmanın söz konusu olmaması
nedeniyle (Ülker Grubu’nun bu alanlarda Fresh Cake haricinde herhangi bir faaliyeti 130
bulunmamaktadır), bu alanlar ilgili ürün pazarı tanımı içine ve değerlendirmeye dâhil
edilmemiştir.
08-26/285-93
4
Kek pazarı son yıllarda hızla büyüyen bir pazardır. Pazarda faaliyet gösteren
teşebbüslerin 2005 ve 2006 yılı için satış tonajına göre pazar payları aşağıdaki
tabloda gösterilmektedir:
Tablo 4: Kek pazarı (miktar)
Firmalar 2005 2006
Ülker toplam (….) (…..)
Eti (….) (…..)
Diğer (….) (…..)
Yukarıdaki tabloda Ülker toplam olarak gösterilen pazar payı Fresh Cake ve AGS’nin 140
pazar paylarının toplamından oluşmaktadır. Şirket bazında Fresh Cake ve AGS’nin
pazar payları ise şu şekildedir:
Tablo 5: Fresh Cake ve AGS pazar payları (Değer)
Firmalar 2005 2006
Fresh cake (….) (…..)
AGS (….) (…..)
Toplam (….) (…..)
* Tablo 4 ve 5’de verilen toplam pazar payları arasındaki farklılıklar taraflarca ilkinde pazar paylarının miktar
bazında, diğerinde ise tutar bazında verilmesinden kaynaklandığı ifade edilmiştir.
H.2.2 İlgili Ürün Pazarı
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre, devralma işlemlerinde devre konu mal 150
veya hizmetlerle tüketicinin gözünde fiyatı, kullanım amaçları ve nitelikleri
bakımından aynı sayılan mal veya hizmetlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarını
oluşturmaktadır. Dolayısıyla belirli bir ürün ve onunla yüksek ikame edilebilirliği olan
diğer ürünlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarının tanımında temel alınmaktadır.
Söz konusu birleşmenin konusunu oluşturan Fresh Cake'in ürettiği ürünler dilim kek,
muffin, baton, pasta altı, bar ve diyet kektir. Ancak bu ürünleri tek başlarına birer
pazar olarak ele almak yerine, dosya konusu devir işlemi açısından ilgili ürün
pazarının 00-36/399-225 ve 07-61/722-253 sayılı Kurul kararlarına paralel olarak,
yukarıda sayılan keklerin bir hepsinin yer aldığı “paketlenmiş kek pazarı” ilgili ürün 160
pazarı olarak belirlenmiştir.
H.2.3. İlgili Coğrafi Pazar
İlgili coğrafi pazar, homojen rekabet kurallarının olduğu pazar olarak ifade
edilebilmektedir. Bu da taşıma maliyetleri, malın dayanıklılığı, dağıtım sisteminin
alanı ve etkinliği gibi koşullara bağlıdır. Söz konusu ürünlerde taşıma maliyetleri çok
yüksek değildir ve dağıtım etkin bir şekilde tüm Türkiye'ye yapılmaktadır. Bu hususlar
dikkate alındığında ilgili coğrafi pazar “Türkiye Cumhuriyeti sınırları” olarak
belirlenmiştir. 170
H.3.Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. İşlem
08-26/285-93
5
Taraf şirketler arasında imzalanan Birleşme Sözleşmesi uyarınca birleşme
sonrasında AGS ve Fresh Cake’in tasfiyesiz infisah yolu ile tüm aktif ve pasifleri ile
İdeal Gıda bünyesine katılmaları öngörülmektedir. Bildirim Formu’nda tarafların iştigal
konularının birbirini tamamlayan nitelikte olmaları dikkate alınarak; üretim, dağıtım ve
pazarlama süreçlerinde rekabetin daha etkin şekilde sürdürülebilmesi için güç birliği 180
oluşturulması ve bu çerçevede maliyetlerin düşürülerek daha fazla yatırıma ve
istihdama yönelinmesi gayesiyle İdeal Gıda bünyesinde birleşme kararı aldıkları
belirtilmektedir. Ayrıca birleşme sonrasında İdeal Gıda’nın sermayesi artacak ve
mahkeme tarafından tespit edilen öz varlık değerlerine orantılı olarak taraflar bu
sermayeye hissedar olacaklardır. Mahkeme tarafından tespit edilen özvarlık
miktarları ve birleşme sonrası İdeal Gıda’nın hissedarlık yapısına aşağıda yer
verilmiştir.
Tablo 6: Mahkeme tarafından tespit edilen özkaynak miktarları
Birleşen şirketler İdeal Fresh Cake AGS
Özkaynaklar (…………) (…………) (…………)
Toplam özkaynak içindeki oranları %(….) %(….) %(….)
190
Tablo 7: Birleşme sonrası oluşacak yeni yapıdaki hissedarlık durumu:
Ortaklar Sermaye miktarı (YTL) Hisse oranları (%)
Yıldız Holding A.Ş. (………...) (….)
Ülker Gıda San. Ve Tic. A.Ş. (………...) (….)
Murat Ülker (………...) (….)
Orhan Özokur (………...) (….)
BNP (………...) (….)
Ülker Çikolata San. A.Ş. (………...) (….)
İstanbul Gıda Dış Tic. A.Ş. (………...) (….)
Ali Ülker (………...) (….)
İsmail Tayyar (………...) (….)
Vehbi Tayyar (………...) (….)
TOPLAM (………...) (….)
1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesi uyarınca bir bildirimin Tebliğ kapsamında bir
birleşme veya devralma sayılabilmesi için işleme konu olan teşebbüs üzerindeki
kontrolde bir değişiklik meydana gelmesi gerekmektedir. Bu çerçevede birleşme
sonrasında oluşacak yeni yapının niteliğinin, yani kontrolün yapısının ortaya konması
gerekmektedir. Birleşme öncesinde İdeal ve AGS, Ülker Grubu’nun kontrolünde
bulunmaktadır. Fresh Cake’in ise1 toplam sermayesinin yarısı BNP Paribas
tarafından temsil edilen UEB Growth Dynamic Fund Limitted (UEB), diğer yarısı Ülker
grubunun elinde bulunmaktadır. 200
Bu noktada 1997/1 sayılı Tebliğ çerçevesinde bildirim konusu birleşme işlemi
öncesindeki Fresh Cake’in ve birleşme işlemi sonucunda oluşacak yeni yapının bir
ortak girişim niteliği taşıyıp taşımadığı değerlendirmesi yapılacaktır. 1997/1 sayılı
Tebliğ’in 2. maddesi çerçevesinde bir teşebbüsün ortak girişim (joint venture)
sayılabilmesi için taşıması gereken unsurlar şunlardır:
- Ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması,
- Ortak girişimin bağımsız bir iktisadi varlık olarak ortaya çıkması,
- Ortak girişimin, taraflar arasındaki veya taraflarla ortak girişim arasındaki rekabeti
sınırlayıcı amacı veya etkisinin olmaması. 210
1 Harry’s SCA’nın elinde bulundurduğu, Fresh Cake toplam sermayesinin %50’sine tekabül eden hisselerin BNP
ye devredilmesi işlemine 07-61/722-253 sayılı Rekabet Kurulu kararı ile izin verilmiştir.
08-26/285-93
6
H.3.1.1.Ortak Kontrol Altında Bir Teşebbüsün Bulunması
Ortak kontrol, iki ya da daha fazla teşebbüsün veya kişinin bir diğer teşebbüs
üzerinde belirleyici etki uygulayabilme gücüne sahip olmasıdır. Belirleyici etki, bir
teşebbüsün stratejik ticari faaliyetlerini ilgilendiren kararlarını engelleyebilme gücünü
ifade eder. Ortak kontrol, eşit oy hakkı veya karar alma organlarında temsilde eşitlik,
veto haklarının kullanılması, oylamalarda ortak hareket edilmesi ya da fiili kontrole
sahip olunması gibi çeşitli yollarla sağlanabilir.
220
Fresh Cake’in birleşme öncesi ortaklık yapısı Tablo-3’te sunulmuştur. Dosya
mevcudu bilgi ve belgeden Fresh Cake’in Ana Sözleşmesi’nin “sermaye ve hisselerin
nev’i” başlıklı 7. maddesinde hisselerin yarısına sahip olan yabancı ortağa ait
hisselerin A grubu, yerli ortaklara ait hisselerin ise B grubu olarak nitelendirildiği
anlaşılmıştır. Ana sözleşmenin “yönetim kurulu” başlıklı 11. maddesinde ise yönetim
kurulunun 6 üyeden oluşacağı ve üyelerin 4’ünün B grubu hisselerin çoğunluğu
tarafından gösterilen adaylar arasından, 2’sinin de A grubu hisselerin çoğunluğu
tarafından gösterilen adaylar arasından seçileceği öngörülmektedir. Ayrıca “yönetim
kurulu toplantıları” başlıklı 13. maddede önemli kararların ve A grubu hisseleri temsil
eden herhangi bir üyenin hazır bulunduğu toplantılarda alınan bütün diğer kararların 230
ancak 5 üyenin hazır bulunması ve olumlu oyları ile alınabileceği belirtilmektedir.
Anılan sözleşmeye göre önemli kararlar 28 adet olup 13. maddede sıralanmaktadır.
Önemli kararlara örnek olarak iş planı hazırlanması ile ilgili kararlar, şirketin yıllık
bütçesinin işinin ve strateji planlarının, pazarlama ve ticari konuların onaylanması
veya değiştirilmesi ile ilgili kararlar, belli miktarların üzerinde mal varlıkları satın
alınması ve satılması ile borç alınması ve verilmesi ile ilgili kararlar, şirket üst
yöneticilerinin atanması ve görevden alınması ile ilgili kararlar, şirketin sınaî mülkiyet
haklarının devri ile ilgili kararlar, dağıtıcıların atanması ve değiştirilmesi ile ilgili
kararlar gösterilebilir.
240
Yine ana sözleşmenin 20. maddesinde; 13. maddede belirtilen önemli kararlar ile 20.
maddede belirtilen konulardaki genel kurul kararlarının şirket sermayesinin en az
%69’unu temsil eden hissedarların olumlu oyu ile alınacağı hükme bağlanmıştır.
Dosya mevcudu bilgi ve belgede yer alan Bildirim Formu’nda; “Fresh Cake hisse
sahipleri, BNP SA (%50) ve Ülker (%50) olmakla birlikte, esas itibari ile bu şirketin
kontrolü ve yönetimi fiilen Ülker Grubu tarafından yürütülmekte, yönetim kurulu
üyeleri Ülker grubu tarafından belirlenen kişilerden oluşmaktadır. BNP SA’nın
ortaklığı esasen yatırım amaçlı olup bu birleşme ve devralma işleminden sonra
tarafların ekonomik ve mali durumlarında herhangi bir değişiklik olmayacaktır.” 250
İfadelerinin yer aldığı anlaşılmaktadır.
Ayrıca İdeal Gıda tarafından gönderilen ve Kurum kayıtlarına 31.12.2007 tarihinde
giren yazıda Fresh Cake’in kuruluşundan itibaren kontrole ilişkin olarak şu
açıklamalar yapılmıştır:
“…Fresh Cake ile ilgili olarak Ülker Gıda San. Ve Tic. A.Ş. Anadolu Gıda San. ve Tic.
A.Ş. Atlas Gıda Paz. San. ve Tic. A.Ş. (Atlas), İstanbul Gıda Dış Ticaret A.Ş.
(İstanbul Gıda), Yıldız Gıda San. A.Ş. ve Dan Cake International A/S arasında
9.9.1995 tarihli hisse alım satım ve ortaklar anlaşması akdedilmiş ve bu anlaşma ile
% 50’şer ortaklık nisabı ile ortak olunan bu şirkete Dan Cake’e ait olan know-how ve 260
08-26/285-93
7
isim haklarının kullandırılması ve Şirketin yönetimin de her iki grup tarafından birlikte
yürütülmesi benimsenmişti.
Bu çerçevede Yönetim Kurulu üyelerinin seçimi, toplantı ve karar nisapları, genel
kurul toplantı ve karar nisapları ile ilgili özel düzenlemeler getirilmiş ve Şirket yönetimi
konusunda tarafların işbirliği öngörülmüştür. Ancak uygulamada yabancı ortak
yalnızca bütçenin onaylanması ve yeni yatırım kararlarının alınması konusu ile
ilgilenmiş, bunun dışındaki konularda sadece kendilerine rapor verilmesi ile
yetinmiştir.
Ayrıca aynı tarihte ticaret unvanı bilahare Fresh Cake Gıda San. Ve Tic. A.Ş. olarak
değiştirilmiş olan Dan Cake Gıda San. Ve Tic. A.Ş. ile Atlas ve İstanbul Gıda 270
arasında dağıtım anlaşması akdedilmiş, bu anlaşma ile Atlas Şirket tarafından
üretilen ürünlerin Türkiye Cumhuriyeti sınırları dâhilinde dağıtımını, İstanbul Gıda ise
sözleşme ile belirlenen ülkelere ihracat yapmayı üstlenmiştir.
Buna göre, başlangıçtan itibaren Şirket tarafından üretilen Ülker Dankek markalı
ürünlerin satış ve pazarlaması tamamen Ülker Grubu’nun kontrolünde bulunan Atlas
Gıda Paz. San. Ve Tic. A.Ş. tarafından yapılmıştır. Ürünlerin satış ve pazarlamasını
yapan Şirkette başlangıçtan itibaren Dan Cake International’ın ve ondan hisseleri
devralan şirketlerin müdahalesi olmamıştır.
Dan Cake International A/S Fresh Cake A.Ş.’deki hisselerini bilahare Harry’si SCA’
ya devretmiş ve bu şirket ile ortaklığa devam edilmiştir. Bu süreç içersinde de Harry’si 280
SCA Şirketin yönetimine fiilen müdahil olmamış ve Şirket fiilen Ülker Grubu
tarafından yönetilmiştir. Bu fiili kontrol herhangi bir hukuki muamele ile
desteklenmemiş, hukuken yabancı ortağın ortaklar sözleşmesinden doğan tüm
hakları mahfuz olmakla beraber, Şirketin işleyişine müdahil olmamıştır.
Bilahare adı geçen Şirket de Fresh Cake’teki hisselerini bir yatırım fonu olan UEB
Growth Dynamic Fund Limitted’e satmıştır. Bu şirket yatırım amaçlı bir fon olup,
sözleşmeden doğan tüm hukuki hakları saklı kalmak kaydı ile Ülker Grubu tarafından
Şirketin yönetiminin büyük başarı ile yürütülüyor olması dikkate alınarak Şirket’in
yönetimine fiilen müdahil olmamıştır. Ancak belirttiğimiz gibi bu yalnızca fiili bir
uygulama olup, hukuken Şirket’in % 50’şer oranındaki ortaklık yapısı ve ortaklar 290
sözleşmesi yürürlüğünü devam ettirmekte ve yabancı ortağın sözleşmeden ve
kanundan doğan her türlü hakları saklıdır.”
Yukarıda belirtilen yazı ekinde BNP Paribas tarafından birleşmeye onay verildiğine
ilişkin bir yazı ve Harry’s ve BNP tarafından son üç yıl içinde genel kurul
toplantılarına katılmak üzere verilmiş vekâletnameler bulunmaktadır.
Rekabet Hukuku bağlamında ortak kontrolden bahsedebilmek için iki ya da daha
fazla teşebbüsün veya kişinin bir diğer teşebbüs üzerinde belirleyici etki
uygulayabilme imkânına sahip olması yeterlidir. Ortak kontrol veto hakları nedeniyle 300
dahi ortaya çıkabilir. Veto haklarının kontrolün paylaşılmasını sağlayıp
sağlayamadığının belirlenmesinde “stratejik karar” kavramı ön plana çıkmaktadır.
Buna göre; bütçenin, işletme çalışma planının onaylanmasına, büyük çaplı yatırım
kararlarının alınmasına, üst düzey idari yönetim kadrolarının atanmasına ilişkin
kararlar stratejik kararlar olarak kabul edilmekte ve bunların herhangi biri bakımından
bile öngörülen veto hakkı ortak kontrolün varlığı için yeterli görülmektedir. Fresh
Cake bağlamında yabancı ortak tarafından genel kurul toplantıları için Ülker
Grubu’na verilen vekâlet, sözleşme ile yabancı ortağa tanınan kontrol yetkilerini ve
belirleyici etki uygulayabilme imkânını ortadan kaldırmamaktadır. Yabancı ortak
istediği anda sözleşmenin verdiği yetkileri kullanabilme hakkına sahiptir. Dolayısıyla 310
08-26/285-93
8
Fresh Cake genel kurullarında yabancı ortak tarafından Ülker grubuna vekâlet
verilmesinin ve genel kurul kararlarının Ülker Grubu tarafından alınmasının
teşebbüsün ortak kontrol altında bulunduğu gerçeğini değiştirmediği kanaatine
varılmıştır.
Bu çerçevede ana sözleşmenin gerek genel kurul kararlarına gerekse yönetim kurulu
atanmasına ve yönetim kurulu kararlarına ilişkin hükümlerinden, Fresh Cake
bünyesinde özellikle stratejik ve önemli konularda karar alabilmek için Ülker Grubu ve
yabancı ortağın ortak iradesinin gerektiği ve bu çerçevede şirketin Ülker Grubu ve
yabancı ortağın ortak kontrolünde bulunduğu anlaşılmaktadır. 320
Bu noktada birleşme sonrası oluşacak yeni yapının kontrol açısından
değerlendirilmesi gerekecektir. Tablo 7’den görüldüğü üzere yeni yapıda yabancı
ortağın hissesi %(…) oranında olacaktır. Dosya mevcudu bilgi ve belgeden, birleşme
sonrası yeni oluşacak yapıya ilişkin şirket ana sözleşmesi çerçevesinde yabancı
ortaklara herhangi bir hisse grubu veya imtiyaz öngörülmediği; yönetim kurulu
üyelerinin, genel kurul tarafından Türk Ticaret Kanunu (TTK) hükümleri dairesinde,
hissedarların gösterileceği adaylar arasından seçileceğinin hükme bağlandığı; bunun
yanında genel kurul toplantıları ve toplantılardaki karar nisabının da TTK hükümlerine
tâbi olacağının belirtildiği anlaşılmıştır. 330
Birleşme Sözleşmesi madde 3.6.’da birleşme sonucunda herhangi bir şekilde pay
grupları ve imtiyazın bahşedilmeyeceği ve birleşme sonrası oluşacak yeni yapıda
şirket organlarının teşekkülü, işleyişi, karar nisapları gibi hususların TTK‘nun genel
hükümlerine tâbi olacağı öngörülmüştür.
Ana sözleşme çerçevesinde yabancı ortağın sahip olduğu hisse oranı ile herhangi bir
şekilde kontrole ortak olamayacağı, yönetici atamalarında yer alamayacağı ve
stratejik kararlarda belirleyici olamayacağı görülmektedir. Bu çerçevede dosya
konusu birleşme işlemi ile birlikte Fresh Cake’teki ortak kontrolün yeni yapı ile birlikte 340
Ülker Grubunun tek kontrolüne dönüşeceği, teşebbüsün kontrolünde bir değişiklik
ortaya çıkacağı görülmektedir. Bu çerçevede bu birleşmenin tarafları kontrolü
devralan Ülker Grubu ve kontrol yapısında değişiklik meydana gelen Fresh Cake
olacaktır.
Diğer yandan yukarıda birleşen şirketlere ilişkin bilgilerden görülebildiği üzere İdeal
Gıda ve AGS, Ülker Grubu şirketlerinden olup şirketler söz konusu ekonomik
bütünlük içinde yer almaktadırlar. Birleşme sonrası bu şirketlerin kontrol yapılarında
bir değişiklik meydana gelmeyecektir.
350
H.3.1.2. Ortak Girişimin Bağımsız Bir İktisadi Varlık Olması
Ortak girişimin devamlılık arz edecek şekilde, özerk bir iktisadi varlığın tüm
fonksiyonlarını yerine getirmesi gerekmektedir. Bu gereklilik ortak girişimin, aynı
pazarda faaliyet gösteren diğer firmaların normal şartlar altında yerine getirdikleri
işlevleri yerine getirebilmesi anlamına gelmektedir. Pazara girmeksizin ana
teşebbüslerin ticari faaliyetlerinden spesifik olarak birini ifa etmek üzere kurulmuş
ortak girişimlerin bağımsız iktisadi varlık olduklarını ileri sürmek mümkün
olmayacaktır. Ayrıca ortak girişim faaliyet konusunu gerçekleştirebilmek üzere bir
yönetime; personel de dâhil mali, taşınır ve taşınmaz malvarlıklarını da içeren yeterli 360
08-26/285-93
9
kaynaklara sahip olmalıdır. Fresh Cake kuruluşundan itibaren kek üretimi alanında
faaliyet göstermekte, bu pazardaki diğer firmaların yerine getirdikleri işlevleri yerine
getirmekte ve bu amaçla gerekli maddi ve gayri maddi varlıklara sahip
bulunmaktadır. Dolayısıyla Fresh Cake’in başvuru konusu birleşme işlemi öncesinde
bağımsız bir iktisadi varlık olduğu kanaatine varılmıştır.
H.3.1.3. Taraflar Arasındaki Veya Taraflarla Ortak Girişim Arasındaki Rekabeti
Sınırlayıcı Amacı Veya Etkisinin Olmaması
Tarafların ortak girişimin faaliyet gösterdiği ilgili ürün pazarında aktif olmamaları, ana 370
teşebbüslerden sadece birinin ilgili ürün pazarındaki faaliyetine devam etmesi ya da
ana teşebbüslerin ortak girişimin faaliyet göstereceği ilgili ürün pazarındaki tüm
faaliyetlerini ortak girişime devretmeleri hallerinde bağımsız teşebbüsler arasında
rekabetçi davranışların koordinasyonu riski bulunmamaktadır. Birleşme öncesinde
Fresh Cake ile aynı pazarda ortaklardan sadece Ülker Grubu’nun faaliyetinin
bulunması nedeniyle Fresh Cake’in taraflar arasındaki ya da taraflarla ortak girişim
arasındaki rekabeti sınırlayıcı bir amaç ya da etkisi yoktur.
Birleşme sonrasında yeni oluşacak yapı içerisinde ortak girişim niteliğindeki Fresh
Cake’in kontrolünde değişiklik meydana gelmesi; birleşme işlemine taraf olan AGS -380
İdeal Gıda şirketlerinin kontrol yapısında ise herhangi bir değişiklik olmaması
nedeniyle ilgili pazara ilişkin tespitler ve diğer değerlendirmeler Fresh Cake
çerçevesinde yapılmıştır.
H.3.2. İşlemin Değerlendirmesi
1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesinin (b) bendinde “Herhangi bir teşebbüsün ya da
kişinin diğer bir teşebbüsün malvarlığını yahut ortaklık paylarının tümünü veya bir
kısmını ya da kendisine yönetimde hak sahibi olma yetkisi veren araçları devralması
veya kontrol etmesi” Tebliğ kapsamında sayılan hâller arasında öngörülmüştür. 390
Teşebbüsün kontrol yapısında değişiklik meydana getiren bir işlem 1997/1 sayılı
Tebliğ kapsamında sayılmaktadır. Bu bağlamda tek başına uygulanan belirleyici etki
ile ortak olarak uygulanan belirleyici etki farklılık gösterecektir, dolayısıyla ortak
kontrol edilen bir şirketin tek kontrole geçmesi ile belirleyici etkide meydana gelen
değişiklik yoğunlaşma olarak değerlendirilecektir. Dolayısıyla dosya konusu işlem
1997/1 sayılı Tebliğ kapsamındadır.
1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında izne tâbi birleşme ve devralma işlemleri açısından
Tebliğin 4. maddesinde iki eşik getirilmiştir. Anılan Tebliğ ve bu Tebliğ’de değişiklik
yapan 1998/2 sayılı Tebliğ çerçevesinde teşebbüslerin ilgili ürün pazarındaki toplam 400
pazar paylarının %25’i ve toplam cirolarının 25 trilyon TL’yi aştığı
birleşme/devralmaların izne tabi işlemler olduğu belirtilmiştir. Dosya mevcudu bilgi ve
belgeden ortak girişim niteliğini kaybedecek olan Fresh Cake’in 2006 yılı cirosunun
(…………) (…………………………) YTL, 2006 yılı pazar payının ise %(…) civarında
olduğu, Ülker Grubu’nun Fresh Cake dışında kek pazarında elde ettiği 2006 yılı
cirosunun (………….) (……………………) YTL, pazar payının ise %(…) civarında
olduğu anlaşılmaktadır. Devre konu şirketin ilgili pazarda toplam ciro ve pazar
payının 1997/1 sayılı Tebliğ’de öngörülen eşikleri aşması nedeniyle işlem, Tebliğ
kapsamında izne tabi bir işlemdir.
410
08-26/285-93
10
Bildirim konusu birleşme işlemi ile birlikte Fresh Cake üzerindeki ortak kontrolün,
birleşme sonrasındaki şirket üzerinde Ülker Grubu’nun tek kontrolüne dönüşmesi ile
birlikte Ülker Grubu’nun sahip olduğu ortak kontrolün tek kontrole ve tek başına
belirleyici etki uygulayabilme gücüne dönüşmesinin pazardaki rekabet üzerinde
yapabileceği etkiyi değerlendirebilmek için ilgili pazarın özelliklerinin ve Ülker
Grubu’nun pazar gücünün değerlendirilmesi gerekmektedir.
Ülker Grubu dosya konusu birleşme öncesi paketlenmiş kek pazarında %(…)
civarında pazar payını, tek başına kontrol ettiği şirketler vasıtasıyla, %(…) civarında
pazar payını ise ortak kontrolünde bulunan Fresh Cake vasıtasıyla elinde 420
bulundurmaktadır. Birleşme sonrasında Ülker Grubu %(…) civarında pazar payına
sahip olacak şirketlerin tek başına kontrolünü elde edecektir. Pazardaki diğer güçlü
aktör Eti’nin pazar payı da benzer şekilde %46 civarındadır. Pazardaki diğer küçük
işletmelerin toplam pazar payı ise %8 civarındadır. Bu hâli ile paketlenmiş kek pazarı
düopol bir yapı sergilemektedir.
Bir firmanın ilgili pazardaki gücünün ve hâkim durumda olup olmadığının
değerlendirilmesinde teşebbüsün pazar payının yanı sıra teşebbüsün pazardaki
konumunu belirlemeye yardımcı olacak diğer unsurların da dikkate alınması
gerekmektedir. Bu faktörlerden en önemlisi olarak giriş engelleri sayılabilir. Dikkate 430
alınması gereken başlıca giriş engelleri ve diğer unsurlar; yasal düzenlemelerden
kaynaklanan tekel hakları, fikri ve sınaî mülkiyet haklarının varlığı, teknolojik
üstünlük, ölçek ekonomileri, sermayeye ulaşım imkanları, ürün farklılaştırabilme,
portföy gücü, işletme politikaları, marka imajı, dikey bütünleşme ve gelişmiş dağıtım
ağı şeklinde sayılabilir. Bu noktada ilgili pazarda giriş engeli yaratabilecek unsurlar
aşağıda incelenmiştir.
Ülker’in marka imajı/ bilinirliğinin yüksek olduğu, yaygın ve gelişmiş bir dağıtım ağına
sahip olduğu görülmektedir. Kasım 2006- Kasım 2007 dönemi sayısal ve ağırlıklı
dağıtım düzeyi, bulunurluk oranlarına ilişkin aşağıdaki tablolarda görülmektedir: 440
Tablo 8. Firmaların Toplam Bulunurluk Oranları (%) (Sayısal Dağıtım /Ulaşılan Nokta Sayısı)
Firma
Dağıtımları
(%) Kas.06 Arl.06 Oca.07 Şbt.07 Mar.07 Nis.07 May.07 Haz.07 Tem.07 Ağu.07 Eyl.07 Ekm.07 Kas.07
ATLAS (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
MERKEZ (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
REKOR (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
ETİ (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
Yukarıdaki tablo belirtilen dönemde 100 perakende satış noktasının kaçında ilgili
ürünlerin mevcut olduğunu göstermektedir.
Tablo 9. Firmaların Toplam Bulunurluk Oranları (%) (Ağırlıklı Dağıtım /Ulaşılan Noktaların Toplam Satışlardan
Aldığı Pay )
Firma
Dağıtımları
(%) Kas.06 Arl.06 Oca.07 Şbt.07 Mar.07 Nis.07 May.07 Haz.07 Tem.07 Ağu.07 Eyl.07 Ekm.07 Kas.07
ATLAS (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
MERKEZ (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
REKOR (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
ETİ (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….) (….)
08-26/285-93
11
Yukarıdaki tablo ise belirtilen dönemde ilgili ürünlerin bulunduğu perakende satış 450
noktalarının ilgili pazardaki toplam satışlardan aldığı payı göstermektedir.
Yukarıdaki tablolardan Ülker Grubunun ve Eti’nin yüksek bulunurluk oranına sahip
olduğu anlaşılmaktadır.
Ülker Grubu’na bağlı satış ve pazarlama şirketlerinin, kek ürünlerinin satış ve
pazarlamasını markalar bazında ayrım yaparak yürütmekte oldukları dosya
mevcudundan anlaşılmaktadır. Bu çerçevede, Ülker Grubu’na ait şirketlerin
faaliyetleri aşağıda belirtilmektedir.
a) Atlas Gıda Paz. San. ve Tic. A.Ş.: Ülker Dankek, Peki ve Kekstra markalı ürünlerin 460
satış ve pazarlaması (Bu ürünlerin tamamı Fresh Cake tarafından üretilmektedir.)
b) Merkez Gıda Paz. San. ve Tic. A.Ş.: Alpella Markalı ürünlerin satış ve pazarlaması
(Bu ürünlerin bir kısmı Fresh Cake, bir kısmı ise AGS Anadolu Gıda San. A.Ş.
tarafından üretilmektedir)
c) Rekor Gıda Paz. San. ve Tic. A.Ş.: Halk markalı ürünlerin satış ve pazarlaması.
(Bu ürünlerin tamamı AGS Anadolu Gıda San. A.Ş. tarafından üretilmektedir.)
d) Egal Gıda Mad. San. Ve Tic. A.Ş.: Karsa markalı ürünlerin satış ve pazarlaması
(Bu ürünlerin tamamı AGS Anadolu Gıda San. A.Ş. tarafından üretilmektedir.)
Diğer yandan 03-40/436-187 sayılı Kurul kararında Ülker Grubu’nun portföy gücüne 470
ilişkin yer alan ve mevcut dosya için de geçerli kabul edilen değerlendirmelere
aşağıda yer verilmiştir:
“Portföy Gücü: Bu kavram, markalar portföyünden kaynaklanan toplam pazar
gücünün, bu portföyün ayrı ayrı bileşenlerinin pazar gücü toplamını aşmasını ifade
etmektedir. Böyle bir pazar gücüne sahip olan firmalar için (birbirinden bağımsız
olmak üzere) 3 karakteristik dikkate alınabilir: i) geniş portföyler ve “must stock”
markalar, ii) derin portföyler ve ikincil markalar, iii) büyüklük etkisi.
Ülker Grubu, gerek yatay gerekse dikey anlamda geniş bir portföye sahip olması 480
bakımından yukarıdaki anlamda bir pazar gücüne sahip bulunmaktadır. Nitekim
teşebbüs, en geniş anlamda gıda pazarında dosya konusu ilgili ürün pazarına giren
ürünler dışında yağ, süt ve süt ürünleri, un, nişasta ve glikoz, hazır çorba, alkolsüz
içecekler gibi pazarlarda da “Ülker” markasıyla faaliyette bulunmaktadır. Bu anlamda
Ülker Grubu, küçük çaplı bir bakkalın gıdada bulundurmak isteyeceği ürünlerin
hemen hepsini sağlayabilmektedir.
Bunun yanında Ülker Grubu’nun bir diğer avantajı iştiraklerinden kaynaklanmaktadır.
İlgili ürün pazarındaki ürünleri oluşturan temel hammaddelerin un, şeker, yağ, glikoz,
kakao ve katkı maddeleri olduğu göz önüne alındığında; un, yağ ve glikozun tamamı 490
ile ürünlerin ambalajlanmasında kullanılan malzemelerin Ülker Grubu bünyesindeki
şirketlerden temin edilmesi söz konusu teşebbüsün kapsam ekonomilerinden
faydalanmasını sağlamaktadır.
Portföy gücü bağlamında değinilmesi gereken bir diğer husus da, Ülker Grubu’nun
derin portföyler ve ikincil markalar vasıtasıyla sahip olduğu pazar gücüdür. Ülker
Grubu Halk markalı ürünlerle kısa sürede yüksek pazar payı rakamlarına ulaşmıştır.
08-26/285-93
12
Halk markası ise, Ülker ve Eti gibi markalardan farklı olarak, Saray, Bifa, Onsa gibi
markalarla aynı kategoride, ikincil markalar kategorisinde değerlendirilmektedir.
500
Yukarıda yer alan bilgiler, şekerleme pazarında Ülker Grubu’nun pazar payının
yüksek olmadığını ortaya koymakla birlikte; bisküvi, kek ve çikolata pazarları birlikte
ele alındığında ya da bisküvi ve çikolata pazarları ayrı olarak incelendiğinde, firmanın
pazar payının %50'nin üzerinde olduğu görülmektedir. Ancak bu rakamlar Ülker
Grubu’nun ilgili pazarda hakim durumda olduğunu söylemek bakımından yeterli
olmayıp, piyasadaki giriş engelleri daha büyük önem arz etmektedir.
Yukarıda ifade edildiği üzere Ülker Grubu’nun tüketici nezdinde sahip olduğu marka
imajı ve bilinirliği, finansal güçten kaynaklanan önemli meblağlardaki reklam
harcamaları, güçlü dağıtım sistemleri ve yüksek bulunurluk oranları, gerek 510
halihazırda pazarda faaliyet gösteren küçük ölçekli firmalar, gerekse potansiyel
rakipleri karşısında teşebbüse büyük avantajlar sağlamaktadır.
Ayrıca, yaşanan ekonomik krizlerin etkisiyle tüketicilerin daha ucuz ürünlere
yönelmesinin kaçınılmaz olduğu bir ortamda, Ülker Grubu sahip olduğu Halk
markasıyla ikincil markalar arasında da önemli bir avantaj sağlamıştır. Nitekim "Ülker"
markasının özellikle bisküvi segmentinde kaybettiği pazar payı büyük oranda "Halk"
markasına geçmiştir.
Dikey anlamdaki bu çeşitliliğinin yanında Ülker Grubu yatay anlamda da geniş bir 520
portföye sahip olmasıyla diğer teşebbüslerden ayrılmaktadır. Grubun gıda
sektörünün pek çok alanında ürün sahibi olması, teşebbüse alıcıları karşısında
önemli bir pazarlık gücü sağlamakta ve kapsam ekonomilerinden yararlanması
sonucunu doğurmaktadır. Bu tür bir portföy gücü, büyüklük etkisi de göz önüne
alındığında, söz konusu teşebbüse ilgili pazarda dışlayıcılık ya da bağlama
anlaşmaları gibi uygulamalara yönelme imkanını verebilecektir.”
Yukarıda yer verilen bilgiler çerçevesinde Ülker Grubu’nun ilgili pazarda sahip olduğu
yüksek pazar payı, geniş ve yaygın dağıtım ağı, marka imajı, ölçek ve kapsam
ekonomileri ve portföy gücü dolayısıyla önemli bir pazar gücüne sahip olduğu 530
söylenebilecektir. Ancak pazardaki diğer güçlü aktör olan Eti’nin pazar gücü de
değerlendirmeye dâhil edildiğinde Ülker’in pazardaki diğer rakiplerden özellikle
Eti’den bağımsız hareket ederek ekonomik parametreleri belirleyemeyeceği ve tek
başına hâkim durumda bulunmadığı kanaatine varılmıştır.
Nitekim dosya mevcudu bilgi ve belgede yer alan ve İdeal Gıda tarafından gönderilen
yazıda bu konuya ilişkin olarak şu ifadeler yer almaktadır:
“Kek pazarında irili ufaklı çok sayıda şirket faaliyet göstermekle beraber, esas
itibariyle Ülker Grubu’nun bu pazardaki en büyük rakibi Eti Gıda’dır. Eti % (….)
oranındaki pazar payı ve yoğun pazarlama faaliyetleri sebebi ile marka bazında 540
pazar lideridir. Eti Gıda başta Pop Kek, Eti Top Kek ve Eti Browni markalı ürünler
olmak üzere kek pazarındaki ürünleri için çok yoğun reklâm ve sair tanıtım faaliyetleri
sürdürmüş ve halen sürdürmeye devam etmektedir. Eti Gıda bu şekilde kek
pazarında yerleşmiş bir güce sahip olmuştur. Piyasadaki hiçbir şirketin Eti Gıda’yı
dikkate almaksızın tek başına fiyat, arz, üretim ve dağıtım miktarı gibi ekonomik
parametreleri belirleyebilme gücü bulunmamakta, bir başka anlatımla hiçbir
teşebbüsün hâkim duruma gelmesi mümkün değildir.”
08-26/285-93
13
Ayrıca bir teşebbüsün daha önce ortak kontrolünde bulunan bir teşebbüsü
devralmasının, tamamen bağımsız bir teşebbüsü devralması ile aynı şekilde 550
değerlendirilemeyeceği, dolayısıyla Ülker Grubu’nun ortak kontrol vasıtasıyla
üzerinde belirleyici etki uygulayabildiği Fresh Cake’in, dosya konusu birleşme işlemi
sonucunda oluşacak yeni yapı ile birlikte Ülker Grubu’nun tek kontrolüne geçmesinin,
pazardaki rekabet yapısı üzerinde önemli değişikliklere yol açmayacağı kanaatine
varılmıştır.
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre;
560
Bildirim konusu işlemin, 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye
dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken
Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna, işlem
sonucunda aynı Kanun maddesinde belirtilen nitelikte hakim durum yaratılmasının
veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece ilgili pazarda rekabetin
önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığına, bu nedenle bildirim konusu
işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy