Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2016-2-35 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 16-29/485-218
Karar Tarihi : 25.08.2016
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Fevzi ÖZKAN, Adem BİRCAN
B. RAPORTÖRLER: Selvi KOCABAY, Cemile YÜKSEK, Ahmet ŞAHİN,
Kemal KÜÇÜKKAVRUK
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Goldman Sachs Group, Inc
- Altor Fund IV
Temsilcileri: Av. Zümrüt ESİN, Av. Hakkı Can YILDIZ
Ebulula Mardin Caddesi Gül Sokak No:2 Maya Park Tower 2,
Akatlar 34335 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Goldman Sachs Group, Inc. ile Altor Fund IV tarafından Navico
Holding AS ve Digital Marine Solutions Holding AS üzerinde ortak kontrol tesis
edilmesi işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 29.07.2016 tarih ve 4679 sayı ile
giren ve eksikleri en son 11.08.2016 tarihinde tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen
17.08.2016 tarih ve 2016-2-35/Öİ sayılı Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara
bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle; dosya konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) İncelemeye esas bildirimde, Goldman Sachs Group, Inc. (Goldman Sachs) ile Altor Fund
IV tarafından, Norway TopCo aracılığıyla Navico Holding AS (Navico) ve Digital Marine
Solutions Holding AS (C-MAP) üzerinde ortak kontrol tesis edilmesi işlemine izin verilmesi
talep edilmiştir.
(5) Yapılan bildirime göre işlem, yeni kurulmuş olan ve hisselerinin %50'si Goldman Sachs
tarafından, diğer %50’si ise Altor Fund IV tarafından kontrol edilecek olan ve yatırım aracı
niteliğinde olan Norway TopCo aracılığıyla gerçekleştirilecektir. Başka bir deyişle, işlem
Navico ve C-MAP'in hisselerinin tamamının, Goldman Sachs ile Altor Fund IV’un her
birinin %50 oranında paya sahip olacağı Norway TopCo aracılığıyla devralınmasına
ilişkindir. Bu açıdan, işlem sonucunda asıl olarak Goldman Sachs ile Altor Fund IV, Navico
ve C-MAP üzerinde ortak kontrol sahibi olmayı amaçlamaktadır. Ayrıca işlem öncesinde
Navico ve C-MAP’in kontrolü, Altor Fund IV ile aynı ekonomik bütünlük içerisinde olan
Altor Fund 2003’e ait olduğundan bildirim konusu işlem tek kontrolden ortak kontrole geçiş
niteliğindedir.
16-29/485-218
2 / 3
(6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrasına göre “bağımsız
bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin
oluşturulması” aynı madde çerçevesinde devralma işlemi niteliğindedir. İki ya da daha
fazla teşebbüs ya da kişinin başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki uygulama
imkânına sahip olması durumunda ortak kontrolden söz edilmektedir. Belirleyici etki, bir
teşebbüsün stratejik ticari davranışlarını belirleyen eylemleri engelleme yetkisi anlamına
gelmektedir. “Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında
Kılavuz”un 50. vd. paragraflarında bir ortak girişimde ortak kontrolden söz edilebilmesi için
tarafların eşit oy hakkına sahip olması, stratejik kararların alınmasında veto haklarının
bulunması ya da oy haklarının ortaklaşa kullanılması gibi şartların sağlanması gerektiği
düzenlenmektedir. Ana şirketlerin kontrol edilen teşebbüsle ilgili önemli kararlarda (bütçe,
işletme planı, önemli yatırımlar, üst yönetimin atanması gibi) mutabakata varmak zorunda
olduğu hallerde ortak kontrol söz konusudur. Bildirime konu Hissedarlar Sözleşmesi bu
çerçeveden incelendiğinde;
- Navico ve C-MAP’in kontrolünü elinde bulunduracak olan Norway TopCo’nun
yönetim kurulunun yedi üyeden oluşacağı, Goldman Sachs ile Altor Fund IV’un
ikişer üye ile yönetim kurulunda temsil edileceği, Goldman Sachs ile Altor Fund
IV’un birlikte atayacakları 3 üyenin de bağımsız üye olacağı,
- Yönetim Kurulu başkan adayının, Goldman Sachs ile Altor Fund IV tarafından
birlikte belirleneceği,
- Önemli kararların (iş planının, bütçenin onaylanması, CEO’nun atanması,
devralma, elden çıkartma, yatırım kararları), Goldman Sachs ve Altor Fund IV’u
temsil eden en az birer üyenin katılımı ve bu üyelerin ilgili kararlar lehine kabul
oyu kullanmasıyla onaylanmış olacağı,
yönünde hükümlerin benimsendiği görülmüştür. Bu hususlar dikkate alındığında, Norway
TopCo üzerinde ortak kontrole sahip olacakları anlaşılan Goldman Sachs ile Altor Fund
IV’un, işlem sonrasında nihai olarak Navico ve C-MAP üzerinde de ortak kontrole sahip
olacağı ortaya çıkmaktadır.
(7) Bildirim konusu işlemin devralma sayılabilmesi için üzerinde ortak kontrol tesis edilen
işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliği taşıması, diğer bir deyişle tam işlevsel olması
gerekmektedir. Bu çerçevede işletmenin bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli
kaynaklara sahip olması, ana şirketlerin belirli bir işlevinin ötesinde faaliyet göstermesi,
satış ve satın alma ilişkilerinde ana şirketlere bağımlı olmaması ve kalıcı olarak faaliyet
göstermesi gibi kriterler aranmaktadır. Yapılan bildirimde, Navico ve C-MAP’in işlem
öncesinde deniz elektroniği sektöründe faaliyet gösteriyor olduğu, bağımsız olarak faaliyet
gösterebilmek için yeterli kaynaklara sahip olduğu, işlem sonrasında mevcut faaliyetlerine
devam edeceği, anılan teşebbüsler ile kontrol sahibi olacak taraflar arasında herhangi bir
satış/satın alma ilişkinin ortaya çıkmayacağı, bu açıdan ilgili pazarlarda bağımsız ve kalıcı
olarak faaliyet gösterecekleri belirtilmiştir. Dolayısıyla, Navigo ve C-MAP’in tam işlevsellik
niteliğine sahip olacakları anlaşılmaktadır.
(8) Yukarıda yapılan açıklamalar çerçevesinde, bildirime konu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ’in
5. maddesi çerçevesinde devralma işlemi niteliğinde olduğu anlaşılmaktadır. Tarafların
cirolarına bakıldığında, ilgili ciro değerlerinin 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7. maddesinde
öngörülmüş olan eşikleri aştığı; dolayısıyla işlemin Kurul’un iznine tabi olduğu
görülmektedir.
16-29/485-218
3 / 3
(9) Ortak girişim şirketleri Navico ve C-MAP deniz elektroniği sektöründe çeşitli hizmetler
sunmaktadır. Goldman Sachs ise yatırım bankacılığı ve yatırım yönetimi alanında faaliyet
göstermekte olup Altor Fund ise çeşitli pazarlarda yatırım yapan özel sermaye fonu niteliği
taşımaktadır. Ortak girişim şirketleri ile ortak girişim taraflarının faaliyetleri arasında
herhangi bir örtüşme bulunmamakta, bu çerçevede işlemden etkilenecek yatay veya dikey
herhangi bir pazar bulunmamaktadır. Bu tespitler doğrultusunda, bildirime konu işlemle
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi çerçevesinde bir hâkim durumun yaratılması veya
mevcut bir hâkim durumun güçlendirilmesi ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılması
sonucunun ortaya çıkmayacağı kanaatine varılmıştır.
(10) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 13. maddesinin üçüncü fıkrasında “Teşebbüsler arasında rekabeti
sınırlayıcı amacı veya etkisi olan ve bağımsız bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı
olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, Kanunun 4 üncü ve 5 inci
maddeleri çerçevesinde de değerlendirilir.” hükmüne yer verilmiştir. Bildirim konusu işlem
bu açıdan değerlendirildiğinde, işlem sonucunda ana şirketlerden herhangi birinin ortak
girişim şirketleriyle aynı alanda faaliyet göstermeyeceği tespit edilmiştir. Bu nedenle, söz
konusu işlem Kanun’un 4. maddesi anlamında rekabeti engelleme, bozma ya da kısıtlama
amacını taşıyan veya bu etkiyi doğuran yahut doğurabilecek nitelikte bir koordinasyona
yol açmayacaktır.
H. SONUÇ
(11) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında
izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan nitelikte hakim
durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin
önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine
OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy