Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2019-2-045 (Devralma)
Karar Sayısı : 20-08/85-52
Karar Tarihi : 06.02.2020
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN, Şükran KODALAK, Ahmet ALGAN,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: Mesut MORGÜL, Yunus Salih YİĞİT, Uğur Bilgehan BURHAN
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - The Blackstone Group Inc.
Temsilcileri: Av. M. Togan TURAN, Av. Deniz ÖZKAN,
Av. Gamze BORAN
Orjin Maslak, Eski Büyükdere Cad. No:27 K:11 Maslak
İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: HH Global Group Ltd.’nin ortak kontrolünün The
Blackstone Group Inc.’e bağlı yatırım fonları tarafından devralınması işlemine
izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 12.12.2019 tarih ve 8651 sayı ile
giren bildirim üzerine düzenlenen 29.01.2020 tarih ve 2019-2-045/Öİ sayılı Devralma
Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle; dosya konusu işleme izin verilmesinde
sakınca olmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Bildirime konu başvuruda HH Global Group Ltd. (HH GLOBAL) azınlık paylarının ve
ortak kontrolünün The Blackstone Group Inc.’a (BLACKSTONE) bağlı yatırım fonları
tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talep edilmiştir.
(5) Hâlihazırda HH Global, Robert John Fergus MacMilan tarafından kontrol edilmektedir.
İşlem neticesinde HH GLOBAL’in %25 oranında hissesine nihai olarak
BLACKSTONE’un sahip olacağı ve bunun sonucunda HH GLOBAL’in, Robert John
Fergus MacMilan ve BLACKSTONE tarafından birlikte kontrol edileceği belirtilmiştir.
(6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü
çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında devralma işlemi
sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak girişimin
bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının birlikte
sağlanması gerekmektedir.
(7) Planlanan işlemin gerçekleştirilmesi kapsamında, ortak girişimin işlem sonrası
hissedarlık yapısına ve taraflar arasında imzalanan Ön Protokol’e göre bildirim konusu
işlem sonucunda;
- Şirketin yönetim kurulunun kompozisyonunun, işlem öncesinde HH Global’in
kontrolünü elinde tutan ve bahse konu protokolde “Kurucu CEO” olarak anılan
Robert John Fergus Macmillan ve BLACKSTONE arasında yapılacak görüşmeler
20-08/85-52
2/3
neticesinde belirleneceği, ancak mevcut durumda yönetim kurulunun CEO, CFO
ve BLACKSTONE tarafından atanacak üyelerden oluşacağının öngörüldüğü,
- BLACKSTONE’un HH GLOBAL’in imtiyazlı paylarına sahip olacağı ve iki yönetim
kurulu üyesi atayacağı,
- İşlem sonrasında %(…..) oranında hisse sahibi olacak BLACKSTONE’un, işletme
değeri (…..) tutarının üzerinde olan elden çıkarma işlemleri, şirket icra komitesinin
üyeleri değişiklikleri ve bu kıdemli yöneticilerin yan haklarına ilişkin esaslı
değişiklikler, sermaye harcamaları, onaylanmış en yeni tarihli iş planından esaslı
sapmalar, temettülerin ilan edilmesi, herhangi bir yönetim teşvik planının
uygulanması veya bu planlarda değişiklik yapılması gibi stratejik konular üzerinde
veto hakkına sahip olacağı
düzenlenmiş olup, protokolün söz konusu hükümlerinden HH GLOBAL’in,
BLACKSTONE ve Robert John Fergus MacMilan’ın ortak kontrolü altında olacağı ve
kontrolde kalıcı değişiklik meydana geleceği, bu nedenle ortak kontrol şartının
sağlandığı anlaşılmıştır.
(8) Başvuruya göre, üzerinde ortak girişim kurulacak olan HH GLOBAL hâlihazırda
faaliyette olan bir teşebbüstür. HH GLOBAL yerleşmiş müşteri tabanı ve yeterli insan
ve sermaye kaynaklarıyla pazarda bağımsız şekilde operasyonlarını istikrarlı ve
bağımsız şekilde yürütmektedir. HH GLOBAL tedarik ve satışta ana şirketlere bağlı
olmayacak, günlük operasyonlarını yürütmekte sorumlu kendi yönetim kadrosuna
sahip olacaktır. Bahse konu açıklamalardan HH GLOBAL’in bağımsız bir iktisadi varlık
olarak hareket etme yeteneğini haiz olduğu kanaatine ulaşılmıştır. Bu çerçevede, HH
GLOBAL’in tam işlevsel bir ortak girişim olduğu ve bildirim konusu işlemin 2010/4 sayılı
Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma niteliğinde olduğu anlaşılmıştır. Dosya
içeriğinden, işlem taraflarının cirolarının anılan Tebliğ’in 7. maddesinin birinci
fıkrasında öngörülen ciro eşiklerini aştığı anlaşıldığından, bildirime konu işlem izne
tabidir.
(9) Ortak girişim HH GLOBAL, pazarlama materyallerinin dış kaynaktan temini ve
dağıtımına ilişkin hizmetler sağlamaktadır. HH GLOBAL’in, dış kaynaktan fiziki
pazarlama materyallerinin (basılı materyaller, satış noktası, ikincil paketleme ve
promosyonlu ürünler) sağlanması, içerik geliştirme (pazarlama ürünlerinin fiziki ve
dijital kanallara uygun hale getirilmesi) ve müşterilerin pazarlama harcamalarının ve
yatırım gelirlerinin etkinliği için veri analiz hizmetleri olmak üzere üç temel faaliyet alanı
bulunmaktadır. Şirketin ana faaliyet alanını, dış kaynaklardan pazarlama materyalleri
sağlanması (cirosunun %(…..)’i) oluşturmaktadır.
(10) BLACKSTONE, New York borsasına kayıtlı bir küresel varlık yönetim şirketidir.
BLACKSTONE’un Türkiye’de portföy şirketleri aracılığıyla yalıtım köpükleri, eğitimsel
içerik yazılım hizmetleri, gayrimenkul yatırım hizmetleri, LPG deniz nakliye araçları,
elektrik çözümleri, optik araçların (kamera, dürbün, teleskop) üretimi, sigorta
hizmetleri, uçtan uca ödeme çözümleri, tıbbı aletlerin tasarımı, üretimi ve tedarik
edilmesi vb. birçok alanda faaliyet göstermektedir.
(11) Bu bilgiler ışığında, BLACKSTONE tarafından kontrol edilen ve hâlihazırda Türkiye’de
faaliyet gösteren portföy şirketleri ile HH GLOBAL’in faaliyet gösterdiği pazarlar
arasında yatay veya dikey örtüşme bulunmadığı sonucuna ulaşılmıştır.
(12) Yapılan açıklamalar ışığında, mevcut işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi
kapsamında herhangi bir pazarda hâkim durum yaratan veya mevcut hâkim durumu
20-08/85-52
3/3
güçlendiren ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılması sonucunu doğuran bir
işlem olmadığı kanaatine varılmıştır.
H. SONUÇ
(13) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin
ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle
işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara
İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy