Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2018-1-63 (Devralma)
Karar Sayısı : 18-37/586-287
Karar Tarihi : 04.10.2018
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Adem BİRCAN, Mehmet AYAN,
Ahmet ALGAN, Şükran KODALAK
B. RAPORTÖRLER: Bilge YILMAZ, Kübra Dilara TANRIVER
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Prill Holdings S.a.r.l
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK,
Av. O. Onur ÖZGÜMÜŞ, Av. İsmail ÖZGÜN
Yıldız Mah. Çitlenbik Sok. No:12 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: MaxamCorp Holding S.L.’nin %45 oranındaki hissesinin
Rhone Capital L.L.C.’nin iştiraki olan Prill Holdings S.a.r.l tarafından
devralınması işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 14.09.2018 tarih ve 6717 sayı ile giren
bildirim üzerine düzenlenen 24.09.2018 tarih ve 2018-1-63/Öİ sayılı Ön İnceleme
Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda, Rhone Capital L.L.C.’nin (RHONE CAPITAL) iştiraki konumundaki Prill
Holdings S.a.r.l. (PRILL) aracılığıyla, Advent International Corporation’in (ADVENT)
iştiraki Tristan Haddock BV’den (TRISTAN), MaxamCorp Holding S.L.’nin (MAXAM)
hisselerinin %45’ini devralması işlemine izin verilmesi talep edilmektedir.
(5) Dosyadaki bilgilere göre PRILL, RHONE CAPITAL’in kontrol ettiği Rhone Partners V
L.P. ve Rhone Offshore Partners V L.P.’nin hisselerinin sırasıyla %62 ve %38’ine
sahiptir. Dolayısıyla bildirime konu işlemde PRILL doğrudan alıcı konumunda iken,
MAXAM üzerinde oluşacak ortak kontrolde RHONE CAPITAL dolaylı olarak kontrol
sahibi olacaktır. ADVENT mevcut durumda MAXAM hisseleri üzerinde sahip olduğu
fonları iştiraki TRISTAN aracılığıyla yönetmektedir. Bildirim Formunda MAXAM
hisselerinin, ADVENT’in sahip olmadığı, geri kalan %55’inin, doğrudan ya da aracı
birimlerle birtakım gerçek kişilerin (MAXAM’ın mevcut ya da önceki yöneticileri,
çalışanlar ve bağlantılı ortak yatırımcılar) (TDA Grup)1 kontrolünde olduğu
belirtilmektedir2.
1 Bildirim Formunda, TDA Grup’un MAXAM’daki oy haklarının her zaman toplu olarak ya da birlikte
kullanmakla yükümlü yaklaşık 170 gerçek kişiden oluştuğu ifade edilmektedir.
2 MAXAM üzerinde ortak kontrolün nihai olarak ADVENT ve TDA Grup tarafından devralınmasına
ilişkin olan işleme, Rekabet Kurulunun 27.10.2011 tarih ve 11-54/1388-496 sayılı kararı ile izin
verilmiştir.
18-37/586-287
2/4
(6) Bu çerçevede bildirilen işlem sonucunda RHONE CAPITAL tarafından kontrol edilen
birimler MAXAM üzerindeki ortak kontrolü devralacak olup, TDA Grup’un MAXAM
üzerinde sahip olduğu ortak kontrol mevcudiyetini koruyacaktır.
(7) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü
çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi
sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak
girişimin bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının
birlikte sağlanması gerekmektedir.
(8) Bildirilen işlemde, PRILL’in, MAXAM’ın %45 oranındaki hisselerini alması Hisse Alım
Sözleşmesi uyarınca; RHONE CAPITAL’in dolaylı olarak ve TDA Grup’un doğrudan
MAXAM üzerinde ortak kontrol sahibi olmasının koşulları ise PRILL, TDA Grup ve
MAXAM arasındaki Hissedarlar Sözleşmesi uyarınca düzenlenmektedir.
(9) Hissedarlar Sözleşmesi, stratejik öneme sahip belirli hususlar bakımından RHONE
CAPITAL (PRILL üzerindeki nihai kontrolü aracılığıyla) ve TDA Grup’un anlaşması
gerekliliğini getirmiştir. Anılan Sözleşme’de MAXAM’ın yönetim kurulunun (…..)
üyesinden en az (…..) lehe oy vermediği durumlarda aşağıdaki hususların
onaylanmayacağı belirtilmiştir:
(…..).
(10) Yanı sıra TDA Grup, yönetim kurulunun (…..) üyesinden (…..) atamaya yetkili olup
RHONE CAPITAL (PRILL üzerindeki nihai kontrolü aracılığıyla) (…..) üye atamaya
yetkilidir. Bu kapsamda, taraflardan hiçbiri, Hissedarlar Sözleşmesi’nde yer verilen
yıllık bütçe ve iş planı gibi hususlar bakımından tek başına karar verme yetkisine
sahip olmayacaktır. Dolayısıyla MAXAM, RHONE CAPITAL tarafından kontrol edilen
birimler ve TDA Grup’un ortak kontrolünde olacaktır.
(11) Diğer taraftan MAXAM, hâlihazırda kendi kaynakları kapsamında pazarda bağımsız
iktisadi bir varlık olarak faaliyet göstermektedir ve ticari faaliyetlerini yürütmek adına
kendi yönetim ekibine sahiptir. MAXAM’ın ticari faaliyetlerini yürütmek için finansal
kaynaklarının ve başkaca malvarlıklarının yanı sıra, kendi üretim tesisleri mevcuttur.
Bu kapsamda MAXAM, üçüncü kişilerle yürüttüğü ticari faaliyetleri çerçevesinde
hâlihazırda ciro elde etmektedir. Dolayısıyla bildirime konu işlem sonucunda
MAXAM’ın yapısında bu kapsamda herhangi bir değişiklik meydana gelmeyecek ve
MAXAM, bağımsız bir iktisadi teşebbüsün tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine
getirmeye devam edecektir.
(12) Bu bilgiler doğrultusunda bildirim konusu işlemin, tam işlevsel bir ortak girişim
oluşturulmasını içerdiği, dolayısıyla 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde
bir devralma işlemi niteliğinde olduğu kanaatine varılmıştır. Öte yandan ilgili tarafların
cirolarının anılan Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasının (a) ve (b) bentlerinde
öngörülen eşikleri aşması nedeniyle, işlemin izne tabi olduğu anlaşılmıştır.
(13) Devralan konumundaki RHONE CAPITAL, New York ve Londra’da ofisleri bulunan
bir özel sermaye şirketidir. Bildirilen işleme katılan RHONE CAPITAL destekli fonlar
olan Rhone Partners V L.P. ve Rhone Offshore Partners V L.P. (Rhone Fonları),
kendi komandite ortağı Rhone Holdings V L.L.C. olan Rhone Capital V L.P. isimli
komandite ortak tarafından kontrol edilmektedir. RHONE CAPITAL’in kontrol ettiği
birimler tarafından kontrol edilen ve 2017 mali yıllarında Türkiye’den ciro elde eden
dört portföy şirketine ilişkin bilgiler aşağıdaki gibidir:
18-37/586-287
3/4
- Rack Holdings Inc.; Kağıt temelli kaplama/paketleme sistemleri üreticisidir. Şirket,
koruyucu kâğıt paketleme malzemeleri ve sistemleri üretmekte ve satmaktadır.
- Zodiac Pool Systems Inc. (FLUIDRA)3; Pompa ve filtreler, su arıtma, havuz
temizleyiciler, havuz ısıtması ve nem gidericiler sağlayan, yüzme havuzu ekipman
markalarından oluşan bir portföyü vardır. Şirket aynı zamanda, endüstriyel su
arıtma, sulama ve mühendislik hizmetleri de sunmaktadır.
- CSM Bakery Solutions Limited; Portföyü fırıncılık malzemeleri, perakende ve gıda
hizmetleri pazarları ile esnaf ve endüstriyel fırınlar için bitmiş ürünler ve hizmetler
içeren bir fırın şirketidir.
- ASK Chemicals International Holdings GmbH; Döküm endüstrisi için tüketim
malzemeleri ve katma değerli hizmetler sunmaktadır. Şirketin ürün yelpazesinde
yapıştırıcı, kaplamalar, katkı maddeleri, besleyiciler, filtreler, ayırıcı maddeler ve
metalürjik ürünler bulunmaktadır.
(14) Devreden konumundaki ADVENT, finansman, sağlık, endüstriyel ürünler gibi temel
sektörlerde faaliyet gösteren küresel bir sermaye şirketidir. ADVENT’in tamamına
sahip olduğu bir iştiraki ve doğrudan satış yapan birimi olan TRISTAN ise,
Hollanda’da kurulu bir şirkettir.
(15) Öte yandan devre konu MAXAM, farklı bölümlerden oluşan grup şirketlerinin en üst
şirketi olup çevresel çözümler bölümünde sivil uygulamalar için paketli ve dökme
patlayıcıların, ateşleme sistemlerinin, aksesuarların ve bunlarla ilgili alanlarda
patlatma ve teknik servis hizmeti ve çözümlerinin geliştirilmesi, üretilmesi ve
ticarileştirilmesi alanlarında madencilik, taşocağı ve altyapı çalışmaları gibi birçok
endüstride yer alan müşterilere ürün ve hizmet sağlama; savunma bölümünde, askeri
kullanım için çeşitli cephane ve diğer savunma ürünleri ve sistemlerinin ve ilgili
hizmetlerin geliştirilmesi, üretilmesi ve ticarileştirilmesi; dış mekan bölümünde av ve
spor için cephane ve barut, fünye ve kovan gibi gerekli bileşenlerin geliştirilmesi,
üretilmesi ve ticareti; kimya bölümünde ise çeşitli kimyasal ürünlerin geliştirilmesi,
üretimi ve ticarileştirilmesine ilişkin alanlarda faaliyet göstermektedir. MAXAM’ın,
Türkiye’de kurulu Maxam-Anadolu Patlayıcı Maddeler Pazarlama Ticaret ve Nakliyat
A.Ş. (MAXAM TÜRKİYE) ve Idexsa Fişek İmalat Sanayi ve Ticaret A.Ş. (IDEXSA)
olmak üzere iki iştiraki bulunmaktadır. MAXAM TÜRKİYE, sivil patlayıcılar sektöründe
faaliyet göstermekte olup madencilik, taşocağı işletmeciliği ve inşaat alanlarına
yönelik çeşitli sivil amaçlı patlayıcı ürünleri üretmekte, dağıtmakta, satmakta ve yine
bu faaliyetlere ilişin danışmanlık hizmetleri sunmaktadır. IDEXSA ise avcılık ve spor
amaçlı fişek ve aksesuarlar ile bu amaçla kullanılan fişeklerin parçalarının üretimi,
test edilmesi, bakımı ve satışı alanlarında faaliyet göstermektedir.
(16) Yukarıda yer verilen bilgiler çerçevesinde, RHONE CAPITAL’in kontrol ettiği birimler
tarafından kontrol edilen portföy şirketlerinin hiçbiri, MAXAM’ın Türkiye’de faaliyet
gösterdiği ilgili ürün pazarlarında ve ilgili ürün pazarlarının alt veya üst pazarlarında
faaliyet göstermemektedir. Dolayısıyla söz konusu işlemin Türkiye’de herhangi bir
yatay veya dikey örtüşmeye yol açmayacağı anlaşıldığından bildirime konu işlem ile
herhangi bir pazarda hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun
güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu
olmayacağı kanaatine varılmıştır.
3 Bildirim Formunda ZODIAC’ın, Temmuz 2018 itibarıyla Fluidra S.A. (FLUIDRA) ile birleşmiş olup
FLUIDRA adı altında faaliyet göstermeye devam edeceği, FLUIDRA’nın, RHONE CAPITAL'in kontrol
ettiği birimler ve bir grup gerçek kişi tarafından ortak kontrol edileceği ifade edilmektedir.
18-37/586-287
4/4
H. SONUÇ
(17) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde
yasaklanan nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun
güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu
olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60
gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile
karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy