Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2016-2-46 (Devralma)
Karar Sayısı : 24.11.2016
Karar Tarihi : 16-41/665-298
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Fevzi ÖZKAN, Adem BİRCAN, Şükran KODALAK
B. RAPORTÖRLER : Metin HASSU, Ahmet ŞAHİN, Kemal KÜÇÜKKAVRUK
C. BİLDİRİMDE
BULUNANLAR : - Permira Advisers LLP
- Cinven LLP Capital Management (VI) General Partner Limited
Temsilcileri: Av. Itır ÇİFTÇİ, Av. Cansu ARAS
Kanyon Ofis Binası Kat:10 Büyükdere Cad. No:18 Levent/
Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Permira Advisers LLP ile Cinven LLP Capital Management (VI)
General Partner Limited tarafından Allegro Sp. Zo ve Ceneo Sp. Zo üzerinde ortak
kontrol tesis edilmesi işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına en son 04.11.2016 tarihinde giren yazıyla
tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 16.11.2016 tarihli ve 2016-2-46/Öİ sayılı
Devralma Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde sakınca
bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
G.1. Taraflar
G.1.1. Allegro Sp. Zo (ALLEGRO)
(4) ALLEGRO, alan adlı internet sitesi vasıtasıyla esasen Polonya’da faaliyet
gösteren ve internet üzerinden alışveriş yapılan çevrimiçi bir pazar portalıdır. ALLEGRO,
pazar portalı vasıtasıyla ürünlerini satışa sunan üçüncü kişi satıcılar ile yürütülen açık
artırma sürecinde başarılı bir teklif vererek veya herhangi bir açık artırmaya tabi
olmaksızın belli bir fiyat karşılığı ürün satın alan alıcılar arasındaki işlemlere olanak
sağlamaktadır. ALLEGRO, satıcıları, portala kayıtları ve portal üzerinden gerçekleştirilen
her satış işlemi üzerinden ücretlendirmektedir. ALLEGRO’nun Türkiye’de herhangi bir
faaliyeti bulunmamaktadır.
G.1.2. Ceneo Sp. Zo (CENEO)
(5) CENEO, alan adlı internet sitesi vasıtasıyla Polonya’da faaliyet gösteren bir
çevrimiçi fiyat karşılaştırma portalıdır. CENEO, ürün kategorilerine göre satıcıların ürün
fiyatlarını kategorize eden internet sitesi vasıtasıyla, satıcılara ürünlerinin ve hizmetlerinin
reklam ve promosyonlarını yapma olanağı sağlamaktadır. CENEO, satıcılarına tıklanma
başına komisyon ve sunduğu çeşitli reklamcılık hizmetlerine dair farklı ücretler
uygulamaktadır. CENEO’nun Türkiye’de herhangi bir faaliyeti bulunmamaktadır.
16-41/665-298
2/4
G.1.3. Permira Advisers LLP (PERMİRA)
(6) PERMİRA, büyüme ve gelişme potansiyeli olan birçok farklı sektörde faaliyet gösteren
şirketlere uzun vadeli özel sermaye yatırımları yapan Permira Europe II, Permira Europe
III, Permira IV, Permira V ve Permira VI unvanlı özel sermaye fonlarını kontrol etmektedir.
G.1.4. Cinven LLP Capital Management (VI) General Partner Limited (CİNVEN)
(7) CİNVEN, 1977’den beri yatırım fonlarına yatırım yönetimi hizmetleri vermekte olan bir
özel sermaye işletmesidir.
G.2. Değerlendirme
(8) Bildirim konusu işlem, ALLEGRO, CENEO, BİDCOS1 ve MIH E-Commerce Holdings B.V.
arasında 14.10.2016 tarihinde imzalanan Hisse Devir Sözleşmesi çerçevesinde,
PERMİRA ile CİNVEN tarafından, BİDCOS aracılığıyla ALLEGRO ve CENEO üzerinde
ortak kontrol tesis edilmesine ilişkindir.
(9) Bildirime göre işlem, yeni kurulmuş olan ve BİDCOS’un hisselerinin %(…..)’ünü dolaylı
olarak elinde bulunduran holding şirketine yönetim kurulu üyesi atanması ile yapılacak ve
yatırım aracı niteliğinde olan BİDCOS aracılığıyla gerçekleştirilecektir. Başka bir deyişle,
işlem ALLEGRO ve CENEO hisselerinin, PERMİRA ile CİNVEN’in her birinin %(…..)
oranında paya sahip olacağı BİDCOS aracılığıyla devralınmasına ilişkindir. Planlanan
işlem sonrasında Mid Europa tarafından yönetilen fonlar da %(…..) oranında hissedarlığa
sahip olacaklardır. Ancak, Mid Europa’nın ALLEGRO ve CENEO’nun stratejik ticari
politikalarına ilişkin herhangi bir veto hakkının bulunmaması sebebiyle, 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
(2010/4 sayılı Tebliğ) kapsamında Mid Europa, ALLEGRO ve CENEO üzerinde herhangi
bir belirleyici etkiye sahip olmayacaktır. Bu açıdan, işlem sonucunda asıl olarak PERMİRA
ile CİNVEN’in, ALLEGRO ve CENEO üzerinde ortak kontrol sahibi olmayı amaçladığı
anlaşılmaktadır.
(10) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin üçüncü fıkrasına göre “bağımsız bir iktisadi varlığın
tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması” aynı madde
kapsamında bir devralma işlemidir. Bir işlemin ortak girişim niteliği taşıyabilmesi için, ortak
kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve söz konusu teşebbüsün bağımsız bir iktisadi
varlık (tam işlevsel) olması gerekmektedir.
(11) İki ya da daha fazla teşebbüs ya da kişinin başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki
uygulama imkanına sahip olması durumunda ortak kontrolden söz edilmektedir. Belirleyici
etki, bir teşebbüsün stratejik ticari davranışlarını belirleyen eylemleri engelleme yetkisi
anlamına gelmektedir. “Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında
Kılavuz”un 50. vd. paragraflarında bir ortak girişimde ortak kontrolden söz edilebilmesi için
tarafların eşit oy hakkına sahip olması, stratejik kararların alınmasında veto haklarının
bulunması ya da oy haklarının ortaklaşa kullanılması gibi şartların sağlanması gerektiği
düzenlenmektedir. Bu bakımdan, ana şirketlerin kontrol edilen teşebbüsle ilgili önemli
kararlarda (bütçe, işletme planı, önemli yatırımlar, üst yönetimin atanması gibi)
mutabakata varmak zorunda olduğu hallerde ortak kontrol söz konusudur.
(12) Dosyadaki bilgi ve belgeler incelendiğinde;
- PERMİRA ve CİNVEN’den her biri, planlanan işlem kapsamında kurulan özel yatırım
aracı şirketlerin holding şirketi konumundaki şirketin yönetim kuruluna en az iki
yönetim kurulu üyesi ve yönetim kurulunca kurulacak her bir komiteye en az bir üye
1 PERMİRA ve CİNVEN, ALLEGRO ve CENEO üzerinde, Raiva sp. Zo.o ve Cadima sp.Zo.o (birlikte
BİDCOS olarak anılmıştır) unvanlı yatırım aracı şirketler yoluyla dolaylı olarak ortak kontrole sahip
olacaklardır.
16-41/665-298
3/4
atama hakkına sahip olacaklardır. Mid Europa ise yalnızca bir yönetim kurulu üyesi
atama hakkına sahip olacaktır. Yönetim Kurulu, kararlarını salt çoğunluk ile alacak
olup Yönetim Kurulu komiteleri ancak CİNVEN ve PERMİRA tarafından atanmış
Yönetim Kurulu üyelerinin onayı ile karar alabilecektir.
- CİNVEN ve PERMİRA’nın her biri, belirli konular hakkında veto hakkına sahip
olacaklardır. Bu konuların işletme planı ve yıllık bütçenin onaylanması, işin olağan
gidişatı dışında yapılacak büyük yatırımların onaylanması ve Yönetim Kurulu
komitelerine üye atanması gibi konularda veto hakları tanınması öngörülmektedir.
(13) Bu hususlar dikkate alındığında, PERMİRA ve CİNVEN’in işlem sonrasında nihai olarak
ALLEGRO ve CENEO üzerinde ortak kontrole sahip olacağı anlaşılmıştır.
(14) Bildirim konusu işlemin ortak girişim sayılabilmesi için üzerinde ortak kontrol tesis edilen
işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliği taşıması, diğer bir deyişle tam işlevsel olması
gerekmektedir. Bu çerçevede, işletmenin bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli
kaynaklara sahip olması, ana şirketlerin belirli bir işlevinin ötesinde faaliyet göstermesi,
satış ve satın alma ilişkilerinde ana şirketlere bağımlı olmaması ve kalıcı olarak faaliyet
göstermesi gibi kriterler aranmaktadır. Yapılan bildirimde, ALLEGRO ve CENEO’nun e-
ticaret sektöründe çalıştığı, bağımsız olarak faaliyet gösterebilmek için yeterli kaynaklara
sahip olduğu, işlem sonrasında mevcut faaliyetlerine devam edeceği, anılan teşebbüsler
ile kontrol sahibi olacak taraflar arasında herhangi bir tedarik, hizmet ve satış ilişkisi
kurulmasının öngörülmediği, bu açıdan ilgili pazarlarda bağımsız ve kalıcı olarak faaliyet
gösterecekleri belirtilmiştir. Dolayısıyla, ALLEGRO ve CENEO’nun tam işlevsellik niteliğine
sahip olacağı ve ortak girişim niteliği taşıyacağı anlaşılmaktadır.
(15) Bu çerçevede, işlem sonrasında ilgili teşebbüsler üzerinde kontrol değişikliği doğuracak
olan bildirime konu işlemin, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin ilk fıkrasının (b) bendi
çerçevesinde bir devralma niteliğinde olduğu değerlendirilmiştir. Ayrıca, işlem taraflarının
dosyada sunulan ciro değerlerinin 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7. maddesinin birinci öngörülmüş
olan ciro eşiklerini aştığı anlaşıldığından bildirim konusu işlem Kurulun iznine tabidir.
(16) Ortak girişim şirketlerinden ALLEGRO internet üzerinden alışveriş yapılan çevrimiçi bir
pazar portalı iken CENEO, çevrimiçi bir fiyat karşılaştırma portalıdır. Ortak girişim tarafları
PERMİRA ve CİNVEN ise çeşitli pazarlarda yatırım yapan özel sermaye fonu niteliği
taşımaktadır. Dolayısıyla dosya konusu işlem açısından ortak girişim şirketleri ile ortak
girişim taraflarının faaliyetleri arasında herhangi bir örtüşme söz konusu olmayıp, bu
çerçevede işlemden etkilenecek yatay veya dikey bir pazar bulunmamaktadır. Bu tespitler
doğrultusunda, anılan devralma ile 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi çerçevesinde bir
hâkim durumun yaratılması veya mevcut bir hâkim durumun güçlendirilmesi ve böylece
rekabetin önemli ölçüde azaltılması sonucunun ortaya çıkmayacağı anlaşılmaktadır.
(17) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 13. maddesinin üçüncü fıkrasında “Teşebbüsler arasında rekabeti
sınırlayıcı amacı veya etkisi olan ve bağımsız bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı
olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, Kanunun 4 üncü ve 5 inci
maddeleri çerçevesinde de değerlendirilir.” hükmüne yer verilmiştir. Bildirim konusu işlem
bu açıdan değerlendirildiğinde, işlem sonucunda ana şirketlerden herhangi birinin ortak
girişimle aynı alanda faaliyet göstermeyeceği anlaşılmaktadır. Bu nedenle, söz konusu
işlemin Kanun’un 4. maddesi anlamında rekabeti engelleme, bozma ya da kısıtlama
amacını taşıyan veya bu etkiyi doğuran yahut doğurabilecek nitelikte bir koordinasyona yol
açmayacağı kanaatine varılmıştır.
16-41/665-298
4/4
H. SONUÇ
(18) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre; bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında
izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan nitelikte hakim
durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin
önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine
OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy