Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2007-1-35 (Devralma)
Karar Sayısı : 07-29/270-99
Karar Tarihi : 29.3.2007
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
II. Başkan : Tuncay SONGÖR 10
Üyeler : Rıfkı ÜNAL, Prof Dr. Nurettin KALDIRIMCI, M.Sıraç ASLAN
Süreyya ÇAKIN, Mehmet Akif ERSİN.
B. RAPORTÖRLER: M.Ömür PAŞAOĞLU, Mert KARAMUSTAFAOĞLU
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - IC İbrahim Çeçen Yatırım Holding A.Ş.
Temsilcisi Mehmet ERDOĞAN
Atatürk Bulvarı No:219/12 Kavaklıdere/Ankara
20
D. TARAFLAR : - IC İbrahim Çeçen Yatırım Holding A.Ş.
Kızılırmak Sk. No:31 Kızılay/Ankara
- AES Enerji Ltd.Şti.
Armada Alışveriş ve Ticaret Merk. No:6 K.12 Söğütözü/Ankara
E. DOSYA KONUSU: İçtaş Enerji Üretim ve Ticaret A.Ş. (İçtaş)’nin hissedarı
olan Murat ÇEÇEN, Fırat ÇEÇEN, Serhat ÇEÇEN, M.Salih ÇEÇEN, Yıldırım
AKDEMİR, Ruhi YAMANER ve İrfan KARADAĞLI’ya ait hisselerin IC İbrahim
Çeçen Yatırım Holding A.Ş. (İbrahim Çeçen Holding) tarafından devralınması
işlemine ve İbrahim Çeçen Holding’in, İçtaş’ın %51’ine karşılık gelen 30
hisselerinin AES Enerji Ltd. Şti. (AES Enerji) tarafından devralınması işlemine
izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 20.3.2007 tarih, 2155 ve 2156 sayı ile
giren, en son 23.3.2007 tarih, 2333 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim üzerine,
4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun'un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı
Rekabet Kurulu'ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ'in ilgili hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucunda düzenlenen 23.3.2007
tarih, 2007-1-35/Öİ-07-MÖP sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu, 26.3.2007 tarih,
REK.0.05.00.00-120/54 sayılı Başkanlık önergesi ile 07-29 sayılı Kurul toplantısında 40
görüşülerek karara bağlanmıştır.
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili raporda;
- Bildirim konusu işlemin ilk aşaması uyarınca İçtaş’daki bir kısım azınlık hisselerinin
İbrahim Çeçen Holding tarafından devralınması işleminin, 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2.
maddesi anlamında bir kontrol değişikliği yaratmadığı için bir devralma işlemi
olmadığı, ancak bunu takip eden ikinci aşamada yapılan İçtaş hisselerinin %51’inin
AES Enerji tarafından devralınması işleminin İçtaş’ın kontrolünün AES Enerji
tarafından devralınmasına yol açtığından bir kontrol değişikliği yaratacağı ve
dolayısıyla 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2 (b) uyarınca bir devralma işlemi olduğu, 50
04-11/99-23
2
- Bununla birlikte tarafların ilgili pazarlardaki toplam pazar payları ve cirolarının
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesinde öngörülen pazar payı ve ciro eşiklerini
aşmaması nedeniyle söz konusu işlemin Rekabet Kurulu iznine tabi olmadığı
-İçtaş’da bildirim tarihinden önceki dönemde (1998-2006 yılları arasında) yapılan
hisse devirlerinin İçtaş’ın kontrol yapısı üzerinde herhangi bir değişiklik meydana
getirmediği 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesi uyarınca bir devralma işlemi olarak
nitelendirilemeyeceği ve bu nedenle kapsam dışı olduğu,
ifade edilmektedir.
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. Taraflar 60
H.1.1. AES Enerji Ltd. Şti. (AES Enerji)
Dosya kapsamındaki bilgi ve belgelere gore, 2006 yılında enerji alanında faaliyet
göstermek amacıyla kurulan AES Enerji, Türkiye’de yerleşik bir şirket olup, %99
hissesine AES Maastricht Holdings B.V. ve %1 hissesine ise AES Mont Blanc
Holdings B.V. sahiptir. Her iki teşebbüsün hisselerinin tamamına Amerika’da yerleşik
ve enerji işleri ile iştigal eden AES Corporation sahip bulunmaktadır. AES
Corporation Delaware merkezli, New York Menkul Kıymetler Borsasına kayıtlı halka
açık bir şirkettir. AES Corporation doğrudan Türkiye’de faaliyette bulunmayıp,
Türkiye’de AES Enerji yoluyla faaliyet göstermektedir.
H.1.2. İçtaş Enerji Üretim ve Ticaret A.Ş. (İçtaş) 70
Dosya mevcudundaki bilgilere göre İçtaş, enerji alanında faaliyet göstermek üzere
kurulmuş bir şirket olup, İbrahim Çeçen Holding tarafından kontrol edilmektedir. İçtaş
12,3 MW gücünde Girlevik II ve Mercan Hidroelektrik santrallerini işletmektedir.
2.2.2007 tarihi itibarıyla sermayesi 13.700 YTL’ye yükseltilmiş olan İçtaş’ın hisse
yapısı aşağıdaki gibidir:
Tablo 1: İçtaş’ın Mevcut Sermaye Yapısı
Hissedar Grup Hisse Adedi Hisse Oranı (%)
IC İbrahim Çeçen Yatırım Holding A.Ş. A 698.700 51
IC İbrahim Çeçen Yatırım Holding A.Ş. B 612.390 44
Murat ÇEÇEN B 13.700 0,1
Fırat ÇEÇEN B 13.700 1
Serhat ÇEÇEN B 13.700 1
Mehmet Salih ÇEÇEN B 13.700 1
Ruhi YAMANER B 1.370 0,1
İrfan KAFDAĞLI B 1.370 0,1
Yıldırım AKDEMİR B 1.370 0,1
TOPLAM 1.370.000 100
İçtaş’ın Yönetim Kurulu Hilmi Doğan ALTINBİLEK (Başkan), Fırat ÇEÇEN, Yıldırım
AKDEMİR’den oluşmaktadır.
İçtaş’ın en büyük sermayedarı olan ve kontrolünü elinde bulunduran İbrahim Çeçen
Holding’in sermaye yapısı aşağıdaki gibidir: 80
04-11/99-23
3
Tablo 2: İbrahim Çeçen Holding’in Sermaye Yapısı
Hissedar Hisse Oranı (%)
İbrahim ÇEÇEN. 24
Murat ÇEÇEN 18,25
Fırat ÇEÇEN 18,25
Serhat ÇEÇEN 18,25
Mehmet Salih ÇEÇEN 18,25
Ruhi YAMANER 1
Yıldırım AKDEMİR 1
Aysel Çeçen BAŞBUĞ 1
TOPLAM 100
İbrahim Çeçen Holding’in Yönetim Kurulu; İbrahim ÇEÇEN, Murat ÇEÇEN ve Ruhi
YAMANER’den oluşmaktadır.
Başvuru konusu devralma işleminin ilk aşaması uyarınca İçtaş’ın mevcut
sermayedarları arasında yer alan gerçek kişiler olan Murat ÇEÇEN, Serhat ÇEÇEN, 90
Mehmet Salih ÇEÇEN ve İrfan KAFDAĞLI hisselerinin tümünü, Fırat ÇEÇEN, Ruhi
YAMANER, Yıldırım AKDEMİR ise büyük bir kısmını İbrahim Çeçen Holding’e
devredeceklerdir. Bu işlem amaçlanan nihai devralma işleminin gerçekleştirilmesi için
yapılan bir hazırlık olup, bunu takiben gerçekleştirilecek ikinci bir işlem ile İbrahim
Çeçen Holding elindeki hisselerden İçtaş’ın %51’ine karşılık gelen kısmını AES
Enerji’ye devredecektir.
Bu iki işlemin sonunda İçtaş’ın sermaye yapısı aşağıdaki gibi olacaktır:
Tablo 3: Devralma İşlemleri Sonunda Oluşacak Sermaye Yapısı
Hissedar Grup Hisse Adedi Hisse Oranı (%)
AES Enerji Limited Şti. A 698.700 51
IC İbrahim Çeçen Yatırım Holding A.Ş. B 671.297 49
Fırat ÇEÇEN B 1 0
Ruhi YAMANER B 1 0
Yıldırım AKDEMİR B 1 0
Toplam 1.370.000 100
İçtaş’la aynı grupta yer alan ve enerji alanında faaliyet gösteren IC İçtaş Elektrik
Üretim A.Ş. adında bir teşebbüs daha yer almaktadır. Söz konusu teşebbüs elektrik 100
üretimi alanında faaliyet göstermekte olup, 14 MW gücünde “Yukarı Mercan
Hidroelektrik Santrali”ni işletmektedir. Anılan teşebbüsün 2006 yılı cirosu
(…………….) YTL olup, Türkiye elektrik üretimindeki payı % (…)’dür.
H.2. İlgili Pazar
H.2.1. İlgili Ürün Pazarı
Dosyada yer alan bilgilere göre, İçtaş işlettiği toplam 12,3 MW gücünde Girlevik II-
Mercan Hidroelektrik santralleri yoluyla elektrik üretimi alanında faaliyet
göstermektedir. Başvuru konusu devralma işlemi neticesinde öncelikle İçtaş’a ait bir
kısım hisse İbrahim Çeçen Holding’e devredilecek, işlemin ikinci aşaması uyarınca
da İbrahim Çeçen Holding İçtaş’daki hisselerinin % 51’i AES Enerji’ye devredilecektir. 110
AES Enerji Amerika’da kurulu AES Corporation’nın Türkiye’de faaliyet göstermek
amacıyla kurduğu bir şirkettir. Hisseleri devredilecek olan İçtaş elektrik üretimi
alanında faaliyet göstermekte olup, devralan AES Enerji ise 2006 yılında kurulmuş
olup, herhangi geliri bulunmamakta ve elektrik üretimi alanında faaliyet
göstermemektedir. Dolayısıyla bildirim konusu devralma işlemleri sonunda elektrik
üretimi pazarında faaliyet gösteren İçtaş hisseleri ve kontrolü el değiştirmiş olacaktır.
Yukarıda yer alan bilgiler çerçevesinde bildirim konusu devralma işlemleri açısından
ilgili ürün pazarı “elektrik üretimi pazarı” olarak belirlenmiştir.
04-11/99-23
4
H.2.2. İlgili Coğrafi Pazar
Elektrik üretimi pazarında üretilen elektrik iletim ve dağıtım hatları (enterkonnekte 120
sistem) kanalıyla Türkiye’nin her yerine anında ulaştırabilmektedir. Dolayısıyla ilgili
ürün pazarları bakımından bölgesel pazar tanımı yapılmasını gerektirecek koşulların
var olmaması nedeniyle, ilgili coğrafi pazar “Türkiye Cumhuriyeti sınırları” olarak
belirlenmiştir.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
Başvuru konusu devralma işleminin ilk aşaması uyarınca, İçtaş’da azınlık hisselerine
sahip olan bir grup gerçek kişi hissedarın hisseleri İbrahim Çeçen Holding tarafından
devralınacak, İçtaş’ı İbrahim Çeçen Holding kontrol etmeye devam edecektir. Bu
nedenle bu işlem neticesinde İçtaş’ın sermaye yapısında değişiklik meydana gelecek
olmasına rağmen bir kontrol değişikliği meydana gelmeyecektir. Dolayısıyla söz 130
konusu devralma işlemiyle asıl amaçlanan İçtaş’ın %51’inin AES Enerji tarafından
devralınmasına hazırlık yapılmasıdır. Bu nedenle ilk işlemin kontrol değişikliğine yol
açmayan, hedeflenen asıl devralma işlemine hazırlık mahiyetinde bir işlem olduğu,
1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesinde yer alan hallerden olmadığı ve bu tebliğ
uyarınca bir devralma işlemi olarak nitelendirilemeyeceği sonucuna varılmıştır.
Bildirim konusu devralma dosyası uyarınca Kurumumuza İçtaş’ta 1998-2006 yılları
arasında yapılan, kontrol değişikliği yaratmayan grup içi hisse devirleri bildirilerek,
bunlara ilişkin olarak da onay verilmesi talep edilmiştir. Anılan devirler incelendiğinde
bunların grup içi hisse satışlarından ibaret olması nedeniyle bir kontrol değişikliği
meydana getirmediği, dolayısıyla 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesi uyarınca bir 140
devralma olarak nitelendirilemeyeceği anlaşılmaktadır. Bu nedenle söz konusu
devirler 4054 sayılı Kanun ve buna dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ
açısından kapsam dışı niteliktedir.
Başvuru konusu devralma işleminin ikinci aşaması uyarınca İbrahim Çeçen
Holding’in İçtaş’ın %51’ine karşılık gelen hisseleri AES Enerji tarafından
devralınacaktır. Planlanan bu devralma işlemi neticesinde İçtaş’ın kontrolü İbrahim
Çeçen Holding’den AES Enerji’ye geçecek ve bir kontrol değişikliği meydana
gelecektir. Dolayısıyla söz konusu işlem neticesinde hisse devri yoluyla AES
Enerji’nin İçtaş’ın kontrolünü İbrahim Çeçen Holding’den devralınacağı ve bu nedenle
anılan işlemin 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2 (b) maddesi anlamında bir devralma işlemi 150
olduğu anlaşılmaktadır.
Bildirim konusu işlem neticesinde İçtaş’ın hisselerinin %51’ni ve dolayısıyla
kontrolünü elde edecek olan AES Enerji, 2006 yılında kurulmuş bir şirket olup ilgili
ürün pazarında herhangi bir cirosu bulunmamaktadır. Dosyada yer alan bilgilere göre
İçtaş’ın 2006 yılı cirosu (.............) YTL’dir. Yine dosyadan yer alan bilgilerden ilgili
pazar olan elektrik üretimindeki pazar payının 2006 yılı verilerine göre %(....) olduğu
anlaşılmaktadır.
Yukarıda yer verilmekte olan bilgiler dikkate alındığında, tarafların ilgili ürün
pazarlarındaki toplam ciro ve pazar paylarının, 1998/2 sayılı Tebliğ ile değişik 1997/1
sayılı Tebliğ'in 4. maddesinde öngörülen ciro ve pazar payı eşiklerini aşmadığı ve 160
dolayısıyla ilgili işlemin izne tabi bir devralma işlemi olmadığı görülmektedir.
04-11/99-23
5
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre;
1. Bildirim konusu işlemin ilk aşaması uyarınca İçtaş’daki bir kısım azınlık
hisselerinin IC İbrahim Çeçen Holding A.Ş. tarafından devralınması işleminin,
1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ”in 2. maddesi anlamında bir kontrol değişikliği 170
yaratmadığına, bu nedenle anılan Tebliğ kapsamında devralma işlemi
olmadığına,
2-a Takip eden ikinci aşamada yapılan İçtaş hisselerinin %51’inin AES Enerji
tarafından devralınması işleminin İçtaş’ın kontrolünün AES Enerji tarafından
devralınmasına yol açtığına, dolayısıyla 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu
Kanun’a dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma
işlemi olduğuna,
2-b Bununla birlikte tarafların ilgili pazarlardaki toplam pazar payları ve cirolarının
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesinde öngörülen pazar payı ve ciro eşiklerini
aşmaması nedeniyle söz konusu işlemin izne tabi olmadığına, 180
3. İçtaş’da bildirim tarihinden önceki dönemde (1998-2006 yılları arasında) yapılan
hisse devirlerinin İçtaş’ın kontrol yapısı üzerinde herhangi bir değişiklik
meydana getirmediğine, bu nedenle 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında
olmadığına
OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy