Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2008-3-208 (Devralma)
Karar Sayısı : 08-63/1049-408
Karar Tarihi : 12.11.2008
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
10
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Tuncay SONGÖR, M. Sıraç ASLAN, Süreyya ÇAKIN, Mehmet
Akif ERSİN, Dr. Mustafa ATEŞ
B. RAPORTÖRLER: Pelin ERDOĞAN, İmren SEYRANTEPE
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Adidas AG
Temsilcileri: Av. Tolga İŞMEN, Av. Zümrüt ESİN
Büyükdere Caddesi Maya Akar Center No:100-102, Kat:19 20
34394 Esentepe / İstanbul
D. TARAFLAR : PHX Acquisition Corp.
Adi-Dassler-Straße, 91074 Herzogenaurach, ALMANYA
Ashworth, Inc
2765 Loker Avenue West Carlsbad, Kaliforniya 92010 ABD
E. DOSYA KONUSU: Ashworth Inc. şirketinin ihraç edilmiş hisselerinin
tamamının satınalma teklifi yoluyla Adidas AG tarafından bağlı şirketi PHX 30
Acquisition Corp. aracılığıyla devralınması işlemine izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 27.10.2008 tarih, 7000 sayı ile giren ve en
son 3.11.2008 tarih ve 7148 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim üzerine, 4054
sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı
Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ’in ilgili hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucu düzenlenen 6.11.2008
tarih ve 2008-3-208/Öİ-08-PE sayılı Birleşme/Devralma Raporu, 7.11.2008 tarih ve
REK.0.07.00.00-120/234 sayılı Başkanlık Önergesi ile 08-63 sayılı Kurul
toplantısında görüşülerek karara bağlanmıştır. 40
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da; Adidas AG’nin hisselerinin tümüne
sahip olduğu bağlı şirketi PHX Acquisition Corp. aracılığıyla, Ashworth Inc. şirketini
devralması işleminin,
1. Kontrol değişikliği yaratması nedeniyle 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesi
kapsamında bir devralma işlemi olduğu,
2. Tarafların ilgili ürün pazarındaki toplam ciroları yönüyle 1997/1 sayılı Tebliğ’in 4.
maddesi kapsamında Rekabet Kurulu’nun iznine tabi olduğu,
3. Anılan devralma işlemi sonucunda ilgili pazarlarda bir hakim durum yaratılması
ya da mevcut bir hakim durumun güçlendirilmesi yoluyla etkin rekabetin önemli 50
08-63/1049-408
2
ölçüde kısıtlanmasının söz konusu olmayacağı anlaşıldığından söz konusu devir
işlemine izin verilmesi gerektiği
sonuç ve kanaatine ulaşıldığı ifade edilmektedir.
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. Taraflar
H.1.1. Adidas AG (Adidas)
60
Devralan Adidas Grubu, spor ürünleri alanında dünya çapında faaliyet gösteren en
önemli şirketlerden biridir. Adidas Grubu, Adidas, Reebok ve TMaG markaları altında
geniş bir ürün yelpazesiyle faaliyet göstermektedir. Şirketin merkezi
Herzogenaurach, Almanya’da bulunmakta ve gruba bağlı 150 şirketin faaliyetleri bu
merkez tarafından yönetilmektedir. Merkezi ise Kaliforniya’da bulunan TMaG, golf
malzemeleri, ayakkabıları ve golf kıyafetleri ile golf sporuna yönelik diğer ürünleri
üretmekte ve satmaktadır.
Söz konusu işlemde alıcı konumunda olan PHX Acquisition Corp. (PHX) ise,
hisselerinin tamamı TMaG’ye ait yeni kurulmuş olan bir teşebbüstür. Devralmayı 70
gerçekleştirmek amacıyla kurulan PHX’in bildirim konusu anlaşmayı gerçekleştirme
dışında başka herhangi bir faaliyeti yoktur.
Bildirim Formundan; Şubat 2008 tarihinde yapılan hisse sahipliği analizine göre,
Adidas AG’nin hisselerinin %96’sı kurumsal yatırımcıların, geri kalan %4’ü ise özel
yatırımcıları da içeren adı açıklanmayan holdinglerin elinde bulunduğu anlaşılmıştır.
Türkiye’de Adidas Grubu’nun hisselerinin tamamına sahip bulunduğu; Adidas Spor
Malzemeleri Satış ve Pazarlama A.Ş. ve a-Ret Tekstil ve Deri Ürünleri A.Ş. unvanlı
iki bağlı şirketi faaliyet göstermektedir: 80
1. Adidas Spor Malzemeleri Satış ve Pazarlama A.Ş.: Şirketin faaliyet konusu; her
türlü spor ayakkabıları, kıyafetleri, aksesuarlarının ithalatı, ihracatı, toptan ticareti,
perakende mağazalar açılması ve işletilmesidir.
2. A-Ret Tekstil ve Deri Ürünleri A.Ş.: Şirketin faaliyet konusu; her türlü spor
ayakkabıları, kıyafetleri, aksesuarlarının toptan satışı, bununla ilgili hizmetlerin yerine
getirilmesi ve outlet mağazalar açılmasıdır.
Adidas Grubu’nun dünya çapındaki faaliyetlerinden elde ettiği 2007 yılı cirosu 90
(……………..) €’dur. Adidas’ın Türkiye’de spor giysi pazarında 2007 yılı cirosu ise
(…………….) YTL1 (………………………………….. YTL)‘dir.
H.1.2. Ashworth Inc. (Ashworth)
Devir işlemine konu Ashworth, “Ashworth”, “Callaway Golf Kıyafetleri”, “Kuzdu” ,
“The Game” ve “Sunice” markaları altında kadın ve erkekler için yüksek kalitede spor
1 TC Merkez Bankası 2007 yılı ortalama Euro-YTL kuru (1 Euro=1.7 YTL) esas alınarak hesaplanmış ve yaklaşık
rakamlar olarak verilmiştir.
08-63/1049-408
3
kıyafetleri, başlıkları ve aksesuarlarının tasarımı, üretimi ve dağıtımı konularında
faaliyet gösteren ve merkezi Kanada’da bulunan bir şirkettir. Ashworth sadece
kıyafet pazarında faaliyet göstermekte, golf malzemeleri üretmemekte ve 100
satmamaktadır. Ashworth’un Türkiye’de herhangi bir iştiraki ya da bağlı ortaklığı
bulunmamaktadır.
Ashworth’un ürünlerini Türkiye’de pazarlayan distribütörlerinden Golf International
Turizm İnş. Ve Tic. Ltd. Şti. ile yapılmış olan distribütörlük anlaşması 2008 yılı
başında sona ermiştir. Diğer distribütörü Profesyonel Golf Danışmanlık Ltd. Şti.,
Ashworth ve Sunice markalı ürünlerin dağıtımını gerçekleştirmektedir.
Ashworth, hisseleri NASDAQ Menkul Kıymetler Borsası’nda işlem gören, halka açık
bir şirkettir. Dosya mevcudu bilgi ve belgeden; Ashworth’un %16’dan fazla hissesine 110
sahip olan Knightspoint Partners Grubu’nun en büyük hissedar olduğu anlaşılmıştır.
Ancak hiçbir hissedarı Ashworth’u kontrol etmemektedir.
Ashworth’un 2007 yılında dünya çapındaki faaliyetlerinden elde ettiği ciro
(……………) $; Türkiye’deki faaliyetlerinden elde ettiği ciro ise (………….) YTL2
(……………………. YTL)’dir.
H.2. İlgili Pazar
H.2.1. Sektöre İlişkin Bilgiler 120
Hazır giyim pazarının alt segmentlerinden biri olan spor giyim pazarı özellikle son
yıllarda büyüme göstermektedir. Önceleri belli başlı birkaç spor markası
mağazasında genelde kayak, tenis gibi sınırlı ilgi alanlarına yönelik spor giyim ürün-
leri satılırken, son yıllarda pazara spor giyim pazarında faaliyet gösteren ünlü
markalar birbiri ardına giriş yapmıştır. Açılan yeni spor mağazaları yanında çok katlı
mağaza zincirlerinin spor reyonları da genişlemektedir.
Markalı ürünlere bakıldığında, pazarda ağırlıklı olarak faaliyet gösteren firmalardan
2007-2008 kış dönemi marka bilinirliği sıralamasında Adidas %14.8 ile ilk sırada 130
yeralırken, Nike %12.4 ile 2’nci, Kinetix % 4.6 ile 3’üncü sırada bulunmaktadır.
H.2.2. İlgili Ürün Pazarı
1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ”in 4. maddesi uyarınca ilgili ürün pazarının tespitinde, birleşme ve
devralma konusu olan mal ve hizmetlerle, tüketicinin gözünde fiyatı, kullanım
amaçları ve nitelikleri bakımından aynı sayılan mal ve hizmetlerden oluşan pazar
dikkate alınmaktadır.
140
Adidas, spor ayakkabı, spor giysi ve malzemeleri, spor aksesuarları alanında dünya
çapında faaliyet göstermektedir. Devralma işlemine konu olan Ashworth ise sadece
golf sporuna yönelik giysilerin üretimi ve pazarlamasını gerçekleştirmektedir. Öte
yandan Ashworth’un pazara sunduğu ürünler incelendiğinde, giysilerin sadece golf
2 212.944 €. TC Merkez Bankası 2007 yılı ortalama Euro-YTL kuru (1 Euro=1.7 YTL) esas alınarak hesaplanmış
ve yaklaşık rakamlar olarak verilmiştir.
08-63/1049-408
4
sporunda değil spor giysi pazarının diğer tüm segmentlerinde de kullanılmasının
mümkün olduğu görülmektedir.
Adidas’ın markalı spor giysi pazarında geniş bir ürün portföyüne sahip olması ve
devrolunan Ashworth’a ait ürünlerin de genel olarak spor amaçlı kullanılan markalı
giysilerden oluştuğu dikkate alındığında, işlemin markalı spor giyim pazarı içinde 150
değerlendirilmesinin uygun olacağı, bu nedenle tarafların kesişen faaliyet alanına
ilişkin ilgili ürün pazarı tespitinin yapılabileceği kanaatine varılmıştır. Dolayısıyla
mevcut dosya bakımından ilgili ürün pazarı, “markalı spor giysi pazarı” olarak
belirlenmiştir.
H.2.3. İlgili Coğrafi Pazar
1997/1 sayılı Tebliğ'in 4. maddesine göre, coğrafi pazar belirlenirken, özellikle ilgili
mal ve hizmetlerin özellikleri ile tüketici tercihleri bakımından giriş engellerinin, ilgili
bölge ile komşu bölgeler arasında teşebbüslerin pazar payları veya mal ve 160
hizmetlerin fiyatları bakımından hissedilir bir farklılığın olup olmadığı gibi unsurlar
dikkate alınır. Bildirime konu işleme taraf olan teşebbüslerin Türkiye genelinde
faaliyet göstermeleri ve söz konusu ürünler açısından pazara giriş, arz kaynaklarına
ulaşım, üretim, dağıtım, pazarlama ve satış koşullarının bölgesel farklılık
göstermemesi dikkate alınarak ilgili coğrafi pazar “Türkiye” olarak belirlenmiştir.
H.3.Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. İşlemin Niteliği
170
1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesine göre, bildirim konusu işlemin, Tebliğ
kapsamında bir birleşme veya devralma sayılabilmesi için işleme konu olan teşebbüs
üzerindeki kontrolde bir değişiklik meydana getirmesi gereklidir. Söz konusu
devralma işlemi Adidas’ın TMaG aracılığıyla Ashworth’un tek başına kontrolünü elde
etmesini sağlayacaktır. Dolayısıyla, dosya konusu işlem 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2.
maddesinin ikinci fıkrası uyarınca devralma niteliği taşımaktadır.
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre %25 pazar payı sınırı veya 25 milyon YTL
ciro eşiğini geçen birleşme/devralmaların Kurul’a bildirilmesi zorunludur. Tablo 1’den
dosya konusu işlemin taraflarının 2007 yılı ciroları incelendiğinde 25 milyon YTL ciro 180
eşiğinin aşıldığı görülmektedir. Dolayısıyla işlem Rekabet Kurulu’nun iznine tabidir.
Tablo 1. Tarafların 2007 yılı markalı spor giysi pazarına ait ciroları (YTL)
Teşebbüs Adı Ciro
Adidas (……….)
Ashworth (……….)
Kaynak: Bildirim Formu
H.3.2. Hukuki Değerlendirme
İncelemeye konu devralma işlemi, Ashworth’un hisselerinin tamamının Adidas Grubu
tarafından Satın Alma Teklifi (Tender Offer) yoluyla devralınmasına ilişkindir.
190
08-63/1049-408
5
Adidas Grubu Ashworth’un ihraç edilmiş hisselerinin tamamını, hisse başına 1.90 $
karşılığında satın almayı planlamaktadır. Söz konusu işlem, Adidas Grubu’nun bağlı
şirketlerinden TMaG’ye ait PHX tarafından Ashworth hissedarlarına sunulan Satın
Alma Teklifi yoluyla gerçekleşecektir.
13 Ekim 2008 tarihinde imzalanan Birleşme Anlaşması uyarınca Teklifin
tamamlanmasının ardından PHX Ashworth ile birleşecek, birleşmenin ardından
PHX’in şirket olarak varlığı ortadan kalkacak ve Ashworth, hisselerinin tamamı
TMaG’ye ait bağlı bir şirket olarak faaliyet göstermeye devam edecektir.
200
Taraflardan Adidas Grubu markalı spor giysi pazarında çok çeşitli ürünlerle faaliyet
göstermekte, Ashworth ise sadece golf kıyafetleri üretimi ve satışı ile iştigal
etmektedir. Bu nedenle incelemeye konu işlem markalı spor giysi pazarının, özellikle
golf kıyafetleri segmentinde gerçekleşmektedir. Ashworth sadece golf kıyafetleri
pazarında faaliyet gösterdiğinden ve golf malzemelerinin üretimi ve satışı konusunda
herhangi bir faaliyeti olmadığından, işlem sonucunda golf malzemeleri pazarında
herhangi bir örtüşme gerçekleşmemektedir.
Tablo 2’de tarafların ve rakiplerinin markalı spor giysi pazarındaki payları
sunulmaktadır. 210
Tablo 2. Tarafların ve rakiplerinin markalı spor giysi pazarındaki payları
Spor Giyim: Pazar Payı (%)
Adidas /Reebok (….)
Nike / Umbro (….)
Decathlon (….)
Puma (….)
Champion (….)
Diğer (….)
Toplam 100
Kaynak: Bildirim Formu
Spor giysi pazarı oldukça büyük ve aynı zamanda çok sayıda oyuncunun bulunduğu
rekabetçi bir pazar olduğundan, “diğer” kategorisinde çok sayıda yerli ve yabancı
teşebbüs mevcuttur. Bildirim Formu’nda Ashworth’un golf kıyafetleri alt segmentine
ait pazar payının %14 olduğu, markalı spor giysi pazarında ise “diğer” başlığı altında
%0,9’dan daha küçük bir pazar payı ile yer aldığının bilindiği belirtilmiştir.
220
Devralma işlemi sonrası markalı spor giysi pazarında Adidas’ın hali hazırda %(…)
olan pazar payı önemsiz miktarda artacaktır. Devralma işlemi sonrası Adidas’ın
markalı spor giysi pazarında ulaşacağı pazar payı ile çok sayıda oyuncunun mevcut
bulunduğu markalı spor giysi pazarında rekabetçi endişe doğurması ihtimali
bulunmamaktadır.
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre;
230
Bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak
çıkarılan 1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
08-63/1049-408
6
Devralmalar Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna, işlem sonucunda aynı
Kanun maddesinde belirtilen nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya mevcut
hâkim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının
söz konusu olmadığına, bu nedenle bildirim konusu işleme izin verilmesine
OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy