Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2010-3-201 (Devralma)
Karar Sayısı : 10-60/1248-467
Karar Tarihi : 23.9.2010
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
10
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Doç. Dr. Mustafa ATEŞ, Mehmet Akif ERSİN, İsmail Hakkı
KARAKELLE, Doç. Dr. Cevdet İlhan GÜNAY, Reşit
GÜRPINAR
B. RAPORTÖRLER: Dr. Aydın ÇELEN, Erdem AKTEKİN
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - CURA Beteiligungsgesellschaft Türkei m.b.H.
Temsilcisi:Emre ÇİZİOĞLU, Nuri ŞAPKACI, 20
Pınar YALÇINKAYA HACAOĞLU, Andreas HOHLMANN
Defterdar Yokuşu No:3 Tophane/İstanbul
D. TARAFLAR : - CURA Beteiligungsgesellschaft Türkei m.b.H.
Wandsbeker Straße 3- 7 22179 Hamburg/ALMANYA
CURA Beteiligungs Gesellschaft Unbargn m.b.H
Wandsbeker Straße 3- 7 22179 Hamburg/ALMANYA
- GGP Turkey Investco LLC 30
2711 Centerville Road, Suite 400, New Castle County,
Wilmington, Delaware, 19808, ABD
- General Growth Management, Inc.
2711 Centerville Road, Suite 400, New Castle County,
Wilmington, Delaware, 19808, ABD
E. DOSYA KONUSU: ECE/GGP Gayrimenkul İnşaat ve Geliştirme A.Ş.nin
sermayesinin %0,01’ini temsil eden hisselerin GGP Turkey Investco LLC ve
General Growth Management, Inc. tarafından CURA Beteiligungsgesellschaft 40
Türkei m.b.H. ve CURA Beteiligungs Gesellschaft Unbargn m.b.H’ye
devredilmesi işlemine ve bu işlemle paralel olarak gerçekleşecek
Lüksemburg’da kurulu CURA/GGP Investment Corporation S.a.r.l’nin
sermayesinin %50’sini oluşturan hisselerin CURA Beteiligungsgesellschaft
Türkei m.b.H.’ye devri işlemine izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 1.9.2010 tarih ve 6831 sayı ile giren
bildirim üzerine, 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi ile
1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ”in ilgili hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucu düzenlenen 50
10-60/1248-467
2
16.9.2010 tarih ve 2010-3-201/Öİ-10-135.AÇ sayılı Birleşme/Devralma Ön İnceleme
Raporu, 21.9.2010 tarih ve REK.0.07.00.00-120/415 sayılı Başkanlık Önergesi ile 10-
60 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara bağlanmıştır.
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da; bildirim konusu işlemin, 4054 sayılı
Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ
kapsamında izne tâbi bir devir işlemi olduğu, bununla birlikte işlem sonucunda aynı
Kanun maddesinde belirtilen nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim
durumun güçlendirilmesinin ve böylece ilgili pazarlarda rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilebileceği, sonuç ve 60
kanaatine ulaşıldığı ifade edilmektedir.
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1.Taraflar
H.1.1. CURA Grup
İşlem sonucunda ECE/GGP Gayrimenkul İnşaat ve Geliştirme A.Ş. (ECE/GGP)’nin
%0,01 hissesini ve CURA/GGP Investment Corporation S.a.r.l (CURA/GGP
Investment)’ın %50 hissesini devralacak CURA Beteiligungsgesellschaft Türkei
m.b.H. (CURA Türkei) ve CURA Beteiligungs Gesellschaft Unbargn m.b.H (CURA 70
Unbargn), Otto ailesi tarafından kontrol edilen CURA Grup’a ait şirketlerdir.
Cura grubunun ana şirketi olan Kommanditgesellschaft CURA Vermögensverwaltung
G.m.b.H. & Co. Otto ailesi tarafından kurulmuş bir aile şirketidir. ECE
Projektmanagement G.m.b.H. & Co. KG’nin de ana şirketi olan CURA
Vermögensverwaltung Otto ailesinin finansal işlerini düzenlemektedir. Otto ailesi,
halihazırda, Türkiye’de Cura şirketler grubu üzerinde, ECE/GGP ve ECE Türkiye
Proje Yönetimi A.Ş.’de kontrol sahibidir. Otto ailesinin devre konu ECE/GGP şirketi
üzerindeki kontrol şemasına Şekil 1’de yer verilmektedir
80
Şekil 1- ECE/GGP kontrol şeması(CURAGrup)
OTTO Ailesi
KG CURA Vermögensverwaltung
Gmbh & Co
Cura Türkei
Cura/GGP Investment
ECE/GGP
…
….
…
….
Kaynak: Bildirim formu
10-60/1248-467
3
H.1.2. GGP Grup
ECE/GGP’deki mevcut %0,01 ve Cura/GGP Investment’daki %50 hissesini
devredecek olan GGP Turkey Investco LLC (GGP Turkey), General ve GGP Lux. Co.
şirketleri, GGP Grup bünyesinde yer almaktadır.
1954 yılından beri alıcı, satıcı, geliştirici veya yönetici olarak gayrimenkul piyasasında 90
faaliyet gösteren GGP Grup’un ana şirketi New York Borsasına kote General Growth
Properties, Inc.dir (GGPI). GGP Grup Brezilya ve Türkiye’deki yatırımları hariç
münhasıran ABD’de Kurulu alışveriş merkezlerine yatırım yapmaktadır. GGP Grup’un
ECE Türkiye Proje Yönetimi A.Ş. ve ECE/GGP kanalıyla sahip olduğu faaliyetler
dışında Türkiye’de başka bir faaliyeti bulunmamaktadır.
GGP grubun ECE/GGP üzerindeki kontrol şeması Şekil 2’de sunulmaktadır.
Şekil 2– ECE/GGP kontrol şeması (GGP Grup)
100
H.1.3. ECE/GGP Gayrimenkul İnşaat ve Geliştirme A.Ş. (ECE/GGP)
2005 yılında kurulan ECE/GGP, alışveriş merkezleri yatırımı ve inşası alanında
faaliyet göstermektedir. 2006 yılında GGP Grubu, ECE/GGP’nin %99,98 hissesine
sahip Cura/GGP Investment’a ortak olarak katılmış ve bu tarihten itibaren şirket
Cura/GGP Investment vasıtasıyla GGP ve ECE Grup’un ortak kontrolü altında
faaliyetlerini sürdürmüştür.
Ticari sır……... 110
Ticari sır……...
Ticari sır……...
Ticari sır……...
Şirketin 2009 yılı net cirosu ……………. TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket yönetim
kurulunda CURA Grubu Wilhelm WELLNER, Dr. Thomas FİNNE tarafından; GGP
GGPI
GGP Turkey
GGP Lux. Co
Cura/GGP Investment
ECE/GGP
….
….
….
…..
Kaynak: Bildirim formu
10-60/1248-467
4
Grubu ise Thomas H. Nolan, Jr. ve Joel Laurence BAYER tarafından temsil
edilmektedir.
H.2. İlgili Pazar 120
H.2.1. Sektöre İlişkin Genel Bilgiler
Türkiye’de perakende sektörü enerji, eğitim ve sağlıktan sonra dördüncü büyük
sektör olup, 2007 yıl sonu itibarıyla toplam cirosu 150 milyar Amerikan Doları olarak
gerçekleşmiştir. Sektörde 2007 yılı sonu itibarıyla toplam 2 milyon 700 bin kişi
istihdam edilmektedir.
"Türkiye'de Perakende Pazarı ve AVM'ler İçin Öngörüler 2015" raporunda perakende
pazarının gelişimine bağlı olarak organize pazarın önemli bir kurumu olan alışveriş 130
merkezlerinin ticari gayrimenkul yatırımı olarak hızla genişlediği bildirilmiştir.
AVM'lerde 2010 sonrasında genişlemenin daha sınırlı, istikrarlı ve seçici olacağı
tahminine yer verilen raporda, 2015 yılında AVM'lerdeki kiralanabilir alanın 10 milyon
metrekare olacağı kaydedilmiştir.
2007'de organize pazarın yüzde 35, geleneksel pazarın ise yüzde 65 paya sahip
olduğu ifade edilen rapora göre, organize pazar 77.6 milyar dolar, geleneksel pazar
144 milyar dolar gelir sağlamıştır. Alışveriş Merkezleri ve Perakendeciler Derneği
(AMPD) verilerine göre Kasım 2008 itibarıyla Türkiye’de 225 AVM bulunmaktadır.
2009 yılında 25 yeni AVM’nin açılmasıyla bu sayı 250’ye yükselmiştir. 2009 yılında 140
açılan AVM’lerin %80’i Ankara ve İstanbul’dadır. 1000 kişi başına düşen metrekare
bazında AVM toplam kullanım alanı Türkiye’de 67,7 m²’dir. Avrupa çapında
bakıldığında 734 m² ile bu oranın en yüksek olduğu ülke Norveç olup, Avrupa
ortalamasının ise 200 m² civarında gerçekleştiği görülmektedir.
H.2.2. İlgili Ürün Pazarı ve Coğrafi Pazar
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre, devralma işlemlerinde devre konu mal
veya hizmetlerle tüketicinin gözünde fiyatı, kullanım amaçları ve nitelikleri
bakımından aynı sayılan mal veya hizmetlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarını 150
oluşturmaktadır. Dolayısıyla belirli bir ürün ve onunla yüksek ikame edilebilirliği olan
diğer ürünlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarının tanımında temel alınmaktadır.
Bildirime konu hisse devri işleminde devre konu EC/GGP’nin esas faaliyet alanının
alışveriş merkezi yatırımlarının planlanması ve uygun araziler üzerine AVM inşaatı
olduğu görülmektedir. Yine devralan ve devreden konumunda bulunan teşebbüslerin
de ilgili pazardaki faaliyetleri ECE/GGP tarafından yürütülen faaliyetler ile sınırlıdır.
Bu nedenle bildirime konu işlem kapsamında ilgili ürün pazarının sektöre ilişkin
önceki kurul kararlarında da tespit edildiği üzere “inşaat ve gayrimenkul yatırımı
pazarı” olarak belirlenebileceği kanaati oluşmuştur. İlgili coğrafi pazar bakımından ise
belirli bir ilde kurulu AVM’lerin o il sınırında yer alan diğer AVM’ler ile rekabet 160
edebileceği dikkate alınarak ilgili coğrafi pazarın, ECE/GGP’nin faaliyetinin bulunduğu
ve ileride faaliyet göstermeyi planladığı Eskişehir ve İstanbul illeri olarak ayrı ayrı
tespit edilmesi mümkündür.
Bununla beraber, İlgili Pazarın Tanımlanmasına İlişkin Kılavuz’un 20. maddesinde
“inceleme konusu işlem, gerek ürün gerekse de coğrafi açıdan olası alternatif pazar
10-60/1248-467
5
tanımları çerçevesinde rekabet açısından endişeler yaratmıyor ya da alternatif tüm
tanımlar açısından rekabeti bozucu bir etki söz konusu oluyorsa pazar tanımı
yapılmayabilir.” denilmektedir. Bu noktadan hareketle, ilgili işleme yönelik
yoğunlaşma analizinde pazar tanımının yapılacak değerlendirmeleri değiştirmeyeceği 170
kanaati ile dosya kapsamında kesin bir pazar tanımı yapılmamıştır.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. Bildirime Konu İşlem
Bildirim konusu işlem ile Türkiye pazarından çıkmayı hedefleyen GGP ile CURA
Grup’un ortak kontrolü altında bulunan ECE/GGP’nin, Cura Grup’un mutlak
kontrolüne geçmesi hedeflenmektedir. Söz konusu hedefe Türkiye’de ve
Lüksemburg’da gerçekleşecek iki ayrı hisse devri yoluyla ulaşılması planlanmaktadır.
İlk işlemde GGP Grup, ECE/GGP’nin %99,98 hissesini elinde bulunduran 180
CURA/GGP Investment’taki %50 hissesini CURA Grup şirketlerinden CURA
Türkei’ya devredecektir. Türkiye’de gerçekleşecek ikinci işlemde ise GGP Turkey ve
General, ECE/GGP’de sahip oldukları %0,01 hisseyi CURA Grup şirketleri CURA
Türkei ve CURA Ungarn’a devredecektir. İşlem sonucunda CURA/GGP Investment’ın
ve bu yolla ECE/GGP’nin tam kontrolü CURA Grup’a geçecektir.
Bildirim konusu işlemler taraflar arasında 4.8.2010 tarihinde imzalanmış olan ‘Hisse
Satın Alma ve Devir Anlaşması’ çerçevesinde gerçekleştirilecektir.
ECE/GGP’nin işlem öncesi ve sonrası hissedarlık yapısını gösterir tablo aşağıda 190
sunulmuştur.
Tablo 1 – ECE/GGP’nin işlem öncesi ve sonrası hissedarlık yapısı
İşlem Öncesi İşlem Sonrası
Hissedar
Hisse
Oranı (%) Sermaye Miktarı (TL)
Hisse
Oranı (%) Sermaye Miktarı(TL)
CURA/GGP
Investment
CURA Beteiligungs
Gesellschaft Polen
m.b.H
CURA Beteiligungs
Gesellschaft
Österreich m.b.H
GGP Turkey
General
CURA Ungarn
CURA Turkei
TOPLAM 100 100.000.000 100 100.000.000
Kaynak: Bildirim formu.
H.3.2. 1997/1 sayılı Tebliğ Kapsamında Değerlendirme
İşlemin değerlendirilmesi bakımından öncelikle işlemde kontrol değişikliğinin mevcut
olması gerekmektedir. Bildirime konu işlem ile GGP Grup ve CURA Grup tarafından
ortak kontrol edilen ECE/GGP’nin tam kontrolü CURA Grup’a geçecektir. Bu
çerçevede, işlem sonucunda ECE/GGP’nin mutlak kontrolünün CURA Grup’a 200
geçecek olmasından dolayı, bildirim konusu işlem 1997/1 Tebliğ’in 2. maddesi
anlamında bir devralma işlemidir.
10-60/1248-467
6
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre %25 pazar payı sınırını veya 25 milyon TL
ciro eşiğini geçen birleşme/devralmalar için Rekabet Kurulundan izin alınması
zorunludur.
Dosya mevcudundan, devrelan ve devreden tarafların ilgili ürün pazarındaki
faaliyetlerini yürttükleri ECE/GGP’nin 2009 yılı cirosunun ………. TL olduğu
anlaşılmıştır. Dolayısıyla, 1997/1 sayılı Tebliğ’de yer verilen ciro eşiği aşıldığından
bildirim konusu devralma işlemi izne tabidir. 210
H.3.3. İşlemin Rekabetçi Etkilerinin Değerlendirilmesi
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ile “Bir ya da birden fazla teşebbüsün hâkim durum
yaratmaya veya hâkim durumlarını daha da güçlendirmeye yönelik olarak, ülkenin
bütünü yahut bir kısmında herhangi bir mal veya hizmet piyasasındaki rekabetin
önemli ölçüde azaltılması sonucunu doğuracak şekilde birleşmeleri (…)”
yasaklanmaktadır.
İşlem ile Türkiye pazarından çıkma amacında olan GGP Grubu pazardaki
faaliyetlerini yürüttüğü EC/GGP’deki hisselerini CURA Grup’a devredecektir. 220
ECE/GGP’nin tam kontrolünün CURA Grup’a geçeceği işlem sonucunda devralan ve
devreden her iki teşebbüsün de ilgili ürün pazarında doğrudan veya dolaylı bir başka
faaliyeti bulunmaması nedeniyle pazarın yapısında herhangi bir değişiklik
yaşanmayacaktır.
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre;
Bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak 230
çıkarılan 1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna, işlem sonucunda aynı
Kanun maddesinde belirtilen nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya mevcut bir
hâkim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının
söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar
verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy