Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2010-3-260 (Devralma)
Karar Sayısı : 10-78/1622-622
Karar Tarihi : 16.12.2010
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
10
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Doç. Dr. Mustafa ATEŞ, Mehmet Akif ERSİN, İsmail Hakkı
KARAKELLE, Doç. Dr. Cevdet İlhan GÜNAY, Murat
ÇETİNKAYA, Reşit GÜRPINAR
B. RAPORTÖRLER: Ali İhsan ÇAĞLAYAN, Zeynep MADAN
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN :-PAI Partners S.A.S.
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK 20
Av. K. Korhan YILDIRIM
ELİG Ortak Avukat Bürosu, Çitlenbik Sokak No: 12 Yıldız Mah.
Beşiktaş 34349 İstanbul
D. TARAFLAR :-PAI Partners S.A.S.
Avenue de l’Opéra 43 FR-75002 Paris/FRANSA
-Stefanel S.p.A.
via Postumia 85, 31047 Ponte di Piave (TV) İTALYA
30
E. DOSYA KONUSU: Gecos-Generale di Commercio e Servizi S.p.A ve Stefanel
S.p.A.ortak kontrolündeki Noel International S.A. ve The Nuance Group
S.A’nın, Gecos-Generale di Commercio e Servizi S.p.A ve PAI Partners S.A.S.
ortak kontrolüne geçmesi işlemine izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 23.11.2010 tarih ve 8871 sayı ile giren
bildirim üzerine, 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi ile
1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ”in ilgili hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucu düzenlenen
6.12.2010 tarih ve 2010-3-260/ Öİ-10-173.AİÇ sayılı Birleşme/Devralma Ön İnceleme 40
Raporu, 10.12.2010 tarih ve REK.0.07.00.00-120/533 sayılı Başkanlık Önergesi ile
10-78 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek karara bağlanmıştır.
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da özetle;
- Dosya konusu işlemin, 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu Kanun’a dayanılarak
çıkarılan 1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında bildirime tabi bir işlem olduğu,
- Anılan işlem sonucunda 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesinde belirtilen bir hakim
durum yaratılması veya mevcut bir hakim durumun daha da güçlendirilmesi ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığı; bu nedenle
bildirime konu devir işlemine izin verilmesinin yerinde olacağı, 50
10-78/1622-622
2
sonuç ve kanaatine ulaşıldığı ifade edilmektedir.
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1.Taraflar1
H.1.1. Devralan: PAI Partners S.A.S. (PAI)
PAI özel bir sermaye şirketi olup özel sermaye fonlarını idare etmekte ve bu konuda
danışmanlık hizmeti sunmaktadır. PAI “kredi ile finanse edilen hisse alımlarında” 60
(Leveraged Buy-Outs) kontrolü devralacak şekilde öz sermaye yatırımı yapmaktadır.
2009 yılında PAI, aşağıda sunulan iştiraklerinin faaliyetlerinden Türkiye pazarında
yaklaşık …………. ciro elde etmiştir:
- Perstorp Holding AB:(Perstorp) Kimyasal ürünlerin üretimi ile iştigal etmektedir.
Teşebbüs, 2009 yılındaki Türkiye cirosunu harici satış acenteleri ve kendi satış
personeli aracılığıyla elde etmiştir. Perstorp, 2009 yılı içinde harici satış acenteleri ile
olan ilişkisini sonlandırma işlemlerini başlatarak kendi satış personeli aracılığıyla
yapılan satışlara ağırlık vermiştir. Türkiye’de herhangi bir iştiraki bulunmayan
Perstorp, Türkiye’deki faaliyetleri sonucunda 2009 yılında yaklaşık ………ciro elde 70
etmiştir. Bu cironun tamamı Türkiye’ye yapılan ithalattan oluşmaktadır.
- Chr. Hansen: Yiyecek, sağlık ve hayvan yemi endüstrilerinde biyolojik bilime dayalı
ürünlerin üretimi ve satışı ile iştigal etmektedir. Şirket Türkiye cirosunu %50’sine
sahip olduğu bir ortak girişim olan Peyma Chr. Hansen's A.Ş. aracılığıyla elde
etmektedir. Türkiye’deki faaliyetleri sonucunda 2009 yılında yaklaşık ……….. ciro
elde etmiştir.
- Global Closure Systems: Küresel olarak meşrubat, yiyecek, ev ve endüstriyel
tuvalet malzemesi üretimi ve ispençiyari (eczacılık, eczacılıkla ilgili), şarap ve ispirto 80
pazarları için plastik ve metal kapatma ve dağıtma sistemleri ile iştigal etmektedir.
Türkiye cirosunu yerel bir distribütör aracılığıyla elde eden Şirketin, Türkiye’deki
faaliyetleri sonucunda 2009 yılı cirosu yaklaşık ………..’dir.. Global Closure
Systems’in Türkiye’de bir iştiraki olan Obrist Plastik Ambalaj ise tasfiye edilmiştir.
- FTE Automotive GmbH: Şahsi ve ticari araçlar için hidrolik fren ve debriyaj
sistemlerinin üretimi ile iştigal etmektedir. Türkiye’de herhangi bir iştiraki bulunmayan
şirket, 2009 yılında Almanya ve Çek Cumhuriyeti’nde bulunan iştiraklerinin Türkiye’ye
gerçekleştirmiş oldukları ithalatlar aracılığıyla yaklaşık ……………ciro elde etmiştir.
90
- Yoplait: Taze süt ürünü üretimi ile iştigal etmektedir. 2009 yılına kadar Türkiye’de
yerel bir işletmeci ile franchise anlaşması bulunan, ancak bu anlaşması yakın
zamanda feshedilen, Yoplait’in Türkiye’de herhangi bir iştiraki bulunmamaktadır.
Şirket, Türkiye’ye gerçekleştirmiş oldukları ithalatlar aracılığıyla 2009 yılında yaklaşık
………….. ciro elde etmiştir.
- Cerba European Lab SAS: Biyoloji laboratuvarları alanı ile iştigal etmekte olup
Türkiye cirosu, harici satış acenteleri aracılığıyla elde edilmektedir. Türkiye’de
1 Hesaplamalarda 2009 yılı TCMB Ortalama Alış Döviz Kuru olan 1 Avro=2,15052 TL esas alınmıştır.
10-78/1622-622
3
herhangi bir iştiraki bulunmayan Cerba European Lab SAS, Türkiye’deki faaliyetleri
sonucunda 2009 yılında yaklaşık ………… ciro elde etmiştir. Söz konusu cironun 100
tamamı şirketin Türkiye’deki acenteleri aracılığıyla yapılan satışlardan sağlanmıştır.
H.1.2. Devreden: Stefanel S.p.A. (Stefanel)
Stefanel, giysi sektöründe faaliyet gösteren ve İtalyan kanunlarına göre kurulmuş bir
şirkettir. Stefanel, Stefanel Grubu’nun holding şirketidir. Stefanel Grubu, grubun
genellikle kadınlara yönelik olmak üzere yetişkinler için giysi ürettiği ve dağıttığı giysi
sektöründe tüm büyük giysi kategorilerini (takım ve ceketler, pantolonlar ve etekler,
bluz ve örme giysiler) sunan iki işletme birimi olan Stefanel ve Interfashion
aracılığıyla ulusal ve uluslararası alanda faaliyet göstermektedir. 110
“Stefanel İşletme Birimi” Stefanel markası altında genellikle kadınlara yönelik olmak
üzere giysi yaratmakta, üretmekte ve dağıtmaktadır. “Interfashion İşletme Birimi”
Stefanel’in iştiraki tarafından sahip olunan kendi markası HIGH ismi altında lisanslı
I’m Isola Marras markası altında kadın ve erkeklere yönelik giysi yaratmakta,
üretmekte ve dağıtmaktadır.
Stefanel Grubu, Avrupa’nın başlıca pazarlarında, özellikle Fransa ve İspanya’da, yeni
Stefanel Mağazaları açmak ve büyük alışveriş mağazalarında “corner” alan açmak
suretiyle daha büyük bir yer edinmiştir. Stefanel’in Türkiye’de de birçok ilde 120
mağazaları bulunmaktadır.
Nuance’ın %50 kontrolüne sahip olan Stefanel, 2009 yılında Türkiye’de yaklaşık
…………… ciro elde etmiştir.
H.1.3. Devredilen: Noel International S.A. (Noel) ve Nuance Group S.A. (Nuance)
Nuance’ın toplam sermayesine hâlihazırda Lüksemburg hukukuna göre kurulmuş bir
şirket olan Noel sahiptir. Noel’in sermayesine ise %50-%50 oranında olmak üzere
Gecos-Generale Di Commercıo E Servizi S.p.A. (Gecos) ve Stefanel sahiptir. Gecos 130
ve Stefanel, Noel ve dolayısıyla Nuance üzerinde ortak kontrole sahiptir.
Noel ve Nuance dünya çapında seyahat perakendeciliği alanında hizmet
sunmaktadır. Noel, Nuance üzerinden, Türkiye’de Antalya ve Kayseri
havalimanlarında yer alan bazı satış noktaları (vergisiz ve vergili mağazalarda)
aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Nuance’ın Türkiye’deki iştirakleri Net Mağazacılık
İşletmeciliği ve Ticaret A.Ş. (Net), Urart Gümrüksüz Mağaza İşletmeciliği ve Ticaret
A.Ş.(Urart), Opus Dış Ticaret A.Ş.(Opus) ve Opal Turizm ve Mağazacılık A.Ş.
(Opal)’den oluşmaktadır. Bu teşebbüslerden Opal’in herhangi bir faaliyeti yoktur.
Opus ise havaalanı perakendeciliği alanında faaliyette bulunan Urart ve Net’in 140
sağlayıcısı olup serbest bölgede mal alım ve depolama faaliyeti ile iştigal etmektedir.
Nuance’ın %50 kontrolüne sahip olan Gecos, genel olarak büyük perakendecilik
sektöründe faaliyet gösteren ve İtalyan bir grup olan PAM Grubu’nun holding
şirketidir. PAM Grubu’nun Gecos üzerinden, Nuance’teki %50 payı dışında,
Türkiye’de herhangi bir iştiraki bulunmamaktadır.
10-78/1622-622
4
Nuance 2009 yılında yaklaşık ……… Türkiye’den olmak üzere dünya çapında
yaklaşık ………….. ciro elde etmiştir. Nuance’ın Türkiye cirosunun tamamı şirketin
havaalanlarındaki perakende satışlarından elde edilmiştir 150
H.2. İlgili Pazar
H.2.1. İlgili Ürün Pazarı
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesinin son fıkrasında ilgili ürün pazarının
belirlenmesinde birleşme veya devralma konusu olan mal veya hizmetlerle,
tüketicinin gözünde fiyatı ve kullanım amaçları ve nitelikleri bakımından aynı sayılan
mal veya hizmetlerden oluşan pazarın dikkate alınacağı ifade olunmuştur. Rekabet
Kurulu’nun 10.01.2008 tarih ve 08-04/56-M sayılı Kararı’yla kabul edilen İlgili Pazarın 160
tanımlanmasına İlişkin Kılavuz’da, talep ve arz ikamesi ile potansiyel rekabetin de
pazar tanımında göz önünde bulundurulacağı belirtilmiştir.
Nuance’ın Türkiye’deki iştirakleri aracılığıyla gerçekleştirdiği “havaalanı
perakendeciliği” ayrı bir ilgili ürün pazarı olarak tanımlanabilecek olmakla birlikte İlgili
Pazarın Tanımlanmasına İlişkin Kılavuz’un 20. maddesinde “…inceleme konusu
işlem, gerek ürün gerekse de coğrafi açıdan olası alternatif pazar tanımları
çerçevesinde rekabet açısından endişeler yaratmıyor ya da alternatif tüm tanımlar
açısından rekabeti bozucu bir etki söz konusu oluyorsa pazar tanımı yapılmayabilir.”
denilerek, alternatif pazar tanımları çerçevesinde işlem rekabetçi endişe 170
yaratmıyorsa ilgili pazar tanımlanmayabileceği belirtilmiştir. İncelemeye konu işlemin
devralan tarafı PAI’nın, %50 oranında hissesi devredilen Noel ile örtüşen herhangi bir
faaliyeti bulunmayan bir şirket olmasından hareketle işlemin alternatif pazar tanımları
çerçevesinde rekabetçi bir endişe yaratmayacağı değerlendirildiğinden dosya
kapsamında kesin pazar tanımları yapılmasına gerek olmadığı kanaatine varılmıştır.
Bununla birlikte, devredilen tarafın iştiraklerinin Türkiye’deki faaliyetleri göz önünde
tutularak değerlendirmeler havaalanında gerçekleştirilen perakendecilik hizmetleri
üzerinden yapılmıştır.
Türkiye’de havaalanı perakendeciliğine ilişkin herhangi bir pazar araştırmasının 180
mevcut olmadığı belirtilmiş olmakla birlikte Nuance ve rakiplerinin 2009 yılında
Türkiye’de “gümrük sınırı dışındaki perakende satış” pazarındaki paylarına ilişkin
tahmini bilgi Tablo 1’de sunulmaktadır.
Tablo 1: Tahmini Pazar Payları (2009)
Şirket Pay (%)
ATU Duty Free
Urart & Net (Nuance’ın Türkiye’deki iştiraki)
Duty Free Setur
Setur inflight
Unifree
Diğer
Toplam 100.0
Kaynak: Bildirim Formu
H.2.2. İlgili Coğrafi Pazar
Devralma işlemi sonrası pazarın yapısında herhangi bir değişiklik olmayacağı dikkate 190
10-78/1622-622
5
alındığında, dosya konusu işlem kapsamında kesin bir ilgili coğrafi pazar tanımı
yapılmasına ihtiyaç duyulmamıştır.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. İşlemin Niteliği
Bildirim konusu işlem, Gecos ve Stefanel’in ortak kontrolünde olan Noel’in, Stefanel’e
ait %50 oranındaki hissesinin PAI tarafından devralınması ve böylece hisselerinin
tamamı Noel’e ait olan Nuance’ın ortak kontrolünün devralınmasıdır. 200
PAI’nin , Stefanel’in Noel’de sahip olduğu hisseleri devralması için 28.10.2010 tarihli
Hisse Alım Sözleşmesi ve yine aynı tarihli PAI ve Gecos’un Noel ve Nuance’ı ortak
kontrol etmesi için Hissedarlar Sözleşmesi imzalanmıştır. Devralma öncesinde ve
sonrasında Noel ve Nuance’ın hissedarlık yapılarını gösteren tablolar aşağıda
sunulmuştur:
Tablo 2: Noel’in Devralma İşlemi Öncesi ve Sonrası Hissedarlık Yapısı
Devralma İşlemi Öncesi Devralma İşlemi Sonrası
Hissedar Hisse Oranı (%) Hissedar Hisse Oranı (%)
Gecos 50 Gecos 50
Stefanel 50 PAI 50
Kaynak: Bildirim Formu
210
Tablo 3: Nuance’ın Devralma İşlemi Öncesi ve Sonrası Hissedarlık Yapısı
Devralma İşlemi Öncesi Devralma İşlemi Sonrası
Hissedar Hisse Oranı (%) Hissedar Hisse Oranı (%)
Noel 100 Noel 100
Kaynak: Bildirim Formu
Devralma sonrasında PAI ve Gecos, Noel ve Nuance’ın ortak kontrolüne sahip
olacaklardır. Devralma işlemi, Türkiye dışında gerçekleşen bir işlemdir. Bu işlemin
Türkiye pazarındaki tek etkisi Nuance’ın Türkiye’deki havaalanı perakendeciliği
alanında faaliyet gösteren iştiraklerinin dolaylı olarak kontrolünün değişmesidir.
Dolayısıyla bildirime konu işlem, 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesinin (b) bendinde
“Herhangi bir teşebbüsün ya da kişinin diğer bir teşebbüsün malvarlığını yahut
ortaklık paylarının tümünü veya bir kısmını ya da kendisine yönetimde hak sahibi
olma yetkisi veren araçları devralması veya kontrol etmesi” şeklinde belirtilen türden 220
bir devralma işlemidir
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre “…bir birleşme veya devralma sonucunda
birleşmeyi veya devralmayı gerçekleştiren teşebbüslerin, ülkenin tamamında veya bir
bölümünde ilgili ürün piyasasında, toplam pazar paylarının piyasanın %25’ini aşması
halinde veya bu oranı aşmasa bile toplam cirolarının yirmi beş milyon Türk Lirası’nı
aşması halinde Rekabet Kurulu’ndan izin alınması zorunludur”. Nuance’ın Türkiye
cirosunun tamamı şirketin havaalanlarındaki perakende satışlarından elde edilmiştir.
Sonuç olarak 1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesinde öngörülen ciro eşikleri
aşıldığından, devralma işlemi izne tabi bir işlemdir. 230
H.3.2. Değerlendirme
10-78/1622-622
6
Hissedarlar Sözleşmesi’ne göre, Noel ve Nuance 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesi
kapsamında bağımsız bir iktisadi teşebbüsün tüm fonksiyonlarını kalıcı bir şekilde
işleten tam işlevsel ortak girişimler olarak ortaya çıkacaklardır.
PAI ve Gecos, Nuance ve Noel’in ortak kontrolüne ve Nuance ve Noel’in stratejik
işletme davranışları üzerinde belirleyici etkiye sahip olacaklardır. Her bir tarafın Noel
ve Nuance’ın stratejik kararları üzerinde veto hakkı vardır. 240
Nuance ve Noel daha önceden var olan işletmeler olup, havaalanı perakendeciliği
alanında faaliyet göstermektedirler. Günlük işlerin idaresine tahsis edilen bir
yönetime ve mali işler, personel ve malvarlığı dahil yeterli kaynağa erişebilme
imkanına sahip olmaya devam edeceklerdir. Dolayısıyla, Nuance ve Noel, faaliyette
bulundukları pazarda kendi iktisadi çıkarlarına göre hareket edeceklerdir.
PAI, işlemi ilgilendiren sektörlerde Türkiye’de veya dünyanın herhangi bir yerinde
faaliyet göstermemenin yanı sıra, işlemi ilgilendiren sektörlerin alt veya üst
pazarlarında veya komşu pazarlarda da faaliyet göstermemektedir. 250
İşlemin Türkiye pazarındaki tek etkisi iştirakleri aracılığı ile havaalanı perakendeciliği
alanında faaliyet gösteren Nuance’ın, ortak kontrolünün taraflarından birisinin
değişmesidir. Ayrıca işlem, rekabet etmeme, istihdam etmeme ve gizlilik hükümlerine
ilişkin herhangi bir yan sınırlama içermemektedir.
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre;
260
Bildirim konusu işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak
çıkarılan 1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna, işlem sonucunda aynı
Kanun maddesinde belirtilen nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut bir
hakim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının
söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar
verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy