Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2010-4-318 (Devralma)
Karar Sayısı : 10-81/1696-646
Karar Tarihi : 29.12.2010
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Doç. Dr. Mustafa ATEŞ, Mehmet Akif ERSİN, İsmail Hakkı
KARAKELLE, Murat ÇETİNKAYA, Reşit GÜRPINAR 10
B. RAPORTÖRLER : Kerem TOMUR, Ali Fuat KOÇ
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.
Temsilcisi: Av. Eren KURŞUN
Maya Akar Center Büyükdere Cad. No:100/29 34394
Esentepe/İstanbul
D. TARAFLAR : - Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.
Plaza San Nicolás 4, 48005 Bilbao İSPANYA
- General Electric Capital Corporation
Trust Centre, 1209 Orange Street, Wilmington, New 20
Castle County, Delaware, ABD
- Doğuş Holding A.Ş.
Eskibüyükdere Cad. Oycan Plaza, No:15 34398
Maslak/İstanbul
E. DOSYA KONUSU: T. Garanti Bankası A.Ş. (Garanti Bankası)'nin %24,89
oranında hisselerinin Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA) tarafından
Doğuş Holding A.Ş. (Doğuş) ve General Electric Capital Corporation (GECC)'dan
devralınması işlemine izin verilmesi talebi.
F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 10.12.2010 tarih ve 9355 sayı ile giren
bildirim üzerine, 4054 sayılı “Rekabetin Korunması Hakkında Kanun”un 7. maddesi ile 30
1997/1 sayılı “Rekabet Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ”in ilgili hükümleri uyarınca düzenlenen 20.12.2010 tarih ve 2010-4-
318/Öİ-10-258.KT sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu 24.12.2010 tarih ve
REK.0.08.00.00-120/462 sayılı Başkanlık Önergesi ile 10-81 sayılı Kurul toplantısında
görüşülerek karara bağlanmıştır.
G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da, bildirimi yapılan devralma işleminin
1997/1 sayılı Tebliğ kapsamında Rekabet Kurulu’nun iznine tabi olduğu; devir
sonucunda ilgili pazarda hâkim durum yaratılması veya mevcut bir hâkim durumun
güçlendirilmesi, böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmayacağı;
bu çerçevede işleme izin verilmesi gerektiği, görüşü ifade edilmiştir. 40
10-81/1696-646
2
H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. İlgili Pazar
Dosyada yer alan bilgiler çerçevesinde, ilgili ürün pazarı “bankacılık ve finansal
hizmetler pazarı”; ilgili coğrafi pazar ise “Türkiye” olarak belirlenmiştir.
H.2. Bildirim Konusu İşlem
Bildirime konu devralma işlemi ile BBVA, Garanti Bankası’nın sermayesinin %6.29’unu
temsil eden 26.418.840.000 adet hisseyi Doğuş’tan, sermayenin %18,6’sını temsil eden 50
78.120.000.000 adet hisseyi ise GEEC’dan devralacaktır. İşlem sonucunda Garanti
Bankası hâlihazırda Doğuş ve GEEC ortak kontrolü altındayken, (i) BBVA ve Doğuş
arasında imzalanan Hisse Alım Sözleşmesi (Doğuş HAS), (ii) BBVA, GE Araştırma ve
Müşavirlik Limited Şirketi (GE Araştırma) ve GECC arasında imzalanan Hisse Alım
Sözleşmesi (GE HAS) ve (iii) BBVA, Doğuş ve diğer Doğuş hissedarları arasında
imzalanan hissedarlar sözleşmesi (Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi) uyarınca,
Doğuş grubu ve BBVA’nın ortak kontrolüne geçecektir. Söz konusu devir işleminin
hukuki dayanağını oluşturan her üç sözleşme de 1.11.2010 tarihinde imzalanmıştır.
Dosya Konusu devir işlemi, eş zamanlı olarak gerçekleşecek olan iki ayrı hisse
devrinden oluşmaktadır: 60
1. Devralma - GECC Satışı: GECC, Garanti Bankası’nın sermayesinin %18,60’ını temsil
eden hisseleri GE HAS hükümleri uyarınca BBVA’ya satacaktır. GE HAS, ilgili
makamlardan satışa ilişkin izinlerin alınması gibi bazı ön koşullar içermektedir. GE
Araştırma ve GECC, süresiz olarak Garanti Bankası’ndaki yaklaşık %2,25’lik bir payı
muhafaza edecek, fakat bu payı, İşlemin kapanışından sonra satmakta serbest
olacaktır.
2. Devralma - Doğuş Satışı: GE payının satışı ile eş zamanlı olarak, Doğuş, Garanti
Bankası nezdindeki hisselerinin sermayenin %6,2902’sini temsil eden bir bölümünün
BBVA’ya satışını Doğuş HAS hükümleri altında tamamlayacaktır. Doğuş HAS’ın
imzalanması ile eş zamanlı olarak, Doğuş Grubu ve BBVA, Garanti Bankası’nı 70
müştereken kontrol etmelerini düzenleyen Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi’ni
imzalamışlardır. …
Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi, Garanti Bankası’nın, iki büyük hissedarı olacak
olan BBVA ve Doğuş Hissedarları tarafından müştereken yönetilmesini öngörmektedir.
Diğer yandan Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi’nde, iki hissedar arasında farklı hak
düzeylerinin söz konusu olduğu iki faz (Faz I ve Faz II) düzenlenmektedir:
a) Faz I: Bu fazda, iki hissedar, Garanti Bankası sermayesinde eşit oy hakkına sahip
olacak ve şirket organları aşağıdaki genel şartlara tabi olarak faaliyet gösterecektir:
• Yönetim Kurulu: Garanti Bankası’nın Yönetim Kurulu, tarafların her biri tarafından aday
gösterilen dörder üye ve Doğuş Hissedarları (Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi’nde 80
tanımlandığı üzere) tarafından önerilen adaylar arasından karşılıklı mutabakat sonucu
atanacak olan genel müdür ile birlikte 9 üyeden oluşacaktır. Kurul Başkanı, Doğuş
Hissedarları tarafından aday gösterilen yönetim kurulu üyeleri arasından seçilecektir.
Toplantı nisabı 6 yönetim kurulu üyesinin hazır bulunmasıyla sağlanacak ve kararlar en
az 6 yönetim kurulu üyesinin olumlu oyu ile alınacaktır.
• Kredi Komitesi: Kredi Komitesi, (genel müdüre ilaveten) tarafların her birince ikişer üye
tayin edilmek suretiyle 4 üyeden oluşacaktır.
10-81/1696-646
3
• Denetim Komitesi: Denetim Komitesi tarafların her birince birer üye tayin edilmek
suretiyle 2 üyeden oluşacaktır.
• Saklı tutulan hususlar: Doğuş-BBVA Hissedarlar Sözleşmesi, Garanti Bankası ile ilişkili 90
esaslı kararların, Yönetim Kurulu veya Genel Kurul düzeyinde alınabilmesi için taraflar
arasında önceden mutabık kalınmış olması şartına tabi olmasını öngörmektedir.
• Oy Hakları: Sınırlı sayıda bazı istisnalara tabi olmakla birlikte, (i) taraflardan birinin, Faz
I sırasında daha fazla hisse satın alması durumunda, söz konusu taraf, diğer tarafa,
satın aldığı hisselerin yarısını aynı fiyattan satın alma opsiyonunu tanımak zorunda
olacaktır ve (ii) diğer taraf bunları satın almamayı seçtiği takdirde, satın alan taraf yine
de diğer tarafa, bu fazın sonuna kadar satın alınan hisselerin %50’si üzerinde intifa
hakkı vermek zorunda olacaktır. Bildirim formunda bu yükümlülüğün, Faz I’de her iki
tarafın oy haklarının eşit kalmasını sağlamaya yönelik olduğu ifade edilmektedir.
b) Faz II: … 100
Yukarıda yer verilen bilgiler doğrultusunda, Faz I’de Doğuş ve BBVA arasında ortak
kontrolün söz konusu olacağı, Faz II’de ise Doğuş Grubunun ortak kontrole ilişkin
haklarının sahip oldukları hisse oranına göre belirleneceği anlaşılmaktadır. Ancak
hâlihazırda Faz II’ye geçilip geçilmeyeceğinin belirsiz olması nedeniyle yapılan
değerlendirmelerde sadece Faz I dikkate alınacaktır. İlerleyen dönemde Doğuş-BBVA
Hissedarlar Sözleşmesi çerçevesinde Faz II’ye geçilmesi ve Garanti Bankası
kontrolünde bir değişiklik meydana gelmesi durumunda, söz konusu kontrol
değişikliğinin o zaman değerlendirilmesi uygun olacaktır.
H.3. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
Dosya mevcudu bilgilere göre, bildirime konu devir işlemi sonucunda, Garanti Bankası 110
üzerindeki Doğuş Grubu ve GECC ortak kontrolü, Doğuş Grubu ile BBVA’nın ortak
kontrolüne dönüşecektir. Buna göre, bildirime konu işlem, 1997/1 sayılı Tebliğ’in 2.
maddesinin (b) bendi anlamında bir devralmadır. Diğer taraftan, Garanti Bankası 2009
yılında toplam … TL. ciro elde etmiştir. Dolayısıyla ilgili pazarda 1998/2 sayılı Tebliğ ile
değişik 1997/1 sayılı Tebliğ'in 4. maddesinde belirtilen ciro eşiği aşılmış olduğundan, söz
konusu devralma işlemi izne tabidir.
Bununla birlikte, devralan BBVA’nın ilgili pazarda faaliyetinin bulunmaması nedeniyle,
bildirimi yapılan işlemin, anılan pazarda 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi kapsamında
bir hâkim durumun yaratılması veya mevcut bir hâkim durumun güçlendirilmesi ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasına neden olmayacağı kanaatine varılmıştır. 120
I. SONUÇ
Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 1997/1 sayılı “Rekabet
Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ”
kapsamında izne tabi olduğuna, işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde belirtilen
nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme
izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy