Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2018-2-56 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 19-06/46-15
Karar Tarihi : 07.02.2019
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Adem BİRCAN, Mehmet AYAN,
Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Şükran KODALAK
B. RAPORTÖRLER : Pelin ERDOĞAN, Betül AYHAN, Yunus Salih YİĞİT
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN :- The Goldman Sachs Group, Inc.
Temsilcisi: Av. Ömer Gökhan ÖZMEN
Levent Mah. Yasemin Sok. No: 13 Beşiktaş 34340 İSTANBUL
(1) D. DOSYA KONUSU: The Goldman Sachs Group, Inc. ile Doğan Şirketler Grubu
Holding A.Ş. tarafından hâlihazırda Doğan Holding bünyesinde bulunan Glocal
Invest BV üzerinde ortak girişim tesis edilmesi işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 25.12.2018 tarih ve 9038 sayı ile giren ve
eksiklikleri 24.01.2019 tarihinde tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 28.01.2019
tarih ve 2018-2-56/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara
bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Bildirim konusu işlem; The Goldman Sachs Group, Inc (GOLDMAN SACHS)
kontrolündeki GLQ Holdings (UK) Ltd. (GLQ) aracılığıyla halihazırda Doğan Şirketler
Grubu Holding A.Ş. (DOĞAN HOLDİNG) bünyesinde bulunan Glocal Invest BV’nin
(GLOCAL INVEST) %(…..) oranındaki hissesini devralması sonucunda, GOLDMAN
SACHS ile DOĞAN HOLDİNG’in GLOCAL INVEST üzerinde ortak kontrol kurması
işlemine izin verilmesine ilişkindir. İşlemle asıl hedeflenen, GOLDMAN SACHS’ın,
DOĞAN HOLDİNG iştirakleri konumundaki Glokal Dijital Hizmetler Paz. ve Tic. A.Ş.
(HÜRRİYET EMLAK) ve Proje Land Dijital Hizmetler Paz. ve Tic. A.Ş. (PROJE LAND)1
üzerinde ortak kontrol hakkını iktisap etmesidir.
(5) İşlemin 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ (2010/4 sayılı Tebliğ) kapsamında bir devralma
sayılabilmesi için aynı Tebliğ’in 5. maddesinin üçüncü fıkrası uyarınca bağımsız bir
iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişim
oluşturulmasını içerip içermediği değerlendirilmelidir. Bu kapsamda dosya konusu
işlem açısından “ortak kontrol” ve “tam işlevsellik” unsurları incelenmelidir.
1 PROJE LAND’in paylarının %(…..)’sı HÜRRİYET EMLAK, %(…..)’ü ise Homsters Internatıonal Ltd.’ye
(HOMSTERS) aittir. PROJE LAND, HÜRRİYET EMLAK ve HOMSTERS tarafından ortak kontrol
edilmektedir.
19-06/46-15
2/3
(6) Planlanan işlem özelinde tarafların hak ve yükümlülüklerinin belirlenmesine yönelik
akdedilen Pay Sahipleri Sözleşmesi’nin ilgili hükümleri ortak kontrol unsuru özelinde
ele alındığında, anılan sözleşme kapsamında; GOLDMAN SACHS, GLOCAL
INVEST’te en az %(…..) oranında pay sahibi olduğu sürece, yönetim kurulu toplam üye
sayısının DOĞAN GRUBU tarafından belirleneceği, ancak her hâlükârda yönetim
kurulunun en az üç üyeden oluşacağı, GOLDMAN SACHS’in her durumda yönetim
kurulu üyelerinden birini atayacağı yönünde düzenlemelere yer verildiği görülmektedir.
Diğer taraftan, mezkûr sözleşme hükümleri GOLDMAN SACHS’ın azınlık hakkı
bakımından irdelendiğinde; belirli bazı kararların alınabilmesinin, GOLDMAN
SACHS’ın yazılı ön onayına tabi kılındığı anlaşılmaktadır. Ayrıca; yönetim kurulunun
yapısında herhangi bir değişiklik yapılması, GOLDMAN SACHS’ı temsil eden yönetim
kurulu üyesinin azli, yıllık bütçenin onaylanması, işletme planında değişiklikler, belirli
bir meblağın üzerindeki sermaye harcamaları, hedef şirketlerin faaliyetlerinde
değişikliklere yönelik Pay Sahipleri Sözleşmesi’nde yer alan hükümler, GOLDMAN
SACHS Grubuna veto hakkı bahşetmektedir.
(7) Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramına İlişkin Kılavuz’un (Kılavuz)
51. paragrafına göre; ortak kontrol, azınlık hissedarlarının ortak girişimin stratejik ticari
davranışı için gerekli kararları veto edebilmeleri halinde söz konusu olmaktadır.
Kılavuz’un 52. paragrafında ise teşebbüsün ana sözleşmesindeki değişikliklerin,
sermayede artış ya da azalma veya tasfiyeye ilişkin kararlar üzerindeki veto haklarının,
azınlık hissedarlarının finansal çıkarlarını korumaya yönelik tipik haklardan olduğu ve
söz konusu teşebbüs üzerinde ortak kontrol sağlamadığı belirtilmiştir. Kılavuzun 53.
paragrafı uyarınca ortak kontrol sağlayan veto hakları tipik olarak bütçe, işletme planı,
önemli yatırımlar ya da üst yönetimin atanması gibi kararları içermektedir.
(8) Yukarıdaki açıklamalar çerçevesinde, GLOCAL INVEST’te azami %(…..) pay sahipliği
salt ortak kontrole işaret etmemekle birlikte; GOLDMAN SACHS’a tanınan veto
haklarının, azınlık hissedarlarının menfaatlerinin korunmasını amaçlayan azınlık
haklarının ötesine geçtiği ve GLOCAL INVEST üzerinde ortak kontrol sağlayacak
nitelik taşıdığı sonucuna ulaşılmıştır.
(9) Bildirim konusu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma olarak
değerlendirilmesi için aranan ikinci kriter ise üzerinde ortak kontrol tesis edilen
işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliği taşıması, diğer bir deyişle tam işlevsel
olmasıdır. Bu kriter ile ifade edilen temel amaç, kurulacak ortak girişimin,
kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini sürdürebilen ayrı bir
teşebbüs olarak tanımlanabilmesini sağlamaktır. Bildirim Formunda belirtildiği üzere;
mevcut durumda kendi çalışanlarına, mali kaynaklarına ve yöneticilerine sahip olan ve
üçüncü şahıslara satış yapan HÜRRİYET EMLAK ve PROJE LAND’in, bildirim konusu
işlem sonrasında da pazarda ana teşebbüslerden bağımsız olarak ekonomik
faaliyetlerine devam edebileceği, bu itibarla söz konusu şirketlerin tam işlevsellik
vasfını haiz olduğu kanaatine varılmıştır.
(10) Açıklamalar doğrultusunda bildirime konu işlem, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi
çerçevesinde bir devralma işlemi niteliğindedir. Tarafların ciroları 2010/4 sayılı Tebliğ’in
7. maddesinin birinci fıkrasında yer alan ciro eşiklerini aştığından, işlem Kurulun iznine
tabidir.
(11) Bildirim Formunda sunulan bilgiler kapsamında; işlem sonucunda ortak girişime
dönüşecek olan GLOCAL INVEST’in, bünyesinde yer alan HÜRRİYET EMLAK ve
PROJE LAND’teki pay sahipliğinden başka faaliyeti bulunmamaktadır. HÜRRİYET
EMLAK, hem bireysel hem kurumsal müşterilerine çevrim içi gayrimenkul platform
19-06/46-15
3/3
hizmetleri sunmakta, PROJE LAND ise üyelerine çevrim içi talep ve/veya müşteri
toplanması hizmeti ile iştigal etmektedir.
Öte yandan, ana teşebbüslerden GOLDMAN SACHS Grubunun aralarında şirketleri,
finansal kurumları, çeşitli devletleri içeren bir müşteri tabanına geniş bir yelpazede
finansal hizmet sağlamakta olduğu, faaliyetini; yatırım bankacılığı, kurumsal müşteri
hizmetleri, yatırım ve kredi verme hizmetleri ve yatırım yönetimi olmak üzere dört ana
alanda sürdürdüğü bildirilmiştir. GOLDMAN SACHS Grubunun, GLOCAL INVEST’te
pay sahibi olacak iştiraki GLQ ise bildirime konu işlem için kurulmuş olup şirketin
herhangi bir faaliyeti, dolayısıyla atfedilebilecek bir cirosu bulunmamaktadır. Diğer ana
teşebbüs DOĞAN HOLDİNG’in medya, enerji, sanayi, turizm, gayrimenkul ve motorlu
araçlar pazarlama ile finansal hizmetler alanında faaliyetleri bulunmaktadır.
(12) Yukarıda yer verilen bilgi ve açıklamalar ışığında, işlem taraflarının faaliyetleri arasında
Türkiye’de yatay ve/veya dikey düzeyde herhangi bir örtüşmeden bahsedilemeyeceği,
bu bağlamda işlem sonucunda herhangi bir pazarda rekabetçi endişenin gündeme
gelmeyeceği kanaatine varılmıştır.
H. SONUÇ
(13) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin
ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle
işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara
İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy