Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2020-1-021 (Devralma)
Karar Sayısı : 20-21/283-137
Karar Tarihi : 30.04.2020
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Şükran KODALAK,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: Mehmet Mete BAŞBUĞ, Melisa AĞYÜZ, Ömer Mert AKÇİL
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Advent International Corporation
- Cinven Capital Management (VII) General partner Limited
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Av. O. Onur ÖZGÜMÜŞ,
Av. A. Göktuğ SELVİTOPU, Av. Efe OKER
Çitlenbik Sok. No:12 Yıldız Mah. Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Thyssenkrupp Elevator AG’nin ortak kontrolünün, Advent
International Corporation’ın bağlı şirketleri tarafından yönetilen fonlar ve Cinven
Capital Management (VIII) General Partner Limited’in yönettiği fonlar tarafından
devralınması işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 16.03.2020 tarih ve 2703 sayı ile
giren ve en son 08.04.2020 tarih, 3377 sayılı yazıyla tamamlanan bildirim üzerine
düzenlenen 10.04.2020 tarih ve 2020-1-021/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu
görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde sakınca
bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuru; Thyssenkrupp AG’nin asansör teknolojisi iş alanının (AT İA) holding şirketi
olan Thyssenkrupp Elevator AG’nin (OG) ortak kontrolünün, Advent International
Corporation’ın (ADVENT) bağlı şirketleri tarafından yönetilen fonlar ve Cinven Capital
Management (VIII) Genral Partner Limited’in (CINVEN) yönettiği fonlar tarafından
devralınmasına ilişkindir1.
(5) İşlemin temelini, taraflar arasında 27.02.2020 tarihinde akdedilen Hisse Satın Alma
Sözleşmesi (Sözleşme) oluşturmaktadır. Sözleşme kapsamında ADVENT ve CINVEN,
OG’nin ihraç edilmiş olan hisselere ayrılmış sermayesinin tamamını bir devralma aracı
olan Vertical Bidco GmbH (BIDCO) aracılığıyla devralacaktır.
(6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü
çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi
sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak girişimin
bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının birlikte
sağlanması gerekmektedir.
1 Şirket, Luxinva S.A, Raffles Private Holdings Limited ve RAG-Stiftung’dan oluşan bir konsorsiyum
aracılığı ile devralınacaktır.
20-21/283-137
2/4
(7) i) Ortak kontrolün bulunması: Bildirim konusu işlem, OG’nin ihraç edilmiş olan
hisselere ayrılmış sermayesinin tamamının bir devralma aracı olan BIDCO aracılığıyla
devralınması olarak planlanmıştır. BIDCO, bütçe ve iş planı gibi stratejik konulara ilişkin
sahip oldukları veto hakları uyarınca ADVENT’in bağlı şirketleri tarafından yönetilen
fonlar ve CINVEN tarafından yönetilen fonlar aracılığıyla nihai olarak ADVENT ve
CINVEN tarafından ortak kontrol edilecektir. ADVENT, CINVEN, LUXINVA, RAFFLES
ve RAG VAKFI, Vertical Topco S.à.r.l (TOPCO) aracığıyla, TK AG ise Vertical Topco I
SA aracılığıyla BIDCO’nun hisselerini devralacaktır. LUXINVA, RAFFLES ve TK AG’nin
her birinin TOPCO’nun yönetim kuruluna (…..) yönetici atama yetkilerinin olması
beklenirken RAG VAKFI’nın TOPCO’nun istişare kuruluna (…..) temsilci atama hakkı
bulunacaktır. LUXINVA, RAFFLES ve TK AG, TOPCO üzerinde yalnızca azınlık
hissedarının korunmasına yönelik haklara ve kısıtlı istişare haklarına sahip olacaktır.
RAG VAKFI ise yalnızca azınlık hissedarının korunmasına yönelik haklara sahip olacak
ve herhangi bir istişare hakkına sahip olmayacaktır. LUXINVA, RAFFLES, TK AG ve
RAG VAKFI’nın dolaylı azınlık hissedarları ve kurullarda temsil edilmeleri, onlara
ADVENT’in bağlı şirketleri tarafından yönetilen fonlar ve CINVEN tarafından yönetilen
fonların yanında nihai olarak OG üzerinde herhangi bir kontrol hakkı sağlamamaktadır.
Bildirim konusu işlemin tamamlanmasının akabinde LUXINVA, RAFFLES, TK AG ve
RAG VAKFI, BIDCO vasıtasıyla OG’nin stratejik ticari davranışları için esas olan
kararları veto etmelerini sağlayacak veto haklarına sahip olmayacaktır. Ek olarak,
ADVENT’in bağlı şirketleri tarafından yönetilen fonlar ve CINVEN tarafından yönetilen
fonlar, LUXINVA, RAFFLES ve TK AG’ye bahşedilen istişare haklarına bakılmaksızın
stratejik ve ticari kararları ortak bir şekilde çözüme kavuşturabilecektir. Bu
değerlendirmeler ışığında, OG’nin, nihai olarak ADVENT ve CINVEN tarafından ortak
kontrol edileceği değerlendirilmektedir.
(8) ii) Tam işlevsel olması: OG, kendi yönetim kadrosu, çalışanları, mali kaynakları,
personeli ve varlıkları dâhil olmak üzere kendi kaynakları vasıtasıyla asansör, yürüyen
merdiven, yolcu biniş köprüsü ve merdiven asansörlerinin geliştirilmesi, üretimi,
kurulumu, bakımı ve modernizasyon alanlarında faaliyette bulunmakta olup işlem
sonrasında cirosunu bağımsız üçüncü kişiler ile olan ticari ilişkilerinden elde edecektir.
Ek olarak, ilgili pazarda uzun süredir faaliyet göstermekte olan OG’nin bildirim konusu
işlem sonrasında da süresiz olarak faaliyet göstermesi planlanmaktadır. Dolayısıyla,
OG’nin bağımsız bir ekonomik varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getireceği
anlaşılmıştır.
(9) Bu çerçevede, bildirime konu işlem ile kurulacak ortak girişim şirketinin tam işlevsel,
bağımsız bir iktisadi varlık niteliğinde olacağı ve bildirim konusu işlemin, 2010/4 sayılı
Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma işlemi olduğu anlaşılmaktadır. Öte
yandan ilgili tarafların cirolarının söz konusu Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasında
öngörülen eşikleri aşması nedeniyle, işlemin izne tabi olduğu görülmektedir.
(10) Dosya mevcudu bilgilere göre, OG, Türkiye’de tamamına sahip olduğu iştiraki
Tyssenkrupp Asansör Sanayi ve Tic. A.Ş. aracılığıyla asansörler ve yürüyen
merdivenler için yeni kurulum, modernizasyon, bakım ve onarım hizmetleri faaliyetinde
bulunmaktadır.
(11) ADVENT portföy şirketleri vasıtasıyla Türkiye’de reçine; kadın sağlığı, yardımcı üreme
tedavisi, kritik bakım ve acil tıp, iletişim ve bağlanabilirlik, görev sistemleri, ileri elektronik
sistemleri ve havacılık hizmetleri; su yumuşatma ve arıtma ekipman ve hizmetleri; metal
ve seramik tozu, özel kimyasallar ve ileri derece seramik ve ısıya dayanıklı metallerden
üretilen parçalar; telekomünikasyon, bankacılık ve devlet sektörlerinde yer alan
müşteriler için akıllı kartlar ve güvenli kimlik çözümleri; güç üretimi ve mekanik sürüş/gaz
20-21/283-137
3/4
koruması için pistonlu gaz motorları; elektromanyetik bütünlük, termal perfomans ve
bağlanabilirlik; saç bakım ürünleri; petrol, gaz ve alternatif enerji sektörleri için finansal
ve muhasebe yönetimi yazılımı, coğrafi veri, arazi varlık yönetimi araçları, iyi yaşam
döngüsü yönetim çözümleri, çevre, sağlık ve güvenlik çözümleri ve dış kaynak
hizmetleri; metakrilat kimyasallar; endüstriyel bakım, onarım ve yenileme ürün ve
hizmetleri ile gemi sahiplerinin dışarıdan temin ettiği denizcilik varlıklarının teknik
yönetimi, teknik, personel ve danışmanlık hizmetleri alanlarında faaliyet göstermektedir.
(12) CINVEN ise portföy şirketleri aracılığıyla Türkiye’de gıda, ilaç, kişisel bakım ve hayvan
besinleri için özel maddeler; inşaat sektörüne yönelik özel kimyasallar; sıcaklık kontrollü
hava kargo konteynırları; seyahat hizmetleri; ayakkabı ve aksesuarları; ağ sayfaları yer
sağlama, internet sitesi tasarlama; hayvan maması; tüketici kredisi hizmetleri; elektronik
güvenlik ve alarm sistemleri; sonradan hedefleme teknolojisi; reçeteli jenerik ilaçların ve
reçetesi satılan tezgah üstü ürünler; klinik teşhis laboratuvarları ve yüksekten çalışma
ekipmanları ürünleri alanlarında faaliyet göstermektedir.
(13) Öte yandan, OG ve CINVEN’in portföy şirketlerinden biri olan Tractel GmbH arasında
asansör kurulumu ve bakımı sırasında kullanılan yüksekten çalışma ekipmanı
(kaldıraçlar ve düşmeye karşı koruyucu ekipman veya güvenlik ekipmanı) tedarikine
ilişkin küresel bazda bir müşteri/sağlayıcı ilişkisi bulunmaktadır. Bu kapsamda, CINVEN,
OG’ye küresel bazda 2019 yılında (…..) Euro2 değerinde satış yapmış olup bu satışların
hiçbiri Türkiye’de gerçekleşmemiştir. Ek olarak, CINVEN Türkiye’de OG’ye herhangi bir
yüksekten çalışma ekipmanı tedarik etmemiştir.
(14) Bununla birlikte, ADVENT’in portföy şirketlerinden olan Rubix Group Holdings Limited’in
(RUBIX) OG’ye küresel çapta bir defaya mahsus olarak ürün ve hizmet (temelde
rulman) sunduğu bir sağlayıcı/müşteri ilişkisi bulunmaktadır. RUBIX’in OG’ye
gerçekleştirdiği satışlar (…..) Euro’dan daha az değerde olup bu satışların hiçbiri
Türkiye’de gerçekleşmemiştir.
(15) Bu kapsamda, ADVENT ve CINVEN’in Türkiye’deki faaliyetleri arasında ve OG’nin
faaliyetleri ile ADVENT ve CINVEN’in faaliyetleri arasında Türkiye’de herhangi bir yatay
veya dikey örtüşmenin bulunmadığı değerlendirilmektedir.
(16) Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde; bildirime konu işlem sonucunda 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi kapsamında herhangi bir pazarda hâkim durum
yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin
önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmayacağı kanaatine varılmıştır.
2 CINVEN’in dünya genelindeki toplam satışlarının %(…..)’inden daha azını oluşturmaktadır.
20-21/283-137
4/4
H. SONUÇ
(17) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme
izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare
Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy