Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2021-1-003 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 21-08/109-45
Karar Tarihi : 18.02.2021
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Şükran KODALAK,
Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: İsmail Atalay YOLCU, Muhammet Murat KARAKAYA,
Funda GÖKTEPE
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Nordic Capital Fund X
- Astorg VII SLP
Temsilcileri: Av. M. Togan Turan, Av. İlayda Güneş,
İrem UYSAL
Orjin Maslak, Eski Büyükdere Cad. No:27 K:11
34485 Maslak/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Astorg Group S.à.r.l tarafından yönetilen bir fon olan
Astorg VII SLP'nin iştirakleri ile Nordic Capital Cooperation Group SA
tarafından yönetilen bir fon olan Nordic Capital Fund X'in iştiraklerinin, Cytel
Inc’in ortak kontrolünü devralması işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 12.01.2021 tarih, 14365 sayı ile
giren ve 05.02.2021 tarih ve 14921 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim üzerine
düzenlenen 15.02.2021 tarih ve 2021-1-003/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu
görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda; Astorg Group S.à.r.l (Astorg) tarafından yönetilen bir fon olan Astorg VII
SLP'nin (Astorg VII) iştirakleri ile Nordic Capital Cooperation Group SA (Nordic
Capital) tarafından yönetilen bir fon olan Nordic Capital Fund X’in (Nordic Capital X)
iştiraklerinin, Cytel Inc.’in (Cytel) ortak kontrolünü devralmasına ilişkin işleme 4054
sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun (4054 sayılı Kanun) çerçevesinde izin
verilmesi talep edilmektedir.
(5) Taraflar arasında akdedilen sözleşme uyarınca, hâlihazırda New Mountain Partners
V, L.P’nin (NMP) tek kontrolünde bulunan Cytel’in hisselerine, bildirim konusu işlem
sonucunda dolaylı olarak %(.....) oranında Nordic Capital’in, %(.....) oranında
Astorg’un, %(.....) oranında ise mevcut yönetimin sahip olacağı görülmektedir. Cytel,
söz konusu işlem için kurulan Cronos HoldCo, Inc. (Ana Şirket) vasıtasıyla Nordic
Capital ve Astorg tarafından devralınacak ve Ana Şirket’in bir iştiraki olarak devam
edecektir. İşlemin tamamlanmasından sonra Nordic Capital ve Astorg’a bağlı olan
teşebbüsler dolaylı olarak Cytel’in %(.....)’ine sahip olacak, kalan %(.....) ise mevcut
yönetime ait olacaktır.
21-08/109-45
2/5
(6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurumundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası uyarınca ortak
girişimin söz konusu Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi olabilmesi için hedef
şirket üzerinde ortak kontrolün sağlanması ve ortak girişimin ekonomik açıdan
bağımsız olması (tam işlevsel) unsurlarının birlikte sağlanması gerekmektedir.
(7) i) Ortak kontrolün bulunması: Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol
Kavramı Hakkında Kılavuz (Kılavuz)’da belirtildiği üzere iki ya da daha fazla teşebbüs
ya da kişinin başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki uygulama imkânına sahip
olması durumunda ortak kontrolden söz edilmektedir. Anılan Kılavuz’da ortak
kontrolün ortaya çıktığı başlıca durumlar; tarafların eşit oy hakkına sahip olması,
stratejik kararların alınmasında veto haklarının bulunması ya da oy haklarının
ortaklaşa kullanılması olarak düzenlenmektedir.
(8) Ana Şirket’in yönetimine ilişkin şartlar ve yönetim kurulu yapısı işlem sonrasında
aşağıdaki şekilde olacaktır:
(…..TİCARİ SIR…..)
(9) Söz konusu hükümlerden Cytel’in, Nordic Capital ve Astorg’un ortak kontrolü altında
olacağı anlaşılmaktadır.
(10) ii) Bağımsız iktisadi varlık olarak kurulması: Bu unsur çerçevesinde kurulacak olan
ortak girişimin kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini sürdürebilen
ayrı bir teşebbüs olup olmadığı incelenmektedir. Bildirim konusu işlem kapsamında
ortak girişime konu teşebbüsün 1987 yılından itibaren pazarda faaliyet gösterdiği,
kendi kaynakları, personeli, operasyonel karar verme yetenekleri olduğu ve işlemden
sonra da pazarda kalıcı şekilde bağımsız olarak faaliyet göstermeye devam edeceği
belirtilmiştir. Ayrıca Cytel’in ana şirketleri için herhangi belirli bir işlevi yerine
getirmeyeceği, ana şirketlerine yapılan satışlara veya onlardan yapılacak alımlara
itimat etmeyeceği, Nordic Capital ve Astorg’un iştirakleri aracılığıyla Cytel ile herhangi
bir müşteri/tedarikçi ilişkisi bulunmayacağı bildirilmiştir. Buradan hareketle, işlem
sonrasında Cytel’in pay sahiplerine bağlı olmadan ve kendi dinamikleri ile pazarda
faaliyetlerini yürüteceği ve tam işlevsel bağımsız iktisadi varlık olacağı
değerlendirilmektedir.
(11) Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde, hedef şirketin işlem sonrasında tam
işlevsel bir ortak girişim niteliğini haiz olacağı ve bildirim konusu işlemin 2010/4 sayılı
Tebliğ’in 5. maddesi anlamında bir devralma işlemi olduğu anlaşılmıştır. Öte yandan
ilgili tarafların cirolarının söz konusu Tebliğ’in 7. maddesinde öngörülen eşikleri
aşması nedeniyle, işlemin izne tabi olduğu görülmektedir.
(12) Ortak girişim tarafı Nordic Capital İskandinav bölgesi ve belirli Kuzey Avrupa
sektörlerindeki yatırımlara odaklanan bir özel sermaye fonu grubudur. Nordic Capital
geniş bir endüstri yelpazesine yatırım yapmaktadır. Ancak sağlık hizmetleri, teknoloji
ve ödemeler, finansal hizmetler, endüstriyel ve ticari hizmetler ve tüketici ürünlerine
özellikle odaklanmaktadır. Nordic Capital, iştiraklerinin yönettiği fonlar tarafından
kontrol edilen portföy şirketleri aracılığıyla Türkiye'de faaliyet göstermektedir. Nordic
21-08/109-45
3/5
Capital’in Türkiye’de faaliyet gösteren portföy şirketleri ve bunların faaliyet alanları
aşağıdaki tabloda gösterilmektedir:
Tablo 1: Nordic Capital’in Türkiye’de Faaliyet Gösteren Portföy Şirketleri ve Faaliyet Alanları
Teşebbüs Faaliyet Alan(lar)ı
Acino
Değiştirilmiş salımlı (modified-release) oral formlarda ve ağızda
dağılabilir (oral-dispersible) formlarda uzmanlaşmış bir gelişmiş ilaç
tedariki teknolojileri sağlayıcısıdır.
Cint Pazar araştırması değişim platformu hizmeti sunmaktadır.
Conscia Güvenlik ve ağ altyapısı alanlarında faaliyet göstermektedir.
Handicare
Engelli veya yaşlıların bağımsızlığını artırmak için merdiven asansörleri,
araç erişilebilirlik çözümleri ve hasta taşıma ve kaldırma ürünleri dâhil
çözümler ve destek hizmetleri sunmaktadır.
iLOQ
Kendinden enerjili dijital ve mobil kilitleme sistemleri alanında faaliyet
göstermektedir.
Itiviti Sermaye piyasaları endüstrisi için teknoloji sağlayıcıdır.
Sunrise
Tekerlekli sandalyeler, motorlu scooterlar ve oturma ve konumlandırma
sistemleri alanlarında faaliyet göstermektedir.
TBS / Binding Site
Uzman immünodiyagnostik testlerin ve enstrümantasyonun
araştırılması, geliştirilmesi, üretimi ve dağıtımı alanlarında faaliyet
göstermektedir.
Unisport Çevrimiçi perakende futbol ürünleri alanında faaliyet göstermektedir.
Vizrt
Medya ve eğlence sektörü için gerçek zamanlı 3B grafikler, stüdyo
otomasyonu, spor analizi ve varlık yönetimi araçları alanlarında faaliyet
göstermektedir.
Kaynak: Bildirim Formu
(13) Ortak girişimin diğer tarafı olan Astorg, iştiraklerinin yönettiği fonlar tarafından kontrol
edilen portföy şirketleri aracılığıyla sağlık hizmetleri, yazılım çözümleri gibi alanlarda
Türkiye'de faaliyet göstermektedir. Astorg’un Türkiye’de faaliyet gösteren portföy
şirketleri ve bunların faaliyet alanları aşağıdaki tabloda gösterilmektedir:
Tablo 2: Astorg’un Türkiye’de Faaliyet Gösteren Portföy Şirketleri ve Faaliyet Alanları
Teşebbüs Faaliyet Alan(lar)ı
HRA Pharma
Kadın sağlığı ve endokrinolojiye odaklanan özel ilaçlar, acil
kontrasepsiyon, kabarcık tedavisi ürünleri, yara bakımı tedavisi ve
bazı nadir endokrin hastalıkları için tedavi sağlayıcısıdır.
Nemera
İlaç, biyoteknoloji ve klasik ilaç endüstrileri için ilaç dağıtım cihazları
alanında faaliyet göstermektedir.
IGM Resins
UV mürekkepleri ve kaplama endüstrisine hammadde ve teknik
çözüm sağlayıcısıdır.
AutoForm
Sac metal şekillendirme için yazılım çözümleri alanında faaliyet
göstermektedir.
Audiotonix
Ses karıştırma konsolları ve yardımcı ürünler alanlarında faaliyet
göstermektedir.
Echosens Müdahalesiz karaciğer teşhisi alanında faaliyet göstermektedir.
Tablo 2’nin devamı
Teşebbüs Faaliyet Alan(lar)ı
Anaqua
Entegre, uçtan uca yenilik ve fikri mülkiyet yönetimi yazılımı (IPMS)
çözümleri alanında faaliyet göstermektedir.
Normec
Gıda bakımı ve yaşam, güvenlik ve çevreye odaklanan test,
denetim ve sertifikasyon hizmetleri sağlayıcısıdır.
Kaynak: Bildirim Formu
(14) Ayrıca, Bildirim konusu işlemde üzerinde ortak kontrol kurulan Cytel klinik araştırma
sonuçlarını iyileştirmek için istatistiksel çalışmalara yönelik tasarım yazılımı, veri
21-08/109-45
4/5
bilimi analitiği ve danışmanlık hizmetleri sunarak ilaç şirketleri ve biyoteknoloji
şirketlerine veri odaklı yazılım ve hizmetler sağlamaktadır. Cytel, her biri geniş çapta
ayrı ürün pazarlarına karşılık gelen üç iş kolu işletmektedir:
Biyoistatistik Yazılımı: Biyoistatistik yazılımı, biyoistatistikçiler tarafından, araştırma
başlamadan önce bir klinik araştırmanın tüm yönlerini tasarlamak için klinik
denemeleri tasarlamak, analiz etmek ve bir araştırmanın tasarımının temel yönlerine
yönelik karar verme ve analiz süreçlerine yardımcı olmak için kullanılmaktadır.
Biyoistatistik Hizmetleri: Biyoistatistik hizmetleri; ileri istatistiksel programlama
teknikleri, veri yönetimi ve hedeflenen uzmanlık uygulaması yoluyla klinik
çalışmaların yürütülmesini optimize etmeye odaklanan dış kaynaklı hizmetleri
içermektedir. Biyoistatistik hizmet sağlayıcıları, düzenleyici mevzuata uyumu
sağlarken verileri toplamak, analiz etmek ve sunmak için verimli yöntemler belirlemek
üzere müşterilerle birlikte çalışmaktadır. Özellikle, biyoistatistik hizmetleri genellikle
şu hizmetlerden oluşmaktadır: biyoistatistik danışmanlık, istatistiksel programlama,
klinik araştırma tasarımı, klinik veri yönetimi, tıbbi yazı, düzenleyici sunum ve strateji.
Gerçek Dünya Verisi ve Kanıt Elde Etme Hizmetleri: Gerçek dünya verisi ve kanıt
elde etme hizmetleri, elektronik sağlık kayıtları veya tıbbi iddialar gibi kontrollü
olmayan bağlamlardan gelen verilerin, bir klinik araştırma gibi kontrollü bir ortamda
toplanan kanıtları desteklemek veya klinik hipotezleri daha ileri araştırmalar için
iyileştirmek için kullanılmasına ilişkindir.
(15) Cytel’in Türkiye'de herhangi bir faaliyeti veya varlığı bulunmamaktadır. Ortak girişimin
ilerleyen süreçte de Türkiye pazarında faaliyette bulunma gibi bir planı bulunmadığı
belirtilmiştir.
(16) İşlem sonrası ortak kontrol sahibi olacak olan Nordic Capital ve Astorg’un yukarıda
da bahsedildiği üzere iştirakleri aracılığıyla Türkiye’de birçok alanda faaliyeti
bulunmaktadır. Başvuru kapsamında Nordic Capital ve Astorg’un portföy
şirketlerinden ikisinin Cytel gibi, “geniş anlamda” yaşam bilimleri yazılımları alanında
faal olduğu ancak şirketlerin faaliyetleri arasında tam anlamıyla örtüşme meydana
gelmediği belirtilmiştir. Söz konusu şirketlerden eResearchTechnology, Inc. (ERT),
Nordic Capital, Astorg ve Novo Holdings A/S tarafından ortak kontrol edilmektedir.
ERT, elektronik klinik sonuç değerlendirmesi (eCOA) olarak bilinen, klinik ilaç
geliştirmede kullanılacak son aşama veri toplama yazılımı çözümleri sağlamaktadır.
ERT'nin yazılımı, hastalar ve klinik uzmanları tarafından yapılan klinik çalışmaların
sonuçlarını kaydetmek için kullanılmaktadır. Cytel gibi ERT’nin ürünü de geniş
kapsamlı klinik deneyler bağlamında kullanılırken, her biri tamamen farklı müşteri
ihtiyaçlarını karşılamaktadır. ERT'nin ürünleri hastalardan klinik deneylerde veri
toplarken, Cytel'in yazılımı, araştırmanın istatistiksel parametrelerine odaklanarak
klinik araştırmanın kendisini tasarlamak ve analiz etmek için kullanılmaktadır. Ayrıca
Cytel, ERT'nin yaptığı gibi hasta verileri toplamamaktadır. Söz konusu şirketlerden
diğeri olan ArisGlobal LLC (ArisGlobal), sadece Nordic Capital tarafından kontrol
edilmektedir. ArisGlobal, ilaç firmaları tarafından piyasadaki ilaçların negatif etkilerine
ilişkin veri toplamak, analiz etmek ve raporlamak, düzenleyici bildirimler hazırlamak
ve tıbbi verileri saklamak için kullanılan veri tabanı ve iş akışı yazılımını
sağlamaktadır. ArisGlobal sadece yazılım sağlayıcısıdır. ArisGlobal, biyoistatistik
yazılımı ve hizmetlerinin sağlanmasında ve bu nedenle biyoistatistik hizmetlerinde
veya gerçek dünya verisi ve kanıt elde etme hizmetlerinde aktif değildir. Başvuru
kapsamında söz konusu üç şirketin benzer müşterilere ürün satmasına rağmen,
aralarında talep veya arz bakımından ikame edilebilirlik bulunmadığı ve bu nedenle
21-08/109-45
5/5
rekabetçi ihalelerde birbirleriyle karşılaşmadıkları ayrıca vurgulanmıştır. Aynı
zamanda teşebbüslerin ürünlerinin farklı departmanlar tarafından tedarik edildiği
belirtilmiştir. Örnek olarak, Cytel’in ürünlerinin genellikle biyoistatistik satın alma ekibi,
ERT’nin ürünlerinin klinik operasyonlar ve ArisGlobal’in ürünlerinin ise tıbbi işler
departmanınca tedarik edilmesi verilmiştir. Bu kapsamda ilgili şirketlerin ürünlerinin
birbirleriyle herhangi bir operasyonel ilgisinin veya tamamlayıcılığının olmaması,
çeşitli ürünlerdeki müşterilerin tedarik süreçleri arasında herhangi bir zamansal
bağlantının olmaması ve satın alma süreçlerinin büyük ilaç şirketlerinin farklı
bölümleri tarafından yürütülmesi sebebi ile ERT, ArisGlobal ve Cytel arasında
herhangi bir dikey ilişki olmadığı kanaatine varılmıştır.
(17) Sonuç olarak, üzerinde ortak girişim kurulacak olan Cytel’in Türkiye’de herhangi bir
faaliyeti ya da varlığı bulunmadığı da dikkate alındığında Cytel ile ortak girişim
taraflarının faaliyetleri arasında hem Türkiye bakımından hem de küresel olarak
herhangi bir örtüşme bulunmadığı; tarafların faaliyetlerine ilişkin açıklamalar
çerçevesinde genel olarak tarafların faaliyetlerinin ortak girişimden farklı olduğu ve
yatay ya da dikey bir örtüşmeden söz edilemeyeceği; esasen ortak girişim tarafları
olan Astorg ve Nordic Capital’in Türkiye’de herhangi bir pazarda rakip olmadıkları ve
ortak girişim bünyesinde bir işbirliği kurmalarının rekabet üzerinde olumsuz bir etki
yaratmayacağı değerlendirilmektedir.
(18) Yukarıda yer verilen bilgiler ışığında işleminin gerçekleşmesi halinde 4054 sayılı
Kanun’un 7. maddesi çerçevesinde etkin rekabetin önemli ölçüde azaltılması
sonucunun ortaya çıkmayacağı kanaatine varılmıştır.
H. SONUÇ
(19) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli
ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine,
gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde
yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy