Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2021-6-009 (Devralma)
Karar Sayısı : 21-24/293-133
Karar Tarihi : 29.04.2021
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Şükran KODALAK,
Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: Remzi Özge ARITÜRK, Enes YASAN, Yavuz Mahmut ŞİMŞEK
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Brown Bidco Limited
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK,
Av. O.Onur ÖZGÜMÜŞ,
Çamlıca Köşkü, Tekkeci Sok. No: 3/5, Arnavutköy, 34345,
Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Signature Aviation plc’nin Blackstone Group Inc., Global
Infrastructure Partners ve Cascade Investment L.L.C.’nin bağlı şirketlerince
yönetilen yatırım fonları aracılığıyla oluşturulan konsorsiyum tarafından
devralınması işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 12.03.2021 tarih ve 15923 sayı
ile giren ve 07.04.2021 tarih ve 16864 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim üzerine
düzenlenen 21.04.2021 tarih ve 2021-6-009/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme Raporu
görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda, Signature Aviation plc’nin (SIGNATURE) hisselerinin tamamının The
Blackstone Group Inc. (BLACKSTONE), Global Infrastructure Investors IV, LLC (GIB)
ve Cascade Investment, L.L.C.’nin (CASCADE) bağlı şirketlerince yönetilen yatırım
fonları aracılığıyla oluşturulan bir konsorsiyum tarafından devralınması işlemine 4054
sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun (4054 sayılı Kanun) ve 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
(2010/4 sayılı Tebliğ) çerçevesinde izin verilmesi talep edilmiştir.
(5) Bildirim konusu işlemin temelini, 05.02.2021 tarihinde taraflar arasında imzalanan
Özsermaye Ön Protokolü (ÖN PROTOKOL) ve İşbirliği Sözleşmesi (SÖZLEŞME)
oluşturmaktadır. ÖN PROTOKOL’e göre işlemin gerçekleşmesiyle birlikte
SIGNATURE’ın oy hakkına sahip olan hisselerinin tamamı nihai olarak sermayesinin
(…..)’ini BLACKTONE’un, (…..)’ini GIP’in ve (…..)’unu CASCADE’in elinde
bulundurduğu bir konsorsiyum şirketi olan Brown Bidco Limited’in (BIDCO) kontrolüne
geçecektir. Dolayısıyla BLACKSTONE, GIP ve CASCADE SIGNATURE üzerinde
BIDCO aracılığıyla nihai kontrol elde edecektir.
(6) Dosya kapsamında, BIDCO’nun, İngiltere ve Galler’de kayıtlı olduğu, 16.12.2020
tarihinde bildirilen işlemin amaçları doğrultusunda kurulmuş bir şirket olduğu, kuruluş
21-24/293-133
2/5
tarihinden itibaren herhangi bir ticari işlem gerçekleştirmediği ve bildirilen işlemle
bağlantılı olanlar dışında herhangi bir yükümlülük altına girmediği ifade edilmiştir.
Birleşme ve Devralmalarda İlgili Teşebbüs, Ciro ve Yan Sınırlamalar Hakkında
Kılavuz’un 18. paragrafı şu şekildedir:
“Ortak girişim şirketinin ana şirketler tarafından gerçekleştirilen bir devralmada
yalnızca araç olarak kullanıldığı durumlarda ise, örneğin ortak girişim şirketinin
yalnızca devralma işlemi için kurulduğu, tam işlevsel nitelikte olmadığı ve henüz
herhangi bir faaliyeti bulunmadığı durumlarda, ortak girişim şirketi yerine ana
şirketler ilgili teşebbüs olarak kabul edilir. Benzer şekilde ana şirketlerin, faaliyetin
ardındaki gerçek oyuncular olduğunu gösteren unsurların bulunduğu hallerde,
örneğin işlemin başlatılmasına, organizasyonuna ve finansmanına ana şirketler
tarafından önemli ölçüde katılımın olduğu durumlarda da ana şirketler ilgili
teşebbüs olarak kabul edilir.”
(7) Yukarıda yer verilen hüküm ve dosya kapsamındaki bilgiler doğrultusunda, yalnızca
bildirilen işlemi gerçekleştirmek için bir araç olarak kurulan, herhangi bir ticari faaliyeti
bulunmayan ve tam işlevsel nitelikte olmayan BIDCO’nun işbu dosya bakımından ilgili
teşebbüs olarak kabul edilemeyeceği değerlendirilmiştir.
(8) Dosya kapsamında, bildirilen işlem öncesinde SIGNATURE’ın hisselerinin halka açık
işlem gördüğü ve geniş bir şekilde dağılmış olduğu, hiçbir tüzel veya gerçek kişinin
SIGNATURE üzerinde kontrol hakkı bahşeden pay sahibi olmadığı belirtilmiştir.
(9) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin 3. fıkrasında; “Bağımsız bir iktisadi varlığın tüm
işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, bu maddenin
birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma işlemidir. Bu tür işlemlerde, işlem
taraflarının her biri devralan olarak kabul edilir.” hükmüne yer verilmiştir. Anılan hüküm
çerçevesinde, ortak girişimler bakımından aranan koşullar; kurulan ortak girişim
şirketinin, kurucu teşebbüsler tarafından ortak kontrol altında tutulması ve kurulan
şirketin, bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsellik) niteliği taşımasıdır.
(10) Dosya kapsamında, bildirilen işlem neticesinde BLACKSTONE, GIP ve CASCADE’in
SIGNATURE üzerinde ortak kontrol sahibi olacakları belirtilmiştir. ÖN PROTOKOL
uyarınca (…..) ve (…..), onay için (…..) yönetim kuruluna ve (…..) sunulacak
SIGNATURE bütçesi ve iş planı için bir anlaşmaya varmalıdır. (…..) önerilen bütçeyi
ve iş planını onaylamaması halinde mevcut iş planı uygulanmaya devam edecek, yıllık
bütçe CAPEX1 ve FAVÖK2 oranları %(…..) artırılarak uygulanacaktır. (…..) ve (…..)
onay için sunulacak bütçe ve iş planı hususunda anlaşmaya varamazsa (…..)
danışacaklar ve (…..), ilgili mali yıl için bütçe ve iş planına ilişkin olarak (…..) ve (…..)
teklif sunma hakkına sahip olacaktır. ÖN PROTOKOL uyarınca bu durumda da (…..)
ve (…..), CASCADE'in önerisi üzerinde anlaşmaya varmalıdır. Mutabakata
varılamaması halinde, yukarıda belirtildiği üzere mevcut iş planı uygulanmaya devam
edecek, yıllık bütçe CAPEX ve FAVÖK oranları %(…..) artırılarak uygulanacaktır.
Dolayısıyla SIGNATURE’ın bütçesi ve iş planıyla ilgili olarak alınacak olan her kararda
tüm tarafların mutabakatı gerekecek olup işlem sonucunda BLACKSTONE, GIP ve
CASCADE’in her biri SIGNATURE’ın iş planı ve yıllık bütçesi üzerinde tek taraflı veto
hakkını haiz olacaklardır.
(11) ÖN PROTOKOL uyarınca; BIDCO’nun (…..) kişiden oluşan yönetim kuruluna
BLACKSTONE, GIP ve CASCADE’in her biri (…..) direktör atama ve bu direktörleri
görevden alma yetkisine sahip olacaktır. Yeter sayı BLACKSTONE, GIP ve
1 Capital Expenditures: Yatırım Harcamaları.
2 Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar.
21-24/293-133
3/5
CASCADE'den her biri tarafından atanan en az (…..) direktörün katılımını
gerektirecektir. Bu nedenle, BLACKSTONE, GIP ve CASCADE’in direktörlerinden
(…..) yokluğunda, BIDCO Yönetim Kurulu, prensip olarak geçerli bir şekilde
toplanamayacak ve karar alamayacağından, bu da BLACKSTONE, GIP ve
CASCADE’in her biri içi dolaylı bir veto hakkı teşkil etmektedir.3 Yer verilen hükümler
dikkate alındığında BLACKSTONE, GIP ve CASCADE’in SIGNATURE üzerinde ortak
kontrole sahip olacağı değerlendirilmiştir.
(12) Dosya kapsamında, bildirilen işlem öncesinde bağımsız bir ekonomik birim olan
SIGNATURE’ın, bildirilen işlemden sonra da kendi yönetimi, çalışanları ve mali
kaynaklarını kullanarak faaliyetlerine devam edeceği ve faaliyetlerini BLACKSTONE,
GIP ve CASCADE’den ayrı olarak sürdüreceği belirtilmiştir. Ayrıca, SIGNATURE’ın
operasyonel açıdan özerk olmaya devam edeceği ve ana şirketlerin belirli işlevlerinin
ötesinde faaliyet göstereceği ifade edilmiştir. SIGNATURE’ın müşterilerine
sağlayacağı hizmetleri ana şirketler dahil olmaksızın doğrudan sağlayacağı, pazarda
uzun süredir faaliyet gösteren yerleşik bir şirket olduğu ve bildirilen işlem neticesinde
de tam işlevsel bir ortak girişim olarak faaliyet göstereceği ifade edilmiştir. Yukarıda
yer verilen bilgiler çerçevesinde SIGNATURE’ın bağımsız davranma ve devamlılık arz
etme yetilerini haiz olduğu, tüm bu hususlar göz önüne alındığında tam işlevsel bir
ortak girişim olarak faaliyet göstereceği değerlendirilmiştir.
(13) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin ilk fıkrasının (b) bendine göre kontrolde kalıcı
değişiklik meydana getirecek şekilde bir teşebbüsün tamamının ya da bir kısmının
doğrudan veya dolaylı kontrolünün bir ya da daha fazla teşebbüs tarafından
devralınması 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi kapsamında birleşme veya devralma
işlemi sayılır. Başvuru konusu devralma işleminin gerçekleşmesi ile birlikte hâlihazırda
herhangi bir teşebbüs tarafından kontrol edilmediği beyan edilen SIGNATURE;
BLACKSTONE, GIP ve CASCADE’in ortak kontrolüne geçecek olup devre konu
şirketin kontrol yapısında kalıcı değişiklik meydana gelecek olmasından ötürü anılan
işlem 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin 1. fıkrası kapsamında bir devralma
işlemidir. Öte yandan tarafların cirolarının söz konusu Tebliğ’in 7. maddesinin birinci
fıkrasında öngörülen eşikleri aşması nedeniyle işlem izne tabidir.
(14) Dosya kapsamında, üzerinde ortak kontrol sağlanacak ortak girişim şirketi olan
SIGNATURE’ın ana faaliyet alanı, iş ve genel havacılık yolcuları için küresel düzeyde
sabit temelli operatör (STO) ağı4 işletmek olup SIGNATURE bu kapsamda yakıt ile
yakıt dışı hizmetler, yer hizmetleri ve yolcular, kabin ekibi ve uçaklar için ayrıcalıklı STO
hizmetleri sağlamaktadır. SIGNATURE Türkiye’deki faaliyetleri kapsamında
müşterilerine hat, motor ve bileşen bakım, tamir ve onarım (BTO) hizmetleri
sağlamakta olup Türkiye’de STO hizmetleri alanında faaliyet göstermemektedir. Dosya
kapsamında, SIGNATURE’ın tüm BTO işkolunu elden çıkarma sürecinde olduğu ve
işkolunun StandardAero Aviation Holdings Inc.’ye satışı için bir sözleşme akdettiği
ifade edilmiş olup kapanışın 2021 yılının ikinci yarısında gerçekleşeceği belirtilmiştir5.
(15) Ortak girişim taraflarından GIP; ulaşım, enerji, atık ve su sektörlerinde faaliyet gösteren
bir altyapı yatırımcısı olup Türkiye’de bağlı şirketleri tarafından yönetilen fonlar
tarafından kontrol edilen Terminal Investment Limited Holding SA (TERMINAL) ve
3 Bkz. Kontrol Kılavuzu para. 51.
4 Sabit temelli operatör ağı; bir havaalanında sahip olduğu hak doğrultusunda havaalanını işleten ve
yakıt, bağlama, park, yer servisleri, pilot eğitimi, kiralama, bakım ve tamir gibi havacılık hizmetleri sunan
işletmelerin organizasyonunu ifade etmektedir.
5 Söz konusu satış işlemine ilişkin basın duyurusu:
releases/2021/17-02-2021 (Erişim Tarihi: 19.04.2021)
21-24/293-133
4/5
Naturgy Energy Group S.A (NATURGY) aracılığıyla faaliyet göstermektedir.
TERMINAL, limanlarda konteyner terminalleri işleten bir şirkettir. NATURGY ise
elektrik ve gaz üretimi, dağıtımı ve tedariki alanlarında faaliyet göstermektedir.
Türkiye’de NATURGY, Şahdeniz’den Avrupa’ya Türkiye aracılığıyla gaz akışını
sağlayan Güney Gaz Koridoru’nun bir parçasını oluşturan Trans Adriyatik Boru Hattı
tarafından üretilen gazın uzun vadeli alıcılarından biridir. GIP ve iştiraklerinin,
SIGNATURE’ın faaliyetleri ile ilgili olabilecek herhangi bir ticari faaliyeti
bulunmamaktadır.
(16) CASCADE, William H. Gates III’ün varlıklarını yöneten özel bir yatırım kuruluşu olup
SIGNATURE’ın faaliyetleri ile ilgili olabilecek herhangi bir ticari faaliyeti
bulunmamaktadır.
(17) BLACKSTONE’un portföy şirketlerinden biri olan MB Aerospace Holdings Limited
(MB), kompresörler ve ateşleme tribünleri gibi çeşitli motor bileşenlerinin imalatı
alanında faaliyet göstermektedir. Bildirim Formunda, MB’nin bu bileşenleri öncelikle
motor orijinal ekipman üreticilerine (OEÜ) tedarik ettiği ifade edilmiştir. MB’nin hat
bakımı, motor bakımı ve ağır bakım alanlarında faaliyeti bulunmamaktadır.
(18) Dosya kapsamında, SIGNATURE ve MB’nin her ikisinin de Pratt&Whitney markalı
motorların (PW MOTORLARI) bileşenlerinin tamiri konusunda hizmet verdikleri ifade
edilmiştir. Bununla birlikte SIGNATURE’ın temel düzeyde; MB’nin ise uzmanlık
gerektiren düzeyde bileşen tamirleri gerçekleştirdiği, bu bakımdan MB’nin daha basit
tamir gerektiren işlemler için SIGNATURE ile rekabet etmediği ve işlemin yatay
örtüşmeye yol açmadığı belirtilmiştir. SIGNATURE’ın PW MOTORLARI’na yönelik
olarak motor tamiri gerçekleştirdiği sırada, tamir edemediği bir bileşenin söz konusu
olduğu durumlarda, bileşen tamirinin MB tarafından gerçekleştirilebileceği, böylece MB
ile SIGNATURE arasında sınırlı bir dikey etkileşim olabileceği ifade edilmiştir. Bununla
birlikte, MB tarafından söz konusu ilişki nedeniyle 2018’den itibaren yürütülen işin
toplam değerinin (…..)Doları değerinde olduğu belirtilmiştir. Ayrıca bileşen için yetkili
tamircilerin SIGNATURE gibi motor BTO sağlayıcıları tarafından değil motor OEÜ’leri
tarafından belirlendiği, dolayısıyla söz konusu ilişkinin gerçek bir dikey ilişki olmadığı
ifade edilmiştir.
(19) Diğer taraftan, SIGNATURE’ın hat6, motor ve bileşen BTO hizmetleri pazarlarının her
biri bakımından son üç yılda dünyada ve Türkiye’de elde ettiği pazar payının
%(…..)’den az olduğu ifade edilmiştir. SIGNATURE’ın PW MOTORLARI ile ilgili elde
ettiği motor BTO hizmetleri pazarındaki pazar payının ise son üç yılda dünyada ve
Türkiye’de %(…..) arasında olduğu, 2020 yılında Türkiye’de elde ettiği cironun
(…..)Doları olduğu ifade edilmiştir. Dosya kapsamında MB’nin Türkiye’de hizmet
sağladığı müşterisi olan ve Turkish Technic Inc. ile Pratt & Whitney Aircraft
Company tarafından kurulmuş bir ortak girişim olan Turkish Engine Center (TEC),
SIGNATURE’ın Türkiye’de elde ettiği pazar payının oldukça düşük olduğunun tahmin
edildiğini ifade etmiştir. MB’nin ise bileşen BTO hizmetleri bakımından son üç yılda
dünyada ve Türkiye’de elde ettiği pazar payının %(…..)’ten az olduğu; PW
MOTORLARI bakımından ise son üç yılda dünyada %(…..)’ten az pazar payı elde
ettiği, Türkiye’de bu alanda herhangi bir faaliyetinin ve dolayısıyla pazar payının
bulunmadığı belirtilmiştir.
(20) Yukarıda yer verilen bilgiler çerçevesinde, işlem neticesinde tarafların faaliyetleri
arasında PW MOTORLARI için sağlanan motor ve bileşen BTO hizmetleri bakımından
6 Hat bakımı, sefer aralarında gerçekleştirilen rutin nitelikli uçak bakım hizmetlerini ifade etmektedir.
21-24/293-133
5/5
küresel bazda potansiyel birtakım yatay ve dikey etkileşimlerin meydana gelebileceği
değerlendirilmiştir. Bununla birlikte MB, Türkiye’de PW MOTORLARI için bileşen BTO
hizmetleri sağlamamaktadır. SIGNATURE ise Türkiye’de, PW MOTORLARI ile ilgili
olarak sağlamış olduğu motor BTO hizmetlerinden sınırlı bir pazar payı elde
etmektedir. Dolayısıyla tarafların dünya genelindeki faaliyetleri arasında potansiyel
birtakım yatay ve dikey örtüşmeler meydana gelebilecek olsa da tarafların pazar
paylarının ihmal edilebilir düzeyde olması ve Türkiye’deki pazar durumunun
etkilenmemesi nedenleriyle dünya genelindeki potansiyel örtüşmelerin bu dosya
bakımından göz ardı edilebilir olduğu değerlendirilmiştir.
(21) Sonuç olarak dosya kapsamında sunulan bilgi ve belgeler kapsamında, bildirim konusu
işlem ile 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi çerçevesinde etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılması sonucunun ortaya çıkmayacağı kanaatine ulaşılmıştır.
H. SONUÇ
(22) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli
kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık
olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy