Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2021-5-001 (Devralma)
Karar Sayısı : 21-05/60-27
Karar Tarihi : 28.01.2021
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Ahmet ALGAN,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER : Mücteba ALTUN, Çiğdem KIR ŞAHİNER
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Partners Group AG
Temsilcileri: Av. Itır ÇİFTÇİ ve Av. Aslı Ece KURAL
Kanyon Ofis Binası, Kat:10, Büyükdere Cad., No:18, Levent,
Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Warburg Pincus LLC’nin tek kontrolündeki Ecom Express
Private Limited’in ortak kontrolünün Partners Group AG tarafından devralınması
işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 13.01.2021 tarih ve 14394 sayı ile
giren bildirim üzerine düzenlenen 21.01.2021 tarih ve 2021-5-001/Öİ sayılı Devralma
Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Bildirimin konusu; Ecom Express Private Limited’in (ECOM EXPRESS) hisselerinin bir
kısmının PG Esmeralda PTE LTD (PG ESMERALDA) aracılığıyla Partners Group AG
(PARTNERS GROUP) tarafından devralınması yoluyla ECOM EXPRESS üzerinde PG
ESMERALDA aracılığıyla Partners Group ve Eaglebay Investment LTD (WP SPV)
aracılığı ile Warburg Pincus LLC (WARBURG PINCUS) tarafından ortak kontrol
kurulmasına ilişkindir. Planlanan işlem ile ECOM EXPRESS’in kontrol yapısında kalıcı
değişiklik meydana geleceğinden bildirim konusu işlem, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5.
maddesi çerçevesinde bir devralma işlemidir. Ayrıca, tarafların cirolarının 2010/4 sayılı
Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasında belirtilen eşikleri aştığı ve dolayısıyla anılan
işlemin izne tabi olduğu tespit edilmiştir.
(5) 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesinin üçüncü fıkrası “bağımsız bir iktisadi varlığın tüm
işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin oluşturulması, bu maddenin
birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma işlemidir” hükmünü içermektedir.
Anılan hüküm uyarınca dosya konusu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir
devralma işlemi sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve
ii) ortak girişimin bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması
şeklinde iki unsurun birlikte sağlanması gerekmektedir.
21-05/60-27
2/3
(6) İşlem öncesinde WARBURG PINCUS, WP SPV aracılığıyla dolaylı olarak ECOM
EXPRESS1’te sahip olduğu %(…..) oranında pay ile teşebbüsü kontrol etmektedir.
İşlem sonrasında PG ESMERALDA aracılığıyla PARTNERS GROUP, ECOM
EXPRESS’in sermayesinin en çok %(…..)’ini temsil eden payların sahibi olacak,
WARBURG PINCUS’un ECOM EXPRESS’teki dolaylı hissedarlığı ise %(…..)’e
düşecektir.
(7) Bildirim formunda, taraflar arasında akdedilen Hissedarlar Sözleşmesi uyarınca
WARBURG PINCUS ve PARTNERS GROUP’tan her birinin Yönetim Kurulu’na en çok
(…..) aday; ECOM EXPRESS’in diğer hissedarlarının ise Yönetim Kurulu’na birlikte en
çok (…..) aday gösterme hakkına sahip olacağı, böylece, WARBURG PINCUS ve
PARTNERS GROUP’un birlikte Yönetim Kurulu üyelerinin çoğunluğunu atayacağı,
stratejik kararlarda WARBURG PINCUS ve PARTNERS GROUP’un onaylarının
alınması gerektiği, WARBURG PINCUS ve PARTNERS GROUP’un birlikte ECOM
EXPRESS’in stratejik kararlarına ilişkin veto hakkına ve ECOM EXPRESS üzerinde
belirleyici etki uygulayabilme imkânına sahip olacağı belirtilmiştir. Bu bakımdan,
bildirilen işlem sonrasında ECOM EXPRESS’in WARBURG PINCUS ve PARTNERS
GROUP tarafından ortak kontrol edileceği değerlendirilmektedir.
(8) Bildirim konusu işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma olarak
değerlendirilmesi için aranan ikinci kriter ise üzerinde ortak kontrol tesis edilen
işletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliğini taşıması, diğer bir deyişle tam işlevsel
olmasıdır. Bildirim formunda yer alan bilgilerden, hâlihazırda bağımsız bir şekilde
faaliyet gösteren ECOM EXPRESS’in bildirilen işlem sonrası da pazarda ana
şirketlerinden bağımsız olarak faaliyet göstereceği, kendi yönetimine sahip olacağı ve
faaliyetlerini kalıcı olarak yürütmek için yeterli kaynaklara erişebileceği anlaşılmaktadır.
(9) ECOM EXPRESS bağımsız lojistik hizmetleri sağlamaktadır ve hâlihazırda yalnızca
Hindistan’da faaldir. PARTNERS GROUP, uluslararası alanda faaliyet gösteren ve
özel sektör varlıklarına doğrudan erişmek isteyen kurumsal yatırımcılara, yatırımcıların
ihtiyaçlarına uygun hale getirilmiş yatırım fonları ve portföyleri sunan bir teşebbüstür.
WARBURG PINCUS ise portföy şirketlerine sermaye yatırımı gerçekleştiren bir özel
sermaye yatırım şirketidir. Tarafların Türkiye’deki faaliyetleri arasında herhangi bir
yatay veya dikey örtüşme bulunmaması nedeniyle etkilenen pazar bulunmadığı
değerlendirilmektedir.
(10) Bu çerçevede işlemi gerçekleştiren tarafların faaliyetleri arasında herhangi bir yatay
veya dikey örtüşme bulunmaması nedeniyle bildirime konu işlem ile herhangi bir
pazarda etkin rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmadığı kanaatine
varılmıştır.
1 ECOM EXPRESS’in başka hissedarları bulunmakla birlikte, bu hissedarların hiçbiri teşebbüs üzerinde
ortak veya tek başına kontrol sahibi değildir.
21-05/60-27
3/3
H. SONUÇ
(11) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli
kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık
olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.
Full & Egal Universal Law Academy