Rekabet Kurumu Başkanlığından,

REKABET KURULU KARARI

Dosya Sayısı : 2008-3-13 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 08-22/224-74
Karar Tarihi : 6.3.2008

A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
10
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Tuncay SONGÖR, M. Sıraç ASLAN, Süreyya ÇAKIN, Mehmet
Akif ERSİN, Dr. Mustafa ATEŞ, İsmail Hakkı KARAKELLE

B. RAPORTÖRLER: Meltem BAĞIŞ AKKAYA, Onur Yelda YÜKSEL, Ali Fuat KOÇ

C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : DAT Bakery International Holding B. V.
Temsilcileri: Av. Ümit HERGÜNER ve Nihan AKÇAR
Hergüner Bilgen Özeke Hukuk Bürosu Süleyman Seba Cad. 20
Sıraevler 55 Akaretler 34357 Beşiktaş / İstanbul

D. TARAFLAR : Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş.
San-Bir 5. Bölge 12. Cad. No:67 Büyükçekmece İstanbul

Dralion Holding B.V.
Prince Bernhardplein 200, 1097 Amsterdam HOLLANDA

DAT Bakery İnternational Holding B. V.
Prince Bernhardplein 200, 1097 Amsterdam HOLLANDA 30

E. DOSYA KONUSU: Unmaş Unlu Mamüller Sanayi ve Ticaret A.Ş. hisselerinin
%50’sinin Fresh Cake Gıda Sanayi ve Tic. A.Ş. tarafından devralınması işlemine
izin verilmesi talebi.

F. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 25.1.2008 tarih ve 564 sayı ile giren ve en
son 21.2.2008 tarih ve 1144 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim üzerine, 4054
sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un 7. maddesi ile 1997/1 sayılı Rekabet
Kurulu’ndan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in ilgili
hükümleri uyarınca yapılan inceleme sonucu düzenlenen 29.2.2008 tarih ve 2008-3-40
13/Öİ-08-MBA sayılı Birleşme/Devralma Raporu, 3.3.2008 tarih ve REK.0.07.00.00-
120/36 sayılı Başkanlık Önergesi ile 08-22 sayılı Kurul toplantısında görüşülerek
karara bağlanmıştır.

G. RAPORTÖRLERİN GÖRÜŞÜ: İlgili Rapor'da;
- Unmaş Unlu Mamüller Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin % 50 oranındaki hissesinin Fresh
Cake Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından devralınması sonucunda Dralion
Holding BV ile Fresh Cake Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş arasında 1997/1 sayılı
Tebliğin 2. maddesinin (c) bendi anlamında bir ortak girişim tesis edildiği,
50
08-22/224-74
2
- Söz konusu işlemin 1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesi kapsamında bildirime tabi
olduğu, ancak bu işlem sonucunda bir hakim durum yaratılmasının veya var olan bir
hakim durumun güçlendirilerek rekabetin önemli ölçüde sınırlandırılmasının söz
konusu olmaması nedeniyle, 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi çerçevesinde bildirim
konusu işleme izin verilmesi gerektiği,
kanaat ve sonucuna ulaşıldığı ifade edilmiştir.

H. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
H.1. Taraflar
H.1.1.DAT Bakery International Holding BV (DAT) ve Dralion Holding BV 60
(Dralion)
DAT, Hollanda merkezli bir şirkettir. DAT, Hollanda kanunları uyarınca UNO’nun
hisselerinin % 99,9’una sahip olması amacıyla kurulmuş olup, bu hisselere ilişkin
olarak yönetici ve danışmanların işe alınması da dahil olmak üzere söz konusu
hisselere bağlı olan hakları kullanan ve faaliyetleri bununla sınırlı olan bir holding
şirketidir. DAT hisselerinin %100’ü Hasip Gençer, Mehmet Kemal Duygu ve Günal
İnce tarafından kontrol edilen Expan Holdings Limited’e aittir.

Dralion, Hollanda kanunları uyarınca kurulmuş, KOMŞUFIRIN’ın hisselerinin
%99,9’una sahip olan bir holding şirketidir. Dralion’ın hisselerinin tamamı hâlihazırda 70
(……….), (……….) ve (……….) tarafından kontrol edilen ve bir holding şirketi olan
(……….)’ye ait olup, işlem sonrasında aynı kontrol yapısı içinde bulunan Expan
Holdings Limited tarafından kontrol edilecektir.

H.1.2. Unmaş Unlu Mamüller Sanayi ve Ticaret A.Ş. (UNO)

Merkezi İstanbul’da bulunan UNO her türlü ekmek, kraker, kek dâhil olmak üzere, un
ile üretilen çeşitli ürünlerin üretimi, dağıtımı ve pazarlaması alanında faaliyet
göstermektedir. Şirketin hisselerinin %99,9’una DAT sahiptir. UNO’nun sermayesi
(……….) YTL olup sermaye beheri (……….) YTL olan (……….) adet hisseye 80
bölünmüştür. DAT (……….) adet hisseye sahip olup kalan hissedarlar 19.074’er adet
hisseye sahiptir. Şirket başta paketlenmiş ekmek olmak üzere endüstriyel fırıncılık
ürünleri ve unlu mamuller üretmektedir. Unmaş’ın ürettiği endüstriyel ürünler sıcak
ürün grubu ile donuk ürün grubu olmak üzere ikiye ayrılmaktadır. Sıcak ürünler,
hamburger, tost ve sandviç ekmekleri gibi ekmek çeşitlerini kapsarken, donuk ürünler
ise kruvasan, çörek, pizza hamuru, pizza tabanı, milföy gibi ürün gamlarını
kapsamaktadır.

H.1.3. Fresh Cake Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
90
Fresh Cake genel olarak paketlenmiş kek ve pasta çeşitleri üretimi alanında faaliyet
göstermekte olup ürün gamı dilim kek, baton kek, rulo kek, rulo pastayı içermektedir.
Fresh Cake’in dosyaya konu bildirimin yapıldığı tarih itibarıyla hissedarları %50
oranında UEB Dynamic Growth Fund Limited (UEB Limited) ve aynı oranda olmak
üzere Ülker Grubudur. Şirket bu iki teşebbüsün taraf olduğu bir ortak girişim olmakla
beraber, bildirim formunda şirketin kontrol ve yönetiminin fiilen Ülker Grubu
tarafından yürütüldüğü belirtilmektedir. UEB Limited’in Fresh Cake’teki ortaklığı temel
olarak yatırım amaçlıdır. Aşağıdaki tabloda Fresh Cake’in mevcut durumdaki ortaklık
yapısı yer almaktadır.
100
08-22/224-74
3
Tablo-1: Fresh Cake’in Hisse Yapısı
Pay Sahibi Pay Oranı (%)
Yıldız Holding A.Ş. (…)
Murat ÜLKER (…)
Ülker Bisküvi San. A.Ş. (…)
Orhan ÖZOKUR (…)
UEB Limited (…)
Toplam 100

H.2. İlgili Pazar
H.2.1. İlgili Ürün Pazarı
1997/1 sayılı Tebliğ’in 4. maddesine göre, devralma işlemlerinde devre konu mal
veya hizmetlerle tüketicinin gözünde fiyatı, kullanım amaçları ve nitelikleri
bakımından aynı sayılan mal veya hizmetlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarını
oluşturmaktadır. Dolayısıyla belirli bir ürün ve onunla yüksek ikame edilebilirliği olan
diğer ürünlerden oluşan pazar ilgili ürün pazarının tanımında temel alınmaktadır.
110
Hisseleri devre konu olan teşebbüs UNO’dur. Bu nedenle ilgili ürün pazarının
belirlenmesinde UNO’nun faaliyet alanının dikkate alınması gerekmektedir. UNO
endüstriyel fırıncılık ürünleri ve unlu mamuller üretimi alanında faaldir. Teşebbüsün
üretimini yaptığı ürünler bazında sahip olduğu pazar payı Tablo-2’de sunulmaktadır.

Tablo-2: UNO’nun Ürün Grupları Bazında 2006-2007 Yıllarına Ait Pazar Payı (%)
2006 2007
Börek / Poğaça (…) (…)
Paketlenmiş ve/veya dilimlenmiş ekmek (…) (…)
Galeta (…) (…)
Hamburger Ekmeği (…) (…)
Kek (…) (…)
Milföy (…) (…)
Pizza Hamuru (…) (…)
Sandviç Ekmeği (…) (…)
Tatlı Snack (kruvasan, çikolatalı ekmek) (…) (…)
Turlu Hamur (…) (…)

Ekmek dışındaki unlu mamuller, ekmeğe göre görece küçük bir piyasa olmasına
karşın, yaklaşık 1 Milyar YTL büyüklüğündedir. Bu piyasanın büyük bir bölümü,
geleneksel mahalle fırınlarında satılan galeta ve benzeri ürünlerle, sayıları 30.000’i 120
bulan pastane ve börekçilerde satılmakta olan poğaça, börek, pasta gibi ürünlerden
oluşmaktadır. UNO bu piyasada gelişimine yeni başladığından cirosal anlamda
önemli bir pazar payından bahsetmek mümkün değildir. Teşebbüsün asıl
faaliyetlerinin paketlenmiş ve/veya dilimlenmiş ekmek, hamburger ekmeği, sandviç
ekmeği gibi alanlarda yoğunlaştığı söylenebilecektir.

Türkiye kişi başına yılda yaklaşık 150 kg ekmek tüketimiyle dünyada kişi başına en
çok ekmek tüketilen ülkedir. Ekmeğin fiyatı Avrupa ülkelerine göre düşük olmasına
rağmen, yüksek tüketim oranı Türkiye’yi Avrupa’nın en büyük ekmek pazarlarından
biri haline getirmiştir. Ekmek piyasası 30.000’in üzerinde küçük fırın tarafından 130
paylaşılmıştır. Bu fırınlar, tek tip ekmek üreterek piyasanın yaklaşık %80’lik kısmını
sağlamaktadır. Küçük ekmek fırınlarının karşısında ise yaklaşık 50 kadar endüstriyel
üretici bulunmaktadır. UNO da bu endüstriyel üreticilerden biridir. Bu üreticilerin
08-22/224-74
4
çoğunluğu, İstanbul Halk Ekmek gibi, ağırlıklı olarak tipik fırın ekmeğinin endüstriyel
koşullarda üretilmiş olan şeklini tüketiciye sunmaktadır. Genellikle belediyeler
tarafından kurulan bu tür üreticilere ekmek kombinesi de denilmektedir. Kombineler
Türkiye’de günde satılan yaklaşık 100 milyon ekmeğin 12 milyon kadarını
üretmektedir. Modern üretim teknolojileri kullanarak üretim yapan kombineler günlük
ekmeğin yanı sıra, tesislerinde daha katma değerli ürünler de üretmelerine rağmen,
satışlarının önemli bir kısmı günlük ekmek üzerinde yoğunlaşmıştır. Kombineler 140
ürünlerini genellikle özel amaçlı satış noktalarından satmaktadırlar. Son zamanlarda
kombineler artık bakkal, market, yerel market zinciri ve ulusal zincir marketlerinde de
ürünlerini satmaya başlamışlardır.

Kombineler dışında kalan endüstriyel üreticiler ise UNO gibi paketli ve/veya dilimli
ekmek üretimi üzerine yoğunlaşmayı tercih etmektedirler. Ağırlıklı olarak tost ekmeği,
kepekli ekmek ve “light” ekmek üzerine yoğunlaşan üretim UNO’nun önderliğinde gün
geçtikçe çeşitlenmektedir. Yine de bu üretim toplam ekmek pazarının %(…)’sini
geçmemektedir.
150
UNO’nun faaliyetleri esas olarak paketlenmiş çeşitli ekmek ürünlerinde
yoğunlaşmaktadır. Ancak UNO’nun ürettiği bu ürünler genel olarak temel besin
maddesi olmasının yanı sıra sindirim kolaylığı, kolestrol düşürme ve düşük kalori
içerme gibi özelliklere de sahiptir. Ayrıca bu ürünlerin fiyatları piyasadaki normal
ekmekle karşılaştırıldığında yüksektir. Üstelik UNO ekmekleri geleneksel ekmeğe
göre daha uzun ömürlüdür. Bu nedenlerle UNO ürünlerinin hem nitelik hem de fiyat
açısından piyasa ekmeğinden farklılaştığı, bu çerçevede pazar “paketlenmiş ve/veya
dilimlenmiş ekmek pazarı” olarak tanımlanabilecektir.

Ancak işlemin yoğunlaşma doğurucu olmaması; “İlgili Pazarın Tanımlanmasına İlişkin 160
Kılavuz”un 20. paragrafı doğrultusunda işlemin alternatif pazar tanımları
çerçevesinde rekabet açısından bu aşamada endişe yaratmadığı dikkate alınarak,
ilgili ürün pazarı tanımı yapılmasına gerek olmadığı kanaati oluşmuştur.

H.2.2. İlgili Coğrafi Pazar

İlgili ürünlerin tüm Türkiye'de dağıtımının yapıldığı ve ülke genelinde rekabet
koşullarında bölgeler bazında belirgin farklılıklar olmadığı göz önüne alınarak ilgili
coğrafi pazar “Türkiye Cumhuriyeti" olarak belirlenmiştir.
170
H.3.Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
H.3.1. İşlemin Değerlendirilmesi

Bildirim konusu hisse devri işlemi, UNO’nun %50 oranındaki hissesinin DAT’dan
Fresh Cake’e devredilmesi işlemini içermektedir. DAT’ın UNO’da sahip olduğu kalan
% 50 oranındaki hisseye ise DAT ile aynı ekonomik bütünlük içinde yer alan Dralion
sahip olacaktır. Bu işlem DAT, Dralion ve Freshcake arasında imzalanan “Hisse
Satın Alma Sözleşmesi” ile düzenlenmektedir.

1997/1 sayılı Tebliğ’in 2. maddesinde yer alan tanımlamaya göre bir işlemin Tebliğ 180
kapsamında bir devralma sayılabilmesi için hisseleri devredilen teşebbüsün
kontrolünde bir değişiklik olmalıdır. Ayrıca aynı maddede “Amaçlarını gerçekleştirmek
üzere işgücü ve mal varlığına sahip olacak şekilde bağımsız bir iktisadi varlık olarak
08-22/224-74
5
ortaya çıkan ve taraflar arasındaki veya taraflarla ortak girişim arasındaki rekabeti
sınırlayıcı amacı veya etkisi olmayan ortak girişimler (joint venture)” teşebbüsler arası
birleşme ve devralma kabul edilmekte ve bunlar hakkında Tebliğ’in 4. maddesindeki
koşullara bağlı olarak Kurul’dan izin alınması gerekmektedir. Teşebbüsler arası bu
türden bir işlemin 1997/1 sayılı Tebliğ’in ilgili maddesi çerçevesinde birleşme ve
devralma sayılabilmesi için taşıması gereken unsurlar şunlardır: Ortak kontrol altında
bir teşebbüsün bulunması, ortak girişimin bağımsız bir iktisadi varlık olarak ortaya 190
çıkması, ortak girişimin, taraflar arasındaki veya taraflarla ortak girişim arasındaki
rekabeti sınırlayıcı amacı veya etkisinin olmaması.

H.3.1.1. Ortak Kontrol Altında Bir Teşebbüsün Bulunması
DAT işlem öncesinde UNO’nun %99,9 oranındaki hissesine, dolayısıyla mutlak
kontrolüne sahip bulunmaktadır. Hisse devri sonrasında UNO’nun ortaklık yapısı ise
Tablo-3’te sunulduğu şekilde olacaktır.
Tablo-3: UNO’nun Hisse Devri Sonrasındaki Ortaklık Yapısı
Pay Sahibi Pay Oranı (%)
Dralion (…)
Hasip Gençer (Dralion’u temsilen yönetim kurulu üyesi) (…)
Günal İnce (Dralion’u temsilen yönetim kurulu üyesi) (…)
Fresh Cake (…)
Murat Ülker (Fresh Cake’i temsilen yönetim kurulu üyesi) (…)
A