Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2018-4-31 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 18-23/405-194
Karar Tarihi : 18.07.2018
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Adem BİRCAN, Mehmet AYAN
B. RAPORTÖRLER : Bahar ERSOY ZENGİN, Cüneyd DAL, Elif Sıdıka SARI
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Stone Point Capital LLC
- Barry ZYSKIND
- George KARFUNKEL
- Leah KARFUNKEL
Temsilcisi: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Burcu CAN, Av. Baran BAŞ,
Av. Salih Mert SEYRAN, Av. Zeynep Gizem TAHİROĞULLARI
Yıldız Mah. Çitlenbik Sok. No:12 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: AmTrust Financial Services Inc.’nin ortak kontrolünün
Evergreen Parent LP vasıtasıyla, Stone Point Capital LLC ile Barry ZYSKIND, George
KARFUNKEL ve Leah KARFUNKEL tarafından dolaylı olarak devralınması işlemine
izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına en son 22.06.2018 tarihinde giren yazıyla
tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 06.07.2018 tarih ve 2018-4-31/Öİ sayılı Devralma
Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde sakınca
bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
G.1. İlgili Taraflar
G.1.1. Barry ZYSKIND, George KARFUNKEL ve Leah KARFUNKEL (KARFUNKEL –
ZYSKIND AİLESİ)
(4) Anılan gerçek kişiler ile bu gerçek kişilerin bağlı iştirakleri, hâlihazırda küresel çapta ticari
emtea ve kaza sigortası alanında faaliyet gösteren AmTrust Financial Services Inc.’nin
(AMTRUST) yaklaşık %(…..)’ini kontrol etmekte olup; bu şirket haricinde KARFUNKEL -
ZYSKIND AİLESİ tarafından kontrol edilen ve Amerika Birleşik Devletleri (ABD) dışında
gelir elde eden başka bir şirket bulunmamaktadır.
(5) Barry KARFUNKEL, Robert KARFUNKEL, Cindy BRECHER ve Esther ZYSKIND ise,
KARFUNKEL - ZYSKIND AİLESİ ile bağlantılı kişiler olup; Türkiye'de faaliyet gösteren
herhangi bir şirkette %10 veya daha fazla oy hakkına sahip değildirler.
G.1.2. GKarfunkel Family LLC
(6) GKarfunkel Family LLC'nin hissedarları, ABD hukuku çerçevesinde belirli gerçek kişilerin
menfaatine hizmet etmek üzere kurulmuş olan üç adet fondur. Bu üç fonun lehtarları
Anne NEUBERGER, Sarah HOROWITZ ve Bernard KARFUNKEL isimli şahıslardır.
18-23/405-194
2/6
G.1.3. Trident Pine Acquisition LP (TRIDENT)
(7) TRIDENT, Stone Point Capital LLC (STONE POINT) tarafından kontrol edilen ve yalnızca
bildirim konusu işleme hizmet etmek üzere kurulmuş, herhangi bir faaliyeti bulunmayan
özel amaçlı bir şirkettir.
G.1.4. STONE POINT
(8) STONE POINT, Trident fonlarının yöneticisi olup; hâlihazırda 2017 yılında oluşturulan bir
fon olan Trident VII, L.P. üzerinden, dünya çapında küresel finans hizmetleri
endüstrisindeki işletmelere yatırım yapmaktadır. Türkiye’de herhangi bir iştiraki ya da
bağlı şirketi bulunmamaktadır.
G.1.5. Evergreen Parent LP (EVERGREEN)
(9) EVERGREEN, yalnızca bildirim konusu işleme hizmet etmek üzere kurulmuş bir şirket
olup, herhangi bir faaliyeti bulunmamaktadır. Bildirim konusu işlem kapsamında
EVERGREEN, AMTRUST’ın tüm hisselerinin sahibi olacak ve işlem tarafları
AMTRUST’ın ortak kontrolünü dolaylı olarak devralacaktır.
G.1.6. AMTRUST
(10) AMTRUST, 70 ülkede faaliyet göstermekte olan bir ticari emtea ve kaza sigorta şirketidir.
Global düzeyde garanti ürünleri ve özel nitelikli riskler alanında hizmet sunmaktadır.
Türkiye’de dört adet iştiraki aracılığıyla faaliyet göstermektedir.
G.2. Değerlendirme
(11) EVERGREEN, AMTRUST ve Evergreen Merger Sub Inc. (EVERGREEN’in %100 iştiraki)
arasında imzalanan Birleşme Anlaşması ve Planı uyarınca, Evergreen Merger Sub Inc.,
AMTRUST ile birleşecek, AMTRUST mevcudiyetini sürdürecek ve EVERGREEN,
AMTRUST’ın tüm hisselerinin sahibi olacaktır. EVERGREEN ile Evergreen Merger Sub
Inc.’nin faaliyetlerini düzenleyecek hüküm ve koşulların belirlenmesi amacıyla ise,
TRIDENT, K-Z Evergreen LLC1, EVERGREEN, Evergreen Merger Sub Inc., Barry
ZYSKIND, George KARFUNKEL ve Leah KARFUNKEL arasında “Geçici Yatırımcılar
Anlaşması” akdedilmiştir.
(12) Bildirim konusu işlem sonucunda, EVERGREEN’in ortaklık yapısı; KARFUNKEL -
ZYSKIND AİLESİ %(…..), Barry KARFUNKEL %(…..), Robert KARFUNKEL %(…..), Cindy
BRECHER %(…..), Esther ZYSKIND %(…..), GKarfunkel Family LLC %(…..) ve TRIDENT
%(…..) şeklinde gerçekleşecektir.
(13) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrasında; “Bağımsız bir
iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin
oluşturulması, bu maddenin birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma işlemidir.
Bu tür işlemlerde, işlem taraflarının her biri devralan olarak kabul edilir.” hükmüne yer
verilmiştir. Bu çerçevede, bir ortak girişimin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma
olarak değerlendirilebilmesi için “ortak kontrol” ve “tam işlevsellik (bağımsız iktisadi varlık)”
koşullarını taşıması gerekmektedir.
1 K-Z Evergreen LLC, Delaware merkezli yeni kurulmuş bir limited şirket olup; KARFUNKEL - ZYSKIND
AİLESİ bu şirketin hisselerine eşit oranda sahiptir. K-Z Evergreen LLC'nin, işlem kapanışından önce,
EVERGREEN ve Evergreen Parent GP LLC’ye ilişkin haklarını ve yükümlülüklerini KARFUNKEL - ZYSKIND
AİLESİ'ne ve bazı ilgili taraflara devretmesi planlanmaktadır.
18-23/405-194
3/6
(14) Dosyadaki bilgi ve belgelere göre, bildirime konu işlem neticesinde, yıllık faaliyet planı ile
bütçenin onaylanması, icra kurulu başkanı ve finans baş direktörünün atanması ya da
azledilmesi de dahil olmak üzere EVERGREEN ile ilgili kararlar, ancak STONE POINT ve
KARFUNKEL - ZYSKIND AİLESİ’nin mutabakatı halinde tesis edilebilecektir. Bu
bakımdan, AMTRUST’ın EVERGREEN aracılığıyla, STONE POINT ve KARFUNKEL -
ZYSKIND AİLESİ tarafından ortak olarak kontrol edileceği anlaşılmıştır.
(15) Ayrıca, Bildirim Formunda yer alan bilgilerde, AMTRUST’ın 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5.
maddesinin üçüncü bendi kapsamında bağımsız bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı
olarak yerine getireceği ifade edilmektedir. Buna ilişkin olarak ise şu
