Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2019-3-064 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 20-03/32-15
Karar Tarihi : 09.01.2020
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Adem BİRCAN, Ahmet ALGAN,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: İsmail Yücel ARDIÇ, İbrahim ŞAHİN, Emre KARA
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Franklin Resources Inc.
Temsilcileri: Av. Zümrüt ESİN, Av. Sinan DİNİZ,
Av. G. Ceren SEYMENOĞLU, Av. Ceren GÖKTÜRK,
Av. İsmail ÖZGÜN
Ebulula Mardin Cad. Gül Sok. No:2 Maya Park Tower 2
Akatlar 34335 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Abraaj Turkey Fund I, L.P., Abraaj Turkey Fund I (B), L.P.
ve Abraaj Turkey Fund I (S), L.P.’nin tek kontrolünün nihai olarak Franklin
Resources, Inc. tarafından devralınması suretiyle Netlog Lojistik Hizmetleri A.Ş.
ile D-Market Elektronik Hizmetler ve Ticaret A.Ş. üzerinde ortak kontrol tesis
edilmesi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 04.11.2019 tarih, 7632 sayı ile
giren ve 06.01.2020 tarih ve 94 sayı ile tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen
08.01.2020 tarih ve 2019-3-064/Öİ sayılı Ortak Girişim Ön İnceleme Raporu
görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda; Abraaj Turkey Fund I, L.P., Abraaj Turkey Fund I (B), L.P. ve Abraaj
Turkey Fund I (S), L.P.’nin tek kontrolünün nihai olarak Franklin Resources, Inc.
(FRANKLIN RESOURCES) tarafından devralınması suretiyle Netlog Lojistik
Hizmetleri A.Ş. (NETLOG) ile D-Market Elektronik Hizmetler ve Ticaret A.Ş.
(HEPSİBURADA) üzerinde ortak kontrol tesis edilmesi işlemine izin verilmesi talep
edilmektedir.
(5) Bildirim Formunda ifade edildiği üzere, Abraaj Grubu tarafından yönetilen Abraaj
Turkey Fund I, L.P., Abraaj Turkey Fund I (B), L.P. ve Abraaj Turkey Fund I (S), L.P.
(FON) Türkiye’de faaliyetleri bulunan portföy şirketleri üzerinde ortak kontrol sahibi
olan hedef fondur. Dolayısıyla işlem Türkiye’de Abraaj Grubu bünyesinde yer alan
şirketlere ilişkindir. Abraaj Grubu, FON vasıtasıyla HEPSİBURADA ve NETLOG
üzerinde ortak kontrole sahiptir. Buna ek olarak herhangi bir kontrol arz etmeyen
Fibabanka A.Ş. (FİBA BANKA) hisselerinin %(…..)’lik kısmını elinde
bulundurmaktadır.
20-03/32-15
2/9
(6) Franklin Grubu’nun1 FRANKLIN TEMPLETON vasıtasıyla Abraaj Grubu fonlarını
devralmasıyla; Abraaj Grubu’nun temsil edildiği TurkCommerce B.V. unvanlı yatırım
grubu ile Doğan Ailesi’nin ortak kontrolünde olan HEPSİBURADA2; TurkCommerce
B.V. vasıtasıyla Abraaj Grubu’nun ve Çak Ailesi’nin ortak kontrolünde bulunan
NETLOG3 işlemlerinin farklı kontrol niteliği arz etmeleri sebebiyle iki işlem için ayrı
değerlendirme yapılmıştır. Diğer taraftan Abraaj Grubu’nun FİBA BANKA’da kontrol
bahşetmeyen %(…..) oranında hissesi mevcut işlem sonrasında Franklin Grubu’na
geçmesine ilişkin detaylı bir analiz yapılmamıştır.
G.1. Franklin Grubu’nun HEPSİBURADA’yı Devralması İşleminin
Değerlendirilmesi
(7) Bildirim konusu işlemin bir kısmı Franklin Grubu’nun Abraaj Grubu’na ait olan FON’u
devralması yoluyla HEPSİBURADA üzerinde ortak kontrol tesis edilmesine ilişkindir.
(8) Bildirim Formunda, HEPSİBURADA’nın hisselerinin %(…..)’inin dolaylı olarak FON
tarafından kontrol edilmekte olan TurkCommerce B.V.’ye, %(…..)’inin ise Doğan
Ailesi’ne ait olduğu ifade edilmiştir. İşlem sonrasında TurkCommerce B.V.’nin
HEPSİBURADA üzerindeki ortak kontrolünün devam edeceği, FRANKLIN
RESOURCES’un ise işlem sonucunda HEPSİBURADA’nın dolaylı ortak kontrolüne
haiz olacağı belirtilmiştir4.
(9) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü
çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi
sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak
girişimin bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının
birlikte sağlanması gerekmektedir.
(10) i) Ortak kontrolün bulunması: Dosyadaki bilgilere göre, taraflarca akdedilen Tadil
Edilmiş ve Yeniden Düzenlenmiş Hissedarlar Sözleşmesi uyarınca, HEPSİBURADA
hisselerinin %(…..)’i Doğan Ailesi’ne; %(…..)’i ise Franklin Grubu’na (TurkCommerve
B.V vasıtasıyla) ait olacaktır. Yönetim kurulunun (…..) üyesinin (…..) Doğan Ailesi
tarafından, (…..) ise yatırımcı hissedar olan Franklin Grubu tarafından atanacaktır.
Her yönetim kurulu üyesi (…..) oy hakkına sahip olacaktır. İlgili Sözleşme’nin Ek 4.03
ve 4.4 maddelerinde düzenlenen konularda ortak girişime ilişkin stratejik önem
taşıyan kararların alınmasında yatırımcı hissedar olan Franklin Grubu’nun
(TurkCommerce B.V. vasıtasıyla) ilgili tarihte şirketin sermayesinin en az
%(…..)’unun hakimi olduğu sürece atamış olduğu (…..) olumlu oyu ve yine Doğan
Ailesi’nin atamış olduğu (…..) en az birinin muvafakatinin aranacağı anlaşılmaktadır.
Bu nedenle FRANKLIN TEMPLETON ve Doğan Grubu’nun ortak girişimin işletme
politikaları üzerinde belirleyici etki uygulama imkanına sahip olarak ortak girişim
üzerinde müşterek kontrolü olacağı sonucuna ulaşılmaktadır.
(11) ii) Bağımsız iktisadi varlık olarak kurulması: Bildirim Formunda HEPSİBURADA’nın
faaliyetlerini yürütmek için yeterli varlık ve personele sahip olduğu, kalıcı olarak
faaliyet gösterdiğinin açık olduğu, üçüncü kişilere yaptığı satışlarla ciro elde eden bir
1 FRANKLIN RESOURCES ve Franklin Templeton Investment Management Ltd. (FRANKLIN
TEMPLETON) dahil tüm bağlı şirketleriyle beraber Franklin Grubu’nu oluşturmaktadır. Küresel bir
yatırım yönetim şirketi olan Franklin Grubu, perakende, kurumsal ve yüksek gelir elde eden
müşterilerine, küresel seviyede yatırım ürünleri ve yatırım yönetimi hizmetleri sunmaktadır.
2 05.02.2015 tarih ve 15-06/73-30 sayılı Rekabet Kurulu (Kurul) kararı.
3 19.07.2017 tarih ve 17-23/373-164 sayılı Kurul kararı.
4 İşlem sonrasında TurkCommerce B.V. Franklin Grubu’nun kontrolüne geçecektir.
20-03/32-15
3/9
şirket olduğu; nitekim Kurulun 05.02.2015 tarih ve 15-06/73-30 sayılı kararında
HEPSİBURADA’nın tam işlevsel bir ortak girişim olduğu değerlendirilmesinin
yapıldığı, bu durumun dosya konusu işlem sonrasında da değişmeyeceği
belirtilmiştir. Yukarıda verilen bilgiler doğrultusunda HEPSİBURADA’nın tam
işlevsellik şartını sağladığı anlaşılmıştır.
(12) Sonuç itibarıyla başvuru konusu işlemin, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi
çerçevesinde bir devralma işlemi olduğu kanaatine varılmıştır. Öte yandan tarafların
cirolarının söz konusu Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasının (b) bendinde
öngörülen eşikleri aşması nedeniyle, işlem izne tabidir.
(13) Franklin Grubu şirketi olan FRANKLIN TEMPLETON nihai olarak FRAKLIN
RESOURCE’ın tek kontrolünde olan bir yatırım şirketidir. Franklin Grubu Türkiye’de
Franklin Templeton Danışmanlık Hizmetleri A.Ş. (FRANKLIN DANIŞMANLIK) ile
faaliyet göstermektedir. Franklin Grubu’nun Türk portföy şirketleri şu şekildedir:
- DeFacto Per. Tic. A.Ş. (DEFACTO): Hazır giyim, çanta ve aksesuar sektöründe
faaliyet göstermektedir. Şirketin %(…..) hissesi Franklin Grubu’na ait olup, şirket
Franklin Grubu ile Zeki Cemal ÖZEN’in ortak kontrolündedir.
- Koza Gıda Dağ. San. ve Tic. A.Ş. (KOZA GIDA): Her türlü tarımsal ürün, bitkisel
ve hayvansal gıdalar ve yenilebilir madde, ekipman ve teşhir malzemesi; sıcak
soğuk dondurulmuş ve konsantre gıda ve yenilebilir madde; sıcak soğuk
dondurulmuş, kurutulmuş ve konsantre meyve suyu, alkollü içecek, meşrubat ve
tüm diğer türden gıda ve yenilebilir madde üretimi, ambalajlanması, depolanması,
alımı, satımı, ihracatı, ithalatı ve her türlü tarımsal ürün, gıda ve deniz ürünlerinin
ve ambalaj malzemelerinin alımı satımı ihracatı ve ithalatı ile ilgili faaliyetleri
yürütmektedir. KOZA GIDA zincir marketler, oteller, restoranlar, kafeler (HoReCa)
dahil olmak üzere hemen hemen tüm kanallara ürün sağlamaktadır.
- Peker Yüzey Tasarımları Sanayi ve Ticaret A.Ş. (PEKER YÜZEY): Mutfak
tezgahları, banyo tezgahları, zemin ve duvar kaplama gibi kuvars yüzey
plakalarının üretimi ve satışı alanında faaliyet göstermektedir. Teşebbüs Peker
Advanced Materials Co. Ltd., Hande PEKER KUYUMCU ve Franklin Grubu’nun
ortak kontrolündedir.
(14) Franklin Grubu’nun hızlı tüketim malları perakendeciliği sektöründe kontrol hakkı
bulunmayan halka açık bir şirket olan Şok Market Ticaret A.Ş.’de (ŞOK MARKET) de
yatırımı bulunmaktadır. ŞOK MARKET, ürünlerinin satışını
sitesi aracılığıyla çevrimiçi kanalda ve fiziki olarak geleneksel perakende kanalında
gerçekleştirmektedir.
(15) FON halihazırda Abraaj Grubu tarafından kontrol edilmektedir. Abraaj Grubu
Türkiye’de farklı sektörlerde faaliyet gösteren HEPSİBURADA ve NETLOG
şirketlerinin ortak kontrolünü TurkCommerce B.V. ve TurkLogistics vasıtasıyla dolaylı
olarak elinde bulundurmaktadır. Bu bölüm altında HEPSİBURADA’ya ilişkin bilgi
verilmiştir.
(16) Türkiye’deki e-ticaret şirketlerinden biri olan HEPSİBURADA, tedarik ettiği birçok
ürünü, kullanıcılara online olarak satış hizmeti sağlamaktadır. 2015 yılında Abraaj
Grubu’nun temsil ettiği yatırım grubu, şirketin %(…..) hissesini ve ortak kontrolünü
devralmış5 olup, HEPSİBURADA halihazırda Doğan Ailesi ve Turkcommerce B.V.
5 05.02.2015 tarih ve 15-06/73-30 sayılı Kurul kararı.
20-03/32-15
4/9
tarafından müşterek kontrol edilmektedir. HEPSİBURADA’nın her birinin hisselerinin
tamamına sahip olduğu şirketler şunlardır:
- D Ödeme Elektronik Para ve Ödeme Hizmetleri A.Ş. (HEPSİPAY): Online
girişimcilere ve e-ticaret şirketlerine, tahsilat yapabilmek için gerekli olan ödeme
altyapı hizmetleri sunmaktadır.
- Altıncı Cadde Elektronik Ticaret A.Ş.: Ev ve ev tekstil ürünleri ve aksesuarlarının
satışını yapmaktadır.
- Eviniz Dekorasyon İnternet Hizmetleri ve Danışmanlık Ticaret A.Ş. (EVMANYA):
operasyonları durdurulmuştur.
- D Fast Dağıtım Hizmetleri ve Lojistik A.Ş. (HEPSİJET): Ulusal alanda kargo,
taşımacılık ve posta hizmeti sunmaktadır. HEPSİJET 2016 ve 2017 yılında üçüncü
taraf müşterilerden ciro elde etmemiş, 2018 yı
